新华sjm保险（01336）开放日纪要：未来NBV及EV保持两位数增长
2024-04-09 17:13:26 来源：倾延资
本文来自于招银世界的最新研报《新华稳妥（1336HK）：转型效果丰盛，开展值得等待》，作者为分析师丁文捷、徐涵博。
得悉，招银世界发布研究报告称，考虑到新华稳妥(01336)转型效果丰盛，下一年在营销员部队强大、新事务价值率坚持安稳的前提下，估计2017 和2018 年新事务价值增速分别为26.1%和26.0%，将其方针价上调至61.65 港元，评级上调至买入。
两年转型获得效果，事务结构优化
2017 年三季度，公司原保费收入898.4 亿元人民币，同比降幅由3M17 的20.0%收窄至3.8%。净赢利50.42亿元人民币，同比添加5.3%。1H17 新事务价值71.53 亿元，同比添加28.8%。前三季度新事务价值率(依据FYP)近39%。办理层发表2017 年上半年末剩下边沿达1600 亿元人民币，自上市以来年复合添加率达20%。
两年转型实践获得丰盛效果：事务结构明显优化，由趸交推进转向续期拉动，续期保费收入占比由2015 年的53%增至9M17 的68%，进步15 个百分点;首年期交占比由32%增至88%，进步56 个百分点;十年期占比由21%增至57%，进步36 个百分点;个险新单占比由31%增至73%，进步42 个百分点。2018 年至2020 年，新华稳妥将进入开展期。公司将2018 年首要运营方针归纳为“4 个添加、3 个进步、2 个下降”，即保费(包含总保费及首年期交保费)、价值、部队、赢利添加;举绩率、留存率、收费率进步;退保率、费差损下降。
聚集健康险产品，布局大健康工业
健康险占公司保费收入比重由2015 年的15%增至9M17 的32%，进步17 个百分点，构成保证型事务的新添加点。例如，“健康无忧”系列产品自推出以来饱尝喜爱，2016 年完成保费收入60 亿元，2017 年估计保费收入100 亿元，2018 年方针150 亿元。
现在，公司健康险产品储藏丰厚，除重疾类“健康无忧”外，多倍给付的“多倍保”及防癌险“健康吉顺”均遭到商场认可。2018 年，公司将继续聚集保证型产品：健康险将成为公司首年事务的主流产品、个险出售途径的中心产品;出售战略将“以重疾险为主、以医疗险为辅、加大附加险出售力度”;主险结合高性价比的附加险，满意投保人多样化的保证需求。考虑到现在新华稳妥的产品附加率较低(办理层发表仅为2%)，招银世界以为“以附促主”的出售战略尚有较大的开展空间，且附加险的出售能够给营销员带来较为安稳的长时间收入。
此外，公司活跃布局健康工业，如新华稳妥旗下健康办理公司“新华杰出健康”，首要从事体检及咨询，已在16 个省市开设了健康办理中心;北京新华杰出恢复医院估计下月开业(现在已有一家恢复医院在南京开业)。
坚持产能优于均匀，添加举绩人力规划
9M17 公司个险途径规划人力达33万人，同比添加13%;月均人均归纳产能7,093 元，同比添加13%。据办理层发表，现在公司代理人举绩率约为50%、留存率约为35%，均优于职业均匀水平(35%、30%)。2018 年，公司将(1)加强出售部队建设，(2)完善部队办理准则，(3)加大教育训练力度。部队建设方面，公司将坚持“三高”(高举绩率、高人均产能和高留存率)部队建设战略、扩大举绩人力规划、添加部队开展专项投入(预算超10 亿元)。
准则方面，公司将推进“三权”，即推进赋予权(即营销员离职后，原营销员的主管享有“孤儿单”的客户资源和保单利益)、承继权(若主管的配偶或子女在新华稳妥有必定职级，则能够承继该主管的团队及客户资源)、跨地域开展权落地。教育训练方面，公司将把资源要点投入新人生产线、初级主管生产线及教育训练中心。公司估计2017年四季度以增员添补清虚，坚持规划人力不变;2018 年在KPI 进步的基础上，出售部队将迎来快速开展，公司方针举绩人力添加22%，规划人力添加36%，年末将到达45 万人，月均39 万人。
费用松绑，进步分公司自主运营才能
