怎么绑定社保卡（炒股经验）

作为经历过2008、2015、2018年各种熊市的老基民，我一向关于大型回撤(20%+)有着深深的惊骇，尤其是2008年6000点到1600点的失望回忆，足以压倒对**的渴求。

正因而，我的基金持仓中，至少有40%的比重，是以指数增强基金+择时的机动仓位的形状存在的——我知道长时间持有的好，仅仅我做不到看着30%以上的回撤心静如水，所以我宁可献身阶段的收益，也要躲避大型回撤。

其实，这块之前很屡次有提及过，我是用3月股债轮动的思路去做择时，不过都没太具体完好的剖析过，这次就打开讲讲。

动量(momentum)出资，关于EarlETF的老读者应该不会生疏。

本质上，动量出资便是专业系统化的追涨杀跌。

比方一个典型的3月肯定动量战略用在沪深300指数，大体便是这样的思路：每个月末临收盘前，看一下沪深300指数曩昔3个月的收益，假如是上涨的，下个月持续持有沪深300指数；假如是跌落的，下个月空仓。

肯定动量，往往用于择时，也是今日评论的要点。

在肯定动量之外，还有一个相对动量，往往用于财物轮动或职业轮动。

比方我之前的Earl二八轮动，便是根据沪深300指数、中证500指数和货币基金三个品类选用4周相对动量的战略，大体的思路便是：每周末收盘前看一下沪深300指数和中证500指数的曩昔四周体现，假如两者都是跌落的，下周则持有货币基金(相当于空仓)，假如有上涨的，则下周持有涨幅更大的那个。

动量出资的价值安在？两个维度去点评：

榜首当然便是绝大多数一般出资者的诉求，超量收益；

第二，或许是我个人更大的诉求，降低回撤和动摇，进步夏普值；

我用沪深300指数2005年至2021年11月的数据做了一次回测，参数选取的是3月动量，也便是此前一向和诸位说的那个。

从下表能够看到，动量出资最大的长处便是在大跌年份能够让你安定离场——最经典的当然是2008年的大熊市，3月动量能够让沪深300指数出资者全身而退当年一分钱都不亏——若同步买入债券类种类，反而会有不少正收益。

至于2011年和2018年，相同丢失很小。

当然，动量择时，也是有拉胯的时分。比方2019年和2020年这样的牛市，都是跑输的，相似2016年或许2021年这样跌落的年份，还会加剧创伤。更有2012年这样由赚变亏的悲惨剧。

但瑕不掩瑜，3月动量，确实进步了长时间的超量收益，尤其是在呈现大熊市的前提下。

2005年至2021年11月，沪深300指数持有的年化收益是9.76%，假如再算上分红收益，其实长时间持有也是一个不错的水平了；但3月动量择时，却能够将年化收益从9.76%提升到15.88%，十分可观的数字。

在动量出资中，参数挑选很重要。比方相同是肯定动量，是用2月仍是3月或许其它作为参数呢？

下表是笔者根据沪深300指数，用了1-12的不同参数的肯定动量后的成果。

成果很有意思，2-9这些参数，都是跑赢持有的，这某种程度上体现了动量出资在沪深300指数择时上的鲁棒性(robust)，即不会对参数过于灵敏，±1之类收益都还算安稳。

当然，笔者随意选的3月动量恰恰是体现最好的那个。

不过9以上，10-12，就都是跑输了。其实后边的参数也大多如此。

这便是出资中闻名的现象，短期趋向于动量，中长时间趋向于回转。相比美股等长时间商场，A股的回转效应来得更强，美股往往12月动量仍是有超量收益。

尽管动量模型在沪深300指数有极好的作用，但并不等于其无往而晦气。

究竟，出资商场从来就没有圣杯，即使是价值出资，在生长股、VC等范畴也是吃不开的。动量效应尽管被以为在大多数金融商场都有用，可是效能的巨细也是千差万别的。

比方在沪深300指数的兄弟品类，中证500指数上，动量择时的鲁棒性就很差，5个月以下呈现短期回转，6-12月整体中期动量，可是在11月前后，数据又飘忽。

下表是6月动量在中证500指数上的逐年体现，几回大跌确实是都多过了，不过2010年和2020年都呈现了由赚转亏的大逆转，只能说快跌快涨的行情，对动量是不合适的。

其实，也正是由于动量在中证500指数上鲁棒性不行强，所以其实我的基金仓位中，只要一部分是动量择时的，其间又分配给沪深300指数和中证500指数两个种类，便是为了躲避动量不靠谱时对整个组合的冲击。

于我而言，动量中心诉求是降低回撤，仅仅若干战略中的一种。只要能躲过大跌，便是完结中心使命，顺便有超量收益便是意外之喜了。