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中新经纬3月3日电题：黄金续涨动力源自全球通胀等五要素

作者马吟辰植信出资研究院研究员

在1月末跌破1800美元/盎司整数关口后，2月国际金价开端继续上升。俄乌形势的敏捷升温使得商场避险心情急剧增高，地缘政治危险影响盖过了美联储加息预期对金价的影响。黄金商场在近期一举打破1900美元/盎司大关，而且一度涨至1970美元/盎司水平上方。

一、避险升温驱动金价打破走高

2月俄乌形势的敏捷升温引爆黄金商场，商场避险心情迸发，以黄金ETF(买卖型开放式指数基金)为代表的黄金出资需求涌入商场，推进金价大幅走高。

除了俄乌形势，高企的通胀也为黄金商场下方供给安定支撑。2022年1月美国CPI(顾客价格指数)同比增加7.5%，创下自1982年2月以来最高水平。在供应链问题短期难以解决、大宗商品价格走高级布景下，继续高企的通胀将增强黄金对冲通胀的吸引力。

此外，美联储加息预期对黄金的镇压也有所削弱。2月发布的美联储1月会议纪要针对初次加息的力度未能给出详细信号，被以为“不行鹰派”，这令商场环绕加息的预期呈现更多不确定性，相同推进了金价走高。

在这许多利好要素的推进下，国际金价总算跨过了1900美元/盎司大关。自1月末以来，短期金价一向在震动走高，1900美元/盎司整数关口将是重要的支撑区域。

二、黄金后市能否续涨，取决于五个方面

一是地缘政治危险。跟着俄乌抵触迸发后国际杂乱要素的介入，环绕该事情的避险心情将不会很快散失。多国宣告对俄罗斯的制裁办法。在这种情况下，俄乌形势带来的危险有外溢的或许，将进一步推进避险资金涌入黄金商场，提振金价。

二是美元汇率走向。尽管加息预期意味着美元走强、金价受镇压，但现在来看，在俄乌形势影响下，一方面许多避险需求涌入，令黄金和美元负相相关系被暂时打破，金价和美元指数被一起推高。另一方面，俄乌形势为美联储加息带来了不确定性。当然，一旦俄乌形势稳定下来，跟着美联储加息进程的推进，美元指数仍或许呈现阶段性走强，从而对金价构成必定下行压力。

三是全球通胀体现。黄金一向被视为对冲通胀的挑选，前史上高通胀时期中，作为通胀对冲品的黄金往往会有比较好的体现。依据咱们计算，在通胀水平高于3%时，黄金商场能收成14%的年均涨幅。与此一起，假如美联储为按捺通胀而较大力度地加息则或许引发经济衰退的预期和实际压力，这则会提高黄金的避险需求。

图1全球通胀体现对黄金及大宗商品商场影响

数据来历：国际黄金协会，植信出资研究院

四是各国央行黄金储藏持仓改变。各国央行作为全球黄金商场的重要买家，一方面其短期许多增持会提高黄金的全体需求，推进价格走升；另一方面央行增持也是避险需求的风向标，增持越多阐明对美元付出系统的决心越低，避险需求越高。

五是全球黄金ETF持仓数据。2021年全球黄金ETF呈现了净流出，这很大程度上是因为此前金价创下新高后，新近进场的出资者挑选获利了断，买卖趋势的改变对短期金价走势的影响不容忽视。进入2022年，地缘政治危险逐步站到前台，黄金ETF再次成为了许多出资者避险挑选。

三、面临大涨的黄金，出资者怎么理性出资？

国内出资者假如想要在出资组合中装备一些黄金财物，有几种方法能够挑选。

首先是黄金概念股票，包含A股商场有色金属职业的黄金矿业上市公司，以及纺织服装职业中的珠宝出售企业。尽管整体来看，黄金概念板块走势和金价自身相关度比较高，但详细相关程度仍是有所不同。关于黄金矿业上市公司而言，黄金的体现和其盈余情况有着直接相关，因而金价走势对其影响是较为显着的。而对珠宝出售类企业来说，金价和其盈余情况之间没有直接相关，往往只会遭到黄金板块直接带动。其次是黄金ETF，其价格走势紧随现货黄金，买卖成本和出资门槛都相对较低，也更为快捷。此外还有银行黄金积存事务、什物金条等。因为黄金这类财物出资在当时商场动摇布景下择时较难，挑选定投方法不失为明智之举。

整体而言，黄金出资者应亲近重视地缘政治危险演化及其对商场的影响，清醒地认识到俄乌抵触危险和发达国家制裁必将导致黄金价格大幅震动，应防止短期激动出资。相对而言，全球规模的通胀很或许是一个较为继续的危险，会为黄金商场供给长时间的支撑。关于稳健型出资者，践行能够在长时间出资组合中装备必定份额的黄金。(中新经纬APP)

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