2016 年，公司树立了“以收定支、绩效挂钩”的预算办理形式，引导组织增强自主运营才能。今年以来，各组织运营才能和办理效能继续进步，费用结构不断优化。2018 年，总公司将(1)进一步加大资源下沉力度，松绑费用科目约束;(2)树立抢蛋糕机制，鼓舞分支组织多干多超、先到先得;(3)树立商场对标机制，鼓舞商场份额进步;(4)总结推行模范形式，促进分支组织功能改变。厦门分公司代表介绍，松绑费用科目约束，指增员、差旅、宣扬等费用能够彼此调剂，不再作份额约束。因为健康险件均保费较低，保费收入添加依托保单件数添加，因而，费用松绑将对代理人部队添加及健康险出售有极大协助。据厦门分公司测算，部队建设投入可添加50%以上。
短期利好要素：推出税延养老年金，建立互联网稳妥科技公司。2017 年末，个人税收递延型商业养老稳妥试点行将发动。公司作为试点组织，参加了产品开发、体系对接及人员训练，公司将凭借方针优势，及时推出养老年金新产品、抢占商场。此外，办理层泄漏，公司正预备中外合资的互联网稳妥科技公司。科技是新华稳妥最大短板，公司将一方面凭借外部社会力气，引进人工智能等技能;一方面内部建立新的归纳事务途径。
附录：2017 年公司敞开日问答环节纪要
1. 2018 年寿险职业监管改变?
2016 年，年金产品占寿险职业首年保费收入84%;估计遭到134 号文影响的年金产品在60%左右。整体而言，监管趋严有利职业回归保证根源、健康安稳开展。且前6大寿险公司(国寿、安全、太保、泰康、新华、和平)已构成续期拉动形式，有助于安稳全职业2018 年保费添加。监管趋严首要影响中小型寿险公司。关于新华稳妥而言，快返类产品已于转型过程中悉数消化结束，收影响较小。
2. 互联网金融战略?
公司正预备新华科技公司，一家中外合资的IT 公司。IT 是新华稳妥最大短板，公司将一方面凭借外部社会力气，引进人脸辨认等技能;一方面内部建立新的归纳事务途径。
3. 办理层能否发表三差占比?
1H17，储蓄型产品利差占比85%，保证型产品利差占比23%;费差占比极低。
4. 股权出资战略?
公司致力于在股权商场抓住时机，股权出资装备份额稳健坚持在十几、二十左右。公司将坚持寿险出资基本原理，依据商场时机适度调整。
5. 估计NBV 及EV 添加?
得益于个险新单保费价值率39%、职业抢先，公司NBV 添加曩昔两年坚持在两位数以上，估计2018 年增速还将坚持。因为首年保费添加，2017 年公司EV 添加亦在两位数，对2018 年EV 添加持正向活跃态度。
6. 城区开展战略?
我国的未来是城镇化的，公司坚持在城区商场开展。
7. 估计2018 年健康险职业格式?
受134 号文影响，以往的理财型年金产品整改为“合规型年金产品”，即定价利率3.5%、5 年后返还。面临商场上银行理财产品的竞赛(利率在4~4.5%、5 年内返还的)，不确定性很大。前6 大寿险公司(国寿、安全、太保、泰康、新华、和平)会把出售要点转向健康险、进步理赔服务，健康险职业竞赛将会加重。中小公司代理人数量缺乏，且很难经过银保途径出售健康险。
8. 开门红预期?
个险途径：公司早策划、早预备、早着手，产品将以年金及健康险为主、重视附加险，估计12 月上旬打响开门红。银保途径：一手抓年度收官，一手备战开门红。9M17 银保途径期交保费占比已达96%，估计受134 号文影响不大。
9. 公司如安在主推附加医疗、住院险的一起操控赔付丢失?以及如安在加大部队建设投入的一起操控费差损?
公司共有二十多款附加险，医疗险仅仅其间一种。医疗险赔款几率高，受客户欢迎，“用理赔创口碑”，与车险相似。已然车险能够操控赔付率及费用率并盈余，医疗险相同能够。下一年，总公司将鼓舞分公司自主运营，进步创费才能，下降费差损。（修改：刘瑞）
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
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08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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