下一个火热的“打新”金融危机影响市场？解析SPAC上市机制
2024-04-08 07:44:11 来源：倾延资
本文转自“郭二侠鑫金融”。
2020年，在新冠肺炎疫情影响下很多意图上市的公司挑选“曲线救国”，经过与特别意图的收买公司(SPAC)兼并完结上市。由此，之前较为冷门的上市方法在美国掀起热潮。
2020年共有248家SPAC在美股上市，筹资总金额高达833.43亿美元，占上一年美股IPO总规模的一半。
本年，到2月19日，不到2个月的时刻，美国又有160家SPAC上市，共募资483.46亿美元，在美国各大买卖所近770亿美元的初次新股募资(IPO)中，SPAC占比到达63%。
SPAC的炽热，让港交所也开端研讨SPAC机制，还向单个券商了解关于SPAC上市的定见。
SPAC是借壳上市的立异融资方法，有时也被称为“言而无信公司”，即先在证券买卖所上市一个空壳公司，这个公司只要现金，没有实业和财物，这家公司将在特定时刻内(一般是1-2年)出资并购私家公司。方针公司将经过和现已上市SPAC并购敏捷完结上市融资的意图。
SPAC自身是由被称为“保荐人”的个人或团队创立，一般都是其职业的专家，他们许诺会寻觅一家公司进行辨认、商洽和兼并。这个“空壳公司”在上市的时分会以出资单元(Unit)方式发行普通股与认股期权组合给商场出资者，然后征集资金，所征集的资金将100%存放于保管账户并进行固定收益证券的出资，例如国债。
这个“空壳公司”上市后的仅有的一个使命便是寻觅一家有着高生长发展前景的私家公司，与其兼并，使其取得融资并上市。假如24个月内没有完结并购，那么这个SPAC就将面对清盘，将一切保管账户内的资金顺便利息100%归还给出资者。
假如找到适宜的方针企业，在进行一系列尽职查询之后，SPAC整体股东将会投票决定是否要与之兼并。假如大都股东赞同兼并，那么该企业将取得SPAC出资者存入保管账户中的资金，而SPAC的出资者也将取得兼并后公司的一部分股权作为报答。
由于SPAC在兼并前现已是上市公司，所以新公司无需再进行其他举动，直接主动成为上市公司。看到这儿咱们应该理解了，SPAC本质上是把传统的IPO进程反过来。
在传统的IPO中，一家私家公司期望经过在证券买卖所上市来筹集资金。公司挑选一家出资银行，作为公司和出资者之间的中介，在证券买卖所上市时做股票定价。所以传统IPO的上市是发生在最终，而SPAC的上市是发生在开端。
SPAC上市优势
- 速度更快：假如一个企业要经过SPAC上市，最快能够在3-4个月内完结;比照传统的IPO或许需求24-36个月。由于SPAC(作为一个空壳公司)的上市监管门槛比传统的企业IPO要低得多。
- 上市费用低：SPAC上市的相关费用(包含承销商费用)由SPAC的建议人付出。承销商的费用一般为SPAC上市征集资金总额的5.5%。其间2%需求在SPAC上市时付出，其他3.5%则在SPAC并购买卖交割时付出。
- 而相对于传统的买壳上市，SPAC的壳资源洁净，没有前史负债及相关法令等问题。
正是由于有这些优势在，本年1月底，春华本钱建议的SPAC公司Primavera Capital Acquisition登陆纽约证券买卖所，征集3.6亿美元，并购标的聚集于事务要点布局在我国的消费范畴公司。(春华本钱由高盛集团(GS.US)大中华区事务前董事长胡祖六兴办)。
香港亿万富翁李嘉诚次子李泽楷、澳门赌王何鸿燊之子何猷龙、厚朴出资董事长方风雷等人建议的SPAC公司近期也纷繁奔赴美上市。
SPAC在本钱商场鼓起，据估计，美国有333家SPAC(1040亿美元)仍在收买方针公司在未来1-2年内上市。
但由于美国优质企业上市供给有限，许多SPAC的首要保荐人都在寻觅我国大陆的优质方针公司。世界上一半的独角兽企业(草创企业超越10亿美元估值)都坐落我国，再加上微弱的收入增加和潜在的商场规模，招引了很多出资者的目光。
2020年11月18日，国内联合工作运营商优客工场(UK.US)完结与特别意图收买公司Orisun Acquisition Corp.(以下简称“Orisun”)的事务兼并，经过SPAC途径正式登录纳斯达克。
至此，优客工场不只成为联合工作榜首股，也成为了榜首家经过SPAC形式登陆美国本钱商场的我国大陆企业。
我国出资者也要亲近重视SPAC的状况，咱们很或许会在不久的将来看到一波我国保荐人推出SPAC的顶峰。
重视港交所的各项变革，咱们会发现港交所对美股股市准则学习痕迹显着，包含之前修正《主板上市准则》答应同股不同权和未盈余的生物医药公司上市，也是学习纳斯达克的上市机制。
首要原因在于港交所和美国买卖所存在竞赛，假如不跟进变革，就有或许失去有这类上市需求的公司，所以在商场继续炽热的状况下，港交所必定也会推进SPAC上市，这对咱们出资人来说是严重机会。
(修改：李均柃)
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