券商如今日大盘指数何成为基金托管人(基金托管人是银行还是券商)

经济观察报 记者 周一帆 2021年，9月22日，博时凤凰领航正式建立。这只选用券商结算形式的基金此前在4天内完结净认购金额59.93亿元，提前结束征集。

相同是选用券商结算形式，永赢久远价值在9月9日宣告4天内热销80亿元，而年初时的南边兴润价值一年持有更是在2天内吸金148.69亿元。

本年以来，券商结算基金高歌猛进。这类公募基金与传统的选用银行（保管人）结算形式不同，而是由券商担纲结算。曩昔，券商结算形式首要是中小基金选用，而在本年，其也成为了不少大型基金公司的挑选。

在敏捷增长的“券结”基金中能够发现，南边、博时、招商等头部基金公司的新发产品均开端选用这一形式。不仅如此，部分存量老基金亦开端发动证券生意形式的转化作业，转化后，基金生意将由托付证券公司处理。

“咱们观察到，券商结算形式或许有利于提高券商协作伙伴的公募产品市场规划，有利于促进国内资本市场‘散户组织化’。”博时基金券商事务部负责人向经济观察报记者表明。

在该负责人看来，大型公募基金公司与证券公司关于券商结算形式公募产品的协作正在步入“中场阶段”。

Wind统计数据显现，到9月22日，本年已有80只新建立基金选用券商结算形式（不含年内独自新增C比例基金），这一数据现已远远超越2020年的56只和2019年的45只。在募资方面，年内超越10亿元的“券结”基金也已达到24只。某种程度来讲，跟着头部基金公司争相入局，本年可谓券商结算元年。

在一家中型券商相关部分上任的黎晓向记者介绍，“‘券结形式’基本上就是一家券商和一家基金公司深度绑定的定制化协作形式，因而每月或许就要点卖一只券结产品，因而找到成绩优异的基金司理至关重要。”

银行结算VS券商结算

比照公募基金惯常选用的保管人结算形式，券商结算形式的“资格”相对较浅。

2017年末，证监会开端逐步推进公募基金的结算形式由银行结算转变为券商结算。彼时，这一新形式只在国融基金、恒越基金、东方阿尔法、凯石基金、博道基金、青松基金的6家基金公司试点。2019年2月，证监会正式下发《关于新设公募基金办理人证券生意形式转化有关事项的告知》，将新设公募基金办理人证券生意形式从试点转入惯例，并鼓舞老基金公司在新发产品时选用新生意形式。

据了解，结算形式触及产品办理人（基金公司）、生意商（证券公司）、保管人（银行）和我国结算（中证登、中债登、上清所、各产品期货生意所等）四个人物。其间券商结算与传统银行结算的两种形式首要在生意账户开立、生意座位运用、生意体系、资金交收、资金占用、结算数据和对账单获取几个方面存在必定差异。

前述博时基金券商事务部负责人介绍，在内部运作上，保管人结算形式中，办理人直接向生意所报单并承受我国结算数据，生意速度快、结算数据承受快；而券商结算形式中办理人向生意商下达生意指令，生意商实时添加或扣减生意金额，结算数据由生意商收到后进行分拆并发送，生意速度慢、生意数据接收较晚，但办理人无需交纳结算备付金和确保金。

安全基金一位相关负责人弥补表明，生意资金与结算流程的改动并不会产生客户体会上的影响，这方面的感触将会与保管人结算形式相同。在他看来，公募基金的券商结算形式关于券商而言，有助于加深其与基金公司协作的紧密度，提高生意事务收入，一起带来公募基金出售规划和代销收入的添加；关于基金公司和保管银行而言，经过券商途径对产品的活跃推进，也可完结基金办理和保管规划的提高。

南边基金告知记者，与传统的银行结算形式比较，券商结算形式献身了必定的功率，但该形式下公募基金的场内生意由证券公司对其生意账户资券足额、反常生意等事项进行监控和办理，不存在账户透支危险，能够更好地消除生意结算的危险危险。

“券商结算形式将传统的保管人结算形式中的场内结算参加人与保管人的责任别离，券商做场内生意结算参加人，大大提高基金生意结算的安全性，避免超买超卖危险的产生。”黎晓指出，“经过出售基金，券商能够拓宽和夯实本身的客户根底、满意客户财富办理的需求，伴跟着近两年权益类基金优异的成绩，券商的基金出售和保有规划也不断提高，经过选用券结形式发行新的基金产品，在满意基金公司、券商、客户集体等多方的诉求根底上，最大化提高单只产品销量并继续做大产品保有规划，夯实财富办理事务开展的根基。”

黎晓着重，券商结算形式不影响保管银行赚取保管费，因而银行全体上呈敞开情绪；对基金公司而言，券商结算形式意味着多了能够协助其出售产品的券商协作伙伴；对券商而言，券商生意形式对署理生意收入（不含座位租借）有重要奉献。因而这一形式能够促进银行、券商和基金的多赢。

新老基金争相进场

进入2021年，“券结”形式基金宛如漫山遍野，开端大幅添加。

到9月22日，本年新建立基金中有80只选用券商结算形式，这一数据已大幅超曩昔年56只和前年45只。其间，西藏东财基金数量位列榜首，已发行10只“券结”基金，第二、第三则是恒越基金和九泰基金，分别在本年发行了8只和6只“券结”基金。

