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旧日女首富周群飞麾下蓝思科技（300433.SZ）发布定增预案后，资本商场却并不配合。

4月11日，蓝思科技发布定增预案，拟征集150亿元，投向手机、车载、可穿戴设备等项目。不过，4月13日开盘即跌停，报收15.88元/股。当日市值蒸腾近77亿元。

而就在此前，这家全球手机盖板玻璃龙头企业还发布了一份亮眼的一季度预告。成绩预告显现，2020年一季度估量完结净利润8.79亿元到8.84亿元，比较去年同期大幅增加。那终究为何商场关于此份定增如此恶感，问题终究出在了哪里？

暴降源于定增中的张狂“暗示”

关于这个跌停，蓝思科技是有心理准备。实际上，定增预案中早已给出了“暗示”。

此次定增预案中，蓝思科技征集资金不超越150亿元，增发股份不超越13亿股。

据此核算，蓝思科技或许的定增价格=150亿元/13亿股=11.54元/股。以蓝思科技发布预案前一买卖日2020年4月10日的收盘价17.64元/股作为参照，相当于打了一个六五折优惠。由于此次定增没有确认增发的目标，蓝思科技抛出的这个价格，显着是为了招引各路组织出资者。

可是需求清晰的是定增的布景。2020年2月12日发布的再融资新规要求，公司定增的发行价格不低于定价基准日前20个买卖日公司A股股票均价的80%。

可是依照定增新规，蓝思科技要想以11.54元/股的价格发行成功，公司定价基准日前20个买卖日的股价将不能高于14.42元/股，而公司此前收盘价为17.64元/股，尚有18%的距离。

所以，商场“协助”蓝思科技完结了其定增希望。

“做空”自己股价的两个原因

蓝思科技“做空”本身股价这种“行为艺术”的背面，或许有两个原因。

首要，蓝思科技是真的缺钱了，并且很着急。这儿说的缺钱并不是说蓝思科技的现金流上的危险，公司2019年三季度末资产负债率为61.6%，关于制造业来说处于合理水平。

公司真实缺的是未来开展的钱。

此次募资中，扣除补偿流动资金的20亿元，公司用于出资的资金就到达130亿元。

从详细项目看，公司长沙（二）园的三个项目别离投向可穿戴、车载和手机功用面板。其间，15亿元的可穿戴和触控功用面板建造项目，包含是引入先进设备置办及安装费10亿。45亿元用于车载玻璃及大尺度功用面板建造项目，包含新建2栋厂房并引入先进设备30亿。63亿元拟出资建造3D触控功用面板和出产配套设备建造项目，包含新建1栋厂房并引入先进设备，其间设备置办及安装费38亿。三个项目建造期均为24个月。

这三个项目都契合未来开展方向。

可穿戴方面，调研组织Trendforce估量2019年智能手表出货量到达6263万块，同比增加43%，景气量处在上行周期；轿车方面，跟着特斯拉上海工厂的放量，作为供货商的蓝思科技也将获益；手机终端方面，3D曲面屏+柔性OLED计划渐成干流，浸透率将进一步提高。

身处风口，但却被资金捆绑住了四肢。公司2019年三季度末账上货币资金有55.6亿元，短期告贷有111.3亿元。用自己的钱出资，显着有些难度。定增应运而生。

关于定增，蓝思科技的大股东显着更垂青时刻上快速性。蓝思科技目的经过较低的发行价格，快速取得资金。定增价偏低的丢失能够靠快速投产来补偿，但假如投产进展慢于竞争对手导致客户丢失，那才是灭顶之灾。

大股东以显着低于商场价的行为定增，关于公司以及大股东而言，百利无一害；但关于中小股东来说，未必能参加更廉价的定增，丢失却是实实在在的。

第二，再融资新规下，组织参加定增需求确定6个月，参加蓝思科技的定增的出资者要更多价格上的安全鸿沟。

从前史上看，蓝思科技的扣非后净利润动摇剧烈，是典型的“周期+生长”的公司。加之每年都会有技能道路的更迭改变，要猜测蓝思科技三年后的净利润根本是不或许的。

新冠疫情更是加重了这种不确认性。蓝思科技的大客户苹果，现已将新iPhone的零部件订单从一季度推迟到二季度。这时分，蓝思科技也只能给出更多的安全鸿沟才足以招引定增出资者。

商场关于这则定增预案，显着是挑选了用脚投票。依照定增预案，发行期首日的前20个买卖日均价为14.43元，这个价格成为商场阶段性的低点。这意味着等候蓝思科技的或许还有一个跌停。

二、蓝旗科技股票代码

4月10日晚，蓝思科技发布定增预案，定增150亿元，将要点投向智能穿戴和触控功用面板、车载玻璃及大尺度功用面板、3D触控功用面板和工业互联网工业使用这几个方向。可是4月13日开盘便被封在了跌停板上了。公告称，发行价格不低于定价基准日前20个买卖日公司A股股票均价的80%，而公告日前20个买卖日均价为14.43元，在加上此次定增比例巨大，会大幅稀释原有股东权益，所以，这个价格天然成为商场阶段性的锚定，这也就成了本次跌停的直接原因。

