中期借贷便利温和缩量 维持基础货中国电信广东币合理充裕状态
2024-03-25 14:40:03 来源：倾延资
8月15日，中国人民银行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对8月16日MLF到期的续做）和20亿元公开市场逆回购操作。其中，MLF操作和公开市场逆回购操作的中标利率分别为2.75%、2.0%，均下降10个基点。这是在今年1月MLF“降息”后，年内二度调降MLF操作利率。同时，MLF缩量2000亿元，引发了市场广泛关注。
“MLF温和缩量符合市场预期。”中国民生银行首席经济学家温彬表示，此次缩减规模不大，表明央行不希望释放过度收紧货币政策的信号，仍将维持基础货币合理充裕的状态。
4月以来，在货币政策与财政政策的协同发力下，市场流动性始终处于充裕状态，驱动隔夜资金利率、7天期资金利率以及1年期银行同业存单收益率等主要市场利率持续走低。《2022年第二季度中国货币政策执行报告》中，央行也对7月缩量逆回购进行了解释，指出“由于一级交易商的投标量继续减少，央行相应进一步降低逆回购操作量，但仍充分满足了投标机构的需求”。温彬认为，这意味着7月以来，央行持续进行逆回购缩量是需求导致，更多是被动响应，而非主动缩量释放收紧信号。因此，在流动性充裕、一级交易商需求不足的情况下，8月MLF缩量也在意料之中，且不会对市场预期造成较大影响。
“近期宏观经济修复势头较缓，需要货币政策进一步发力。”东方金诚首席宏观分析师王青认为，为确保下半年经济修复势头，稳定就业大局，需要包括货币政策在内的宏观政策及时出手，加大逆周期调控力度，适度刺激总需求。
仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部主管庞溟认为，MLF“降息”也是为了切实促进实体经济综合融资成本和企业贷款利率稳中有降，推动金融系统向实体经济让利，助力实体经济复苏、经济增长新动能释放、经济薄弱环节修复和企业纾困，激发信贷需求。
“在此时点下，需要央行采取一定的逆周期调节举措，以缓解经济下行压力加大的局面，提振市场信心。”温彬表示，从经济基本面看，7月制造业PMI再度回落1.2个百分点至49%，降至50%的荣枯线以下。从金融数据看，7月金融数据总量和结构均欠佳，表明实体部门融资意愿依然偏弱。8月以来信贷需求延续疲软态势，票据利率低位运行，反映出经济内生动能不足和疫情冲击过后的有效需求仍未完全修复。在居民收入减少、债务负担大的背景下，降低政策利率进而引导LPR调降，也有助于给存量住房按揭贷款释放红利，提升居民消费预期。
此次MLF操作和公开市场逆回购操作的中标利率均调降之后，市场普遍预计LPR报价或随之调整。王青认为，8月MLF利率下调，意味着当月LPR报价的定价基础发生变化，加上近期银行资金成本也在较快下行，8月LPR报价尤其是5年期以上LPR报价下调概率较大。
对于接下来货币政策的走向，庞溟认为，为了加力修复实体经济薄弱环节和为企业纾困，预计将运用更多的结构性工具进行精准、定向支持，特别是对中小微企业、民营企业、房地产行业、消费贷款、科技创新、绿色发展等重点领域和重点基建项目加大信贷支持力度。货币政策也要推动前期政策落地生效，同时继续疏通从“宽货币”到“宽信用”的传导链条，助力修复实体经济融资需求。此外，应当更多地用好政策性银行新增信贷、基础设施建设投资基金、开发性金融债等，用足用好政策性开发性金融工具，加快推动项目进度并尽快落地，加快释放扩投资、带就业、促消费综合效应，力争实现最好结果。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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