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10只基金，8只不值得买，该怎样选？

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这是园长为你剖析的第568只基金

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长信优质企业基金要素

基金代码：A类：011669，C类：011670。

基金类型：偏股混合型，股票财物不低于60%。

成绩比较基准：中证800指数收益率*60%中债归纳指数收益率*30%恒生指数收益率(运用估值汇率折算)*10%

征集上限：本基金有80亿元上限。

基金公司：长信基金，现在总规划将近1000亿元。其间股票型和混合型基金算计办理规划将近300亿元，办理规划不算小，但权益类出资的占比不算高。

基金司理：本基金的基金司理是安昀先生，他具有15年证券从业阅历和超越7年的基金司理办理阅历，现在办理2只基金，算计办理规划35亿元。

尽管安昀先生从2011年就开端办理基金了，不过在2015年4月份，他卸职了基金司理，知道2017年11月才又开端担任基金司理。

代表基金：安昀先生办理时刻最长的基金是长信内需生长(519979.OF)，从2017年11月01日至今，累计收益率116.52%，年化收益率24.47%。短期成绩体现十分优异。（数据来历：WIND，截止2021.05.10）

值得一题的是，这只基金在2011年10月20日至2015年4月30日，也是由安昀先生办理的，在此期间，累计收益率为176.47%，年化收益率为33.37%。正逢牛市，但成绩也的确比较凶猛。（数据来历：WIND，截止2021.05.10）

从净值图上来看，安昀先生办理的两段时刻都可以可以长时刻跑赢指数，不过在前一段时刻里，他的基金体现和指数的体现距离很大，这显现了他和指数很不同的持仓。最近三年时刻，2018年和2019年和偏股混合型基金指数体现适当，2020年体现大幅跑赢指数，根本也显现了他的组合应该做了比较极点的生长股风格装备。

前史点评：咱们曾经在上一年10月份点评过安昀先生在其时发行的一只新基金，贴一下其时的观念。

时隔半年多时刻，咱们再来具体看下持仓特色。

持仓特色

榜首，从重仓股装备占比图来看，在安昀先生办理期间，他根本坚持在50%以上的持股会集度。最近的一季报显现，持股会集度奖金70%，归于十分高的水平。

第二，从换手率来看，安昀先生很显着发生过质的改变，在他榜首段办理阅历中，他的换手率十分高，而最近的这三年换手率显着下降，特别是2020年，更是下降到了1倍出面的换手率。

个中原因，咱们留下访谈中具体了解。

第三，最近这三年的时刻，安钧先生办理的产品均匀持仓时刻为1.4年，不算短，但也不算长。

结合上述三点，安昀先生归于从持股会集度十分高持股周期十分短的”赌博型“选手改变为了持股会集度比较高持股周期不算短的介于“赌博型”选手和“巴菲特式”选手之间的基金司理。

第四，从财物装备图上来看，安昀先生根本上不做仓位的择时。

在2014年有过一次择时，首要原因是规划急速上升导致的，不是择时的要素。

第五，从持仓风格图上来看，安昀先生办理的两段时刻，根本上以生长风格为主，前一段时刻首要以小盘生长为主，最近三年以大盘生长风格为主。

结合上述两点，安昀先生归于根本不做仓位择时根本不做风格择时的“巍峨不动型”选手。

第六，从安昀先生的两段办理时的持仓职业特色来看，他归于持仓职业十分会集的，在上一年年报时，榜首大持仓职业食品饮料占比将近60%，第二大职业医药生物占比将近25%。这一点和易方达的张坤其实是比较挨近的。

别的，在早年间，他也一度重仓了医药职业，单一职业占比达到了90%，这是一个肯定的高占比了。

所以，总的来说，安昀先生的持仓现在处于持仓职业会集度十分高持仓职业估值分位水平比较高的状况。

出资理念与出资结构

信赖咱们也对咱们上述说到的改变有所疑问，安昀先生在最近的一次访谈中具体做了阐明。他从一位偏生长只看收益不注重危险的结构中，改变到了注重组合危险收益比的结构。

在另一次更早的访谈中，安昀先生也做了具体的解说。

安昀先生的出资结构是寻觅具有可持续的较高本钱回报率、充分自在现金流和具有优异办理层的企业。关于为什么会重仓消费职业，安昀先生以为只要少量几个职业契合这些特征，其间就包括了消费职业。

关于安昀先生的访谈，咱们有爱好可以查找《长信基金安昀：持有巨大的公司才是超量收益来历》和《长信基金安昀：消费品出资是“时刻的朋友”》这两篇文章，做更深化的了解。

最终贴一下安钧先生在一季报中的观念，供你参阅：

当时经济和企业的根本面都适当好。在新年前后，咱们做了许多的电话拜访和草根调研，不管是经销商仍是企业自身，都反映根本面十分好。我心里也比较认同这种根本面趋势，把这次回调看为一次调整，而非趋势。

当时，咱们对商场较为达观，特别是中心财物。通过回调，现已把估值泡沫去掉了绝大部分，从中长时刻看，公私分明，好公司是会比一般公司略贵一些的。从当时到年末，咱们对获得正收益的决心比较强，咱们会持续饯别咱们的出资战略。

很显然，安昀先生对未来的商场和他的持仓是很有决心的，这也是我现在看到的，仅有一份比较达观的一季报观念了。

一句话点评

和之前一次的点评比较，本次我做了愈加深化的研讨，和之前的观念比较，调整一些对安昀先生的观念，他的出资结构是自下而上精选个股的价值出资风格，从最近3年的持仓来看，他也的确在饯别他的出资理念。

关于本基金值不值得买，有几点观念，供咱们参阅：

关于新手出资者，本基金可以不考虑。一方面是因为职业比较会集，风格比较会集，这会形成过程中动摇比较大，另一方面，这只基金没有设置2-3年以上的持有期或关闭期，新手纷歧定可以扛得曩昔；关于需求装备生长风格，了解并信赖长信基金和安昀先生的出资者，本基金值得少买。但假如购买，主张可以持有3年以上，在过程中可以扛得住较大的回撤；觉得靠谱，马上注重

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危险提示：基金有危险，出资需谨慎。本文非基金引荐，文中的观念、打分不作为生意的根据，仅供参阅。文中观念仅代表个人观念，不作为对出资决策许诺，文章内信息均来历于揭露材料，本文作者对这些信息的准确性和完整性不作任何确保。文章中的内容和定见根据对前史数据的剖析成果，不确保所包括的内容和定见在未来不发生改变。本文仅供参阅，在任何情况下，本文中的信息或所表述的定见均不构成对任何人出资主张。

不值得买：占对应财物类别的仓位占比为0%，不主张超越5%。

值得少买：占对应财物类别的仓位占比为5%-10%，不主张超越15%。

值得买：占对应财物类别的仓位占比为10%-15%，不主张超越20%。

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