值得重视的是，尽管这一结算形式在早年较受中小基金喜爱，但本年南边、博时、招商等大型基金公司亦开端了“券结”产品的发行。“近年来，大型公募基金参加券商结算形式活跃性更高，首要是得益于券商财富办理转型的高速开展。从大型公募基金视点看，证券公司途径对公募全体零售途径的规划奉献占比越来越高，正在成为重要的零售途径协作伙伴；而在证券公司事务视点，佣钱收入瓶颈凸显，与大型公募基金协作，选用券商结算形式定制产品是深化推进券商财富办理转型的重要抓手。”博时基金指出。

南边基金也以为，结算形式的调整不仅是监管鼓舞的方向，相同还能让办理人深度绑定券商，有利于凭借券商做好产品持营和出资者陪同。

与此一起，除新设基金之外，部分选用银行结算形式的存量基金相同开端了向券商结算形式的转化。

9月14日，大成基金发布公告称，为更好地满意出资者的需求，提高大成中心趋势混合基金的市场竞争力，经与基金保管人中信银行协商一致，并报我国证监会存案，于 2021年 9月 10日发动了该基金证券生意形式的转化作业，上述转化作业已于2021年9月10日完结。

对此，有业界人士以为，老基金改造比较建立新基金时刻功率更快，一起老基金规划可见，券商因而多得额定财物规划。此外，老基金改券结形式相当于券商做二次首发，基金公司也能够借此把老基金规划敏捷做大。“关于中小型基金公司而言，因为银行代销准入门槛较高，对基金公司、基金司理的长时刻成绩要求都比较严厉，对产品类型偏好显着，难以在银行途径取得要点营销支撑。基金办理人将产品转为券商结算形式，可进一步整合资源，进行保管、研讨等其他事务的联动，构成保管、出售、生意、结算、研讨全方位一体化战略协作形式，基金公司与券商两边利益深度绑定。”黎晓称。

双向挑选，共赢开展

现在，券商结算形式已开端内职业界取得较大力度的推行，各大券商、基金公司均在活跃推进这一形式。在此过程中，基金和券商的双向挑选，相同成为了业界重视的方向。

前述安全基金相关负责人以为，协作券商的挑选上，在契合信息体系建造状况及合规风控才干等相关要求的前提下，首要考量证券公司对券结事务的推进程度、公募基金出售才干和保有状况，以及基金公司和券商的协作根底，基金司理在协作券商途径的认知度等。“基金公司在和券商途径的协作过程中，仍要继续提高出资才干和服务才干，经过继续优异的出资成绩和对券商途径客户在产品出售售前、售中、售后全生命周期供应全面且个性化的服务，进一步提高基金公司、基金司理、基金产品在途径和出资者中的认可度，才干完结基金公司和券商途径协作关系的良性循环。”安全基金指出。

而在黎晓看来，于券商来说，首要提高的就是精选基金公司和基金司理的才干。

他弥补告知记者，为加强与基金客户间的黏性，券商能够供应一站式归纳金融服务，为公募基金职业供应集“保管、生意、结算、投研”功能为一体化的服务。一起做大基金保有量，确保更多佣钱收入，才干朝着真实的“财富办理转型”跨进。“2020年至今，基金和券商的协作处于上半场，仅有少量大型公募基金公司的少量产品选用券商结算形式，产品需求大于供应的现象导致协作券商零售途径活跃性高涨，券商途径首发规划大幅超越参加的银行和互联网途径。”博时基金表明，“现在，跟着越来越多公募基金接收券商结算形式产品，大型公募基金券商结算形式进入‘中场阶段’，能够供应高品质途径服务和优质产品战略的公募基金产品正在变得更有竞争力；未来，可预见跟着更多大型公募基金公司券商结算形式产品的推出，职业回归理性，产品成绩杰出且客户体会更好的券商结算形式公募基金产品将处于抢先优势位置。”

关于券商结算形式的开展，黎晓相同表明看好。“尽管券商结算形式看似在资金运用功率上不如传统的保管人结算形式，可是不必占用确保金和备付金，而且券商结算形式能够扩展基金产品出资规模，参加融资融券、股票质押式回购、ETF申赎、股票期权等事务，基金产品设计愈加灵敏，出资手法愈加丰厚。”

他进一步指出，结算方和保管方的别离更有利于维护资金的安全。一起，证券公司结算掩盖开户、账户运用、生意、资金划转、清算交收完好事务链条的风控条线，与基金公司的自主监控构成有用的互补，防备基金出资生意危险事情产生。

在黎晓眼中，券商结算形式和传统的保管人结算形式就好像新能源车和燃油车，尽管依然会共存一段时刻，但终究券商结算形式会替代传统的保管人结算形式。

南边基金则坦言，未来券商结算形式开展空间巨大，会有越来越多的办理人挑选和券商协作发行券结形式产品，券结形式将趋于常态化。但也有必定限制要素，一方面调整形式触及形式改造等一系列杂乱的操作，对办理人的运营办理、出资办理都会有影响，需求进行生意、估值、清算等体系改造晋级，投入本钱较大、缺少相关经历；此外，因为净值发表时刻会拖延，对基民的体会也会有影响；另一方面，与传统商业银行比照，券商在出售才干上依然有较大的提高空间。因而，老基金调整生意结算形式不会成为一种常态。

在黎晓看来，券商结算形式能够整合券商的研讨、出售、生意以及保管，未来将成为券商财富办理转型的重要抓手。

（应受访者要求，文中黎晓为化名）