能够说，商场价格被阶段性锚定在了相对低位了。可是，抛开这个不说，蓝思科技可是给出资者描绘了一幅5G前史性机遇的布局图。由于，蓝思科技本来就现已是全球消费电子智能终端外观防护零部件的职业龙头，其产品广泛使用于中高端智能手机、平板电脑、笔记本电脑、智能可穿戴设备、智能轿车、智能家居、导航仪、医疗设备等视窗及外观防护，具有苹果、三星、华为、小米、OPPO、VIVO、特斯拉、亚马逊等一众国内外闻名优异长时间深度战略合作伙伴。

能够说，作为A股二级商场出资者，在布局苹果工业链，发掘消费电子出资机遇的时分，是绕不开蓝思科技这家细分范畴的龙头企业的。而在2019四季度，在布局特斯拉工业链的时分，也少不了要细心研讨一下蓝思科技，由于特斯拉不只是新能源电动车的代表，更是智能轿车的模范，而轿车电子跟着新能源轿车浸透率提高，出资机遇巨大。

而在此次定增中，公司还将募投20亿用在工业互联网工业使用项目。换句话说，在5G前史性机遇面前，无论是存量商场的5G换机潮，仍是增量商场的智能穿戴设备与轿车电子范畴的行将迸发，工业互联网的使用，蓝思科技面临着巨大的机遇。从长时间来说，关于本来职业龙头的蓝思科技，经过此次定增，公司将进一步扩展产品商场占有率，稳固商场方位，助力蓝思科技完结从职业龙头到职业巨子的腾跃。

别的，4月7日，蓝思科技发布2020年第一季度成绩预告，能够说超预期，股价也是在最近反弹中大涨20%,在同类企业中涨幅排在前列。由于2019年一季度亏本9697万元，而陈述期内归属于上市公司股东的净利润为8.79亿元至8.84亿元。而一般一季度一般是消费电子范畴的冷季，可是蓝思科技却交出了一份冷季不淡的超预期成绩单。在调研中公司董秘表明，2020年第一季度全球消费电子与轿车电子范畴头部品牌的中高端产品资源加快向公司大幅会集，公司各首要产品的订单足够、需求旺盛。能够说，不只是短期成绩持续好转，并且有长时间职业会集度提高的逻辑。

可是，公司股价在2月23日高点后累计回落30%了；在一季度超预期利好公告落地后，上星期也是跌落了；在发布了定增后，更是跌停了。

公司长时间逻辑仍在，职业龙头，成绩优秀，股价最近却在公司接连利好下，不断在回落。这给咱们出资者非常好的启示：

1、科技股也是出现周期性的，特别是硬核科技，特别是工业链偏上游的，那么它弹性很大。比方，蓝思科技在2018年股价跌落超越60%，而2019年下半年累计3倍。不只股价弹性大，成绩弹性也大。公司2017年扣非净利润18.68亿元，2018年亏本4个亿，2019年净利润到达26亿，2019年净利润创前史新高。

2、科技股的中期走势，特别这种全球工业链的。不只要看单个公司的根本面，还需求研讨同一细分职业的公司，工业链上下流的企业的根本面都需求重视，一起还需求重视类股的走势，工业链上下流的股价走势。比方，蓝思科技的二级商场中期股价走势，一方面受其公司本身的运营才能的影响（比方订单向龙头企业会集），公司布局优质赛道（加码可穿戴设备和轿车电子范畴），新增世界一流大客户（特斯拉等），但还跟苹果手机等智能手机出售状况、订单状况、可穿戴设备出售状况，特斯拉其实销量状况，乃至是全球新能源轿车产销状况相关。而这些终端的产销状况，会直接影响到相关上游的订单预期，从而影响到企业的中期成绩趋势，而这种影响会对整个处于这些工业链上端的A股企业中期成绩和股价走势构成系统性的影响。

3、最好把根本面的长时间逻辑、中期趋势和短期生意机遇分隔。比方，蓝思科技所布局的智能手机、可穿戴设备、轿车电子，乃至工业互联网都是空间巨大的赛道，这些赛道现已诞生了许多牛股，而作为这些大范畴中的细分龙头企业，蓝思科技也是有潜力也成为牛股的。从中期趋势来看，2019年现已成为5G商用元年，假如没有疫情的影响，接下来会是5G手机换机潮，可穿戴设备加快浸透，轿车电子加快浸透和跟着新能源轿车加快扩展的好机遇，换句话说，下流职业也处于迸发期。可是，疫情来了，这个中期开展趋势遇阻了，而2019年的股价也是预期了这个中期开展趋势，所以股价涨了3倍。可是现在根本面在中期放缓了，这对出资者在短期买卖上应该是要调整的，而整个工业链的相关公司都在调整，现已形成了彼此验证，那么单个公司的的成绩超预期就不必定成为持续向好的铁证。公司的运营实力只要匹配上整个工业链的中期逻辑才是完好的。由于一季度没受影响，不代表二季度，不代表中期趋势的推迟。

所以，关于A股的硬核科技，最好把选股和择时分隔，研讨首要放在中长时间根本面上面，而估值研讨则最好放轻一点方位。由于A股科技股的估值弹性太大了，难以有一个很好的估值规范。可是根本面的中长时间逻辑在选股上面确实很有用。

理解了这些，关于蓝思科技今日的跌停就没什么惊讶的了。关于科技股的出资掌握也会轻松许多。这是笔者多年的经验总结，仅代表个人观点，共享给我们，欢迎留言评论。