600157瑞港建设(06816)：受惠“一带一路” 未来业绩尚需时间考验
2024-04-07 21:52:09 来源：倾延资
香港海事工程承建商瑞港建造(06816.HK)今日(7月20日)主板挂牌上市。依据昨日发布的配售成果，香港揭露出售取得18.5倍的超量认购，配售也取得适度超量认购。尽管取得热捧，但瑞港建造的出价格仍以招股价的下限1港元定价，招引出资者参加。
事实上，这一招也的确取得作用。财经得悉，在昨天下午辉立证券的暗盘买卖中，瑞港建造盘中最高触及1.16港元，终究收报1.09港元，涨9%，成交额高达745万港元。
紧跟着“一带一路”的脚步，瑞港建造将事务先后拓宽至印尼等东南亚国家，收入也坚持添加，但修建职业的周期性以及毛利率或承压下降等要素，也是瑞港建造不得不面对的问题。未来的开展终究怎么，还需时刻检测。
出资亮点：“一带一路”商机巨大
瑞港建造是一家以香港为基地的海事工程承建商，以本身具有的29艘工程船只和67台修建造备，首要担任分包商，承建包含填海、码头兴修、疏浚等海事工程，一起打开船只租借及交易事务。2001年开端在香港开展事务，然后别离在2008年和2014年将事务脚印延伸至东南亚和澳门。
公司参加过多项重大项目，比方南丫岛电厂人工岛、港珠澳大桥、印尼公主港防波堤等，具有丰厚的从业经历和比较超卓的事务才能。
财政方面，2015年公司收入和净利润别离为5.73亿港元和9600万港元，年均复合添加率别离到达20.3%和68.3%。2015年度公司毛利率高达20.1%，高于职业均匀。公司现在手头有11份合约，算计金额约18.7亿港元，其间6.8亿港元将于今年内确以为收益。
股东方面，瑞港建造获中信股份(00267.HK)旗下中信建造世界出资作为战略出资者入股，出资7200万港元，占招股后11.25%股权。未来瑞港将和中信建造在海事工程方面加大协作，既可以供给海外收购的资料以下降本钱，也有利于公司在全球范围内拓宽事务，带动收入稳步添加。
跟着“一带一路”的持续推动，香港未来将需求更多海事修建工程。一起，国内首要的修建企业或许持续在印尼、越南及柬埔寨等东南亚经济欠发达国家，投入更多资源和承受更多基建项目，瑞港建造凭仗与上述国企的杰出协作联系，成绩上有望持续坚持上升气势。
别的，公司两位创办人兼履行董事崔琦和俞明，均在母公司为中交建(01800.HK)的我国港湾工程作业多年，管理层的作业经历为公司带来比较优势。一起，国企客户亦有用下降公司在新式商场营运时的坏帐危险。
危险要素：大客户集中度过高
瑞港建造所在的修建业是周期性职业，因为经济不景气、政府方针变化导致的修建业阑珊，或许政府下降基础设施建造的开销水平，或许相应地下降公司的服务需求，然后影响公司成绩体现。
2013-2015年，公司五大客户奉献的收益占总收益的份额别离为75.7%、72.6%及82.0%，同期单一最大客户奉献的收益份额别离为27.7%、25.8%及39.5%。公司对大客户依赖度较高，尤其是最大单一客户。而且瑞港建造未与客户签定任何长时刻或结构协议，假如未能保持两边的事务联系，瑞港建造的成绩体现或将遭到晦气影响。
上市开支将大大影响瑞港建造2016年度财政成绩体现。公司估计，2660万港元的额定上市开支中，约1000万港元将确以为2016财年的行政开支，剩余的1660万港元将在上市后拨充本钱。
跟着更多零售工厂转至东南亚国家，货品吞吐量的开展将会带动港口和码头的建造，有利于公司开展。但是，一起伴跟着更多分包商的涌入，对商场份额进行分割而且考虑到公司将56.2%的收入依托印尼单一国家，瑞港建造事务的拓宽很大程度取决于世界运送至越南及印尼的需求添加。
依据现在持有的合约来看，若瑞港建造日后无法取得更多更高毛利率的项目，则2016财年的毛利率将面对下滑，其间一个重要原因是公司为取得项目和事务联系而自动让利，这也反映商场竞赛加重。
尽管该职业进入门槛较高，但若监管组织放宽职业准入门槛，参加者将会相应添加，然后与瑞港建造持续竞赛。加上原资料及劳务本钱或许上涨，公司的毛利率或将持续下滑，未来开展还需承受时刻检测。
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