新16年中国经济数据股研报
2024-04-10 10:04:59 来源：倾延资
本文由“信诚证券”供稿，作者为信诚证券分析师陈伯豪，文中观念不代表财经观念。
- 百威亚太(01876)曾于本年7月招股，但及后宣告放置上市，两个月后再次来港招股，公司由全球最大啤酒生产商百威英博分拆，现在在亚太地区出售的啤酒超越50个品牌
- 招股日期︰9月18日至23日
- 上市日期︰9月30日
- 联席保荐人︰摩根大通、摩根士丹利
- 收款行︰汇丰银行、中银香港
- 出售12.62亿股，95%配售，5%揭露出售，还有15%超量配股权，及36.8%出售量调整权，若超量配股权及出售量调整权得以行进，将归还对APAC HoldCo2的债款；若未能行使，则会向其发行股份
- 每股招股价为27元至30元，集资最多378亿元(未计及超量配股权及出售量调整权)，上市开支约1.27亿美元
- 按每手100股，入场费3030.23元
- 以上限价30元核算，市值约3973亿元(以18年盈余约9.59亿美元核算，市盈率约52倍)
- 到19年3月底 ，均匀财物净值约104亿美元(约811亿港元)
- 揭露出售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)
事务︰
- 17至18年收入分别为60.9亿美元、67.4亿美元，19年首三个月收入为16亿美元
- 17至18年毛利分别为31.5亿美元、35亿美元，19年首三个月毛利为8.3亿美元
- 17至18年纯利分别为5.72亿美元、9.59亿美元，19年首三个月纯利为2.4亿美元
- 百威亚太现时在亚太地区出售的啤酒超越50个品牌，包含百威、年代(Stella Artois)、科罗娜(Corona)及福佳(Hoegaarden)等，首要商场为我国、南韩、印度及越南
- 公司毛利率高达51%，显着高于其他我国啤酒上市公司全体毛利率约三成多水平，首要是公司在高端和超高端范畴啤酒占优
- 比照7月份来港招股，今次公司捲土重来，布置了多项动作︰
- 首先于7月中出售增加较慢的澳洲事务，套现逾881亿港元，冀提高百威亚太对投资者的吸引力
- 第二是引进新加坡政府投资公司(GIC)为柱石投资者，认购10亿美元股份，希望能发挥安稳决心的效果
- 第三是标明上市后的派息比率将不低于25%
- 集资所得用于归还敷衍百威集团隶属公司的借款以完结重组，包含全数归还韩国债款应收借款项下，对Mexbrew Investment SARL的债款；及归还股东借款项下对AB InBev Investment的部份债款
柱石投资者︰
- 引进GIC为柱石投资者，认购10亿美元股份，按中心价核算，约占出售股份13.85%(假定超量配股权及出售量调整权获全部行使)，设六个月禁售期
上市后首要股东架构(假定超量配股权及出售量调整权获全部行使)︰
- 百威英博(AB InBev)持股84.83%
- 股份鼓励方案受托人持股0.17%
- 大众持股15%
简评︰
- 百威亚太由全球最大啤酒生产商百威英博(AB InBev)分拆，现在在亚太地区出售的啤酒超越50个品牌，公司知名度高，拥多个闻名的啤酒品牌，属为数不多的大型品牌内需股，势将成为本年至今最注目新股。
- 公司曾于本年7月招股，但及后宣告放置上市，两个月后再次来港招股，布置了多项动作包含于7月中出售增加较慢的澳洲事务、引进新加坡政府投资公司(GIC)为柱石投资者、标明上市后的派息比率将不低于25%。
- 以上限价30元核算，市值约3973亿元，比现在大部份的蓝筹市值还要高，公司极大可能在上市后归入一些重要指数。
- 以上限价及18年度盈余约9.59亿美元核算，市盈率约53倍，估值并不廉价，话虽如此，但在港上市同业的华润啤酒(00291)、青岛啤酒(00168)市盈率相同高达四十多倍，而百威亚太规划大于同业，享有必定的溢价。别的，估量公司股价体现十分取决于世界配售反响。
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