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[银票网收益率]波动率指数衍生品的功能和应用——美国金融危机时期的资产管理案例

2024-02-05 16:21:05 来源:倾延资

作者: 陈彦辛 王琦

摘 要:自金融危机以来,极点情况下的危险办理成为商场关怀的热点问题。动摇率指数衍生品在危机时期发挥了高效的“稳妥”功用,受到了财物办理职业的高度重视。本文经过实证分析研究了金融危机时期美国商场VIX指数衍生品的危险办理成效,结果表明,VIX指数衍生品不只能有用增强出资组合收益率,一起还能下降收益动摇性,特别能在最需求的时刻供给最有用维护。整体而言,动摇率指数衍生品在危机时期比传统危险办理工具更高效、更有力,为危险办理打开了一扇簇新的大门。我国应加速推出股指期权,依托股指期权买卖编制动摇率指数、开发动摇率指数衍生产品,更好地满意股票商场出资者危险办理的需求。

要害词:股指期权??动摇率指数??VIX指数衍生品??危险办理

动摇率指数是使用股指期权买卖价格编制,反映出资者对未来必定时期股票商场动摇预期的指数,是反映资本商场压力水平的要害目标。欧美等国的监管组织、政府部门高度重视动摇率指数,将其作为宏观决策的重要参阅目标。因为动摇率指数与股票指数特有的“负相关”特性,依据动摇率指数的衍生产品如漫山遍野般得到迅速开展,被广泛用于股票出资组合商场危险对冲、大类财物装备、套利战略买卖等诸多方面,为商场供给了簇新的高效危险办理工具。

一、动摇率指数的开展前史

动摇率指数诞生于美国芝加哥期权买卖所(CBOE),其发生源于商场对衡量股市短期动摇性目标的火急需求。1987年美国股灾之后,人们认识到,单一的股票指数涨跌幅现已难以精确反映商场在惊惧时的压力情况,商场和监管组织都对如衡量股市短期动摇性进行了广泛的评论。1993年,杜克大学教授罗伯特·威利宣布闻名的论文《Derivatives onMarket Volatility:Hedging Tools Long Overdue[1]》初次提出了使用期权隐含动摇率编制商场动摇率指数的思维和办法。同年,CBOE使用S&P100股指期权的隐含动摇率编制出S&P100动摇率指数,并命名为VIX指数。VIX指数推出后取得商场的广泛认可,成为衡量商场运行情况的要害目标之一。在美国商场之后,全球各首要商场上也依据其旗舰股指期权产品编制和发布了相应的动摇率指数。

表1??全球首要商场动摇率指数概略

国家/区域

买卖所

动摇率指数称号

指数发布时刻

美国

CBOE

VIX指数

1993年

欧洲

EUREX

STOXX??50动摇率指数

2005年

台湾

台湾期货买卖所

台指期权动摇率指数

2006年

印度

印度国家买卖所

India??VIX动摇率指数

2008年

韩国

韩国买卖所

KOSPI200动摇率指数

2009年

日本

大阪证券买卖所

Nikkei??225动摇率指数

2010年

香港

香港买卖所

恒指动摇率指数

2011年
买卖技能, 买卖战略
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    08:00
  • 【统计局解读8月CPI:主要受食品价格上涨较多影响】从环比看,CPI上涨0.7%,涨幅比上月扩大0.4个百分点,主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%,涨幅比上月扩大2.3个百分点,影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看,CPI上涨2.3%,涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均,CPI上涨2.0%,与1-7月平均涨幅相同,表现出稳定态势。

    08:00
  • 【 统计局:从调查的40个行业大类看,8月价格上涨的有30个 】统计局:从环比看,PPI上涨0.4%,涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%,涨幅比上月扩大0.4个百分点;生活资料价格上涨0.3%,扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看,价格上涨的有30个,持平的有4个,下降的有6个。 在主要行业中,涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业,上涨2.1%,比上月扩大1.6个百分点;石油、煤炭及其他燃料加工业,上涨1.7%,扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升,上涨0.6%。

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  • 美联储罗森格伦:经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估,从而调升对利率路径的预估,并不会感到意外。

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  • 美联储罗森格伦:鉴于经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩的”政策。

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