[股市博客排名]从“苦逼”到市值1200亿 小鹏汽车经历了什么？

北京時間2020年8月27日晚，小鵬汽車（股票代碼：XPEV）在美國紐交所正式上市。發行價爲15美元/ADS，總計發行9973萬股存托股票（ADS），盤前市值105.75億美元。

開盤不到十分鐘，小鵬汽車股價漲幅就已經達到了66%。次日，小鵬汽車租兆肆盤前繼續上漲逾12%。截至本週五收盤，小鵬汽車股價定格在22.79美元，總市值164.4億美元，約1200億人民幣。

自此，蔚來、理想、小鵬三家中國造車新勢力巨頭終於在美國資本市場完成會師，小鵬汽車也成爲登陸美股的造車新勢力中開盤表現最好的企業。

美團CEO王興曾預言“未來中國的造車新勢力將僅存三家：蔚來、理想、小鵬”。無論預言最終能否實現，至少從現階段的股價和總市值來看，蔚來、理想、小鵬交上的是一份能夠令資本市場滿意的答卷。

但別光看小鵬汽車的上市儀式風光無限，其實這6年的造車之路並不平坦。從2015年到上市前，小鵬汽車共經歷了11輪融資，累計融資金額超188億元。招股書顯示，在IPO前，小鵬汽車管理層持股達40.9%，其中董事長何小鵬持股31.6%，爲最大股東，阿里巴巴持股14.4%，爲小鵬汽車最大的外部股東，除此之外還包含了小米、GGV紀源資本、晨興資本、高瓴、紅杉等明星投資機構均。

雖然資金充足，背景雄厚，但小鵬汽車和大多數初創企業一樣，仍處於燒錢虧損的狀態。根據公開資料顯示，在2018年、2019年及2020年上半年，小鵬汽車淨虧損分別爲13.99億元、36.92億元以及7.96億元。在兩年半的時間裏，小鵬汽車總共虧損約58.86億元。

虧損的主因來自高額的研發費用，2018年、2019年和2020年上半年，小鵬汽車的研發費用分別高達10.51億元、20.7億元和6.31億元。其中，2019年以及截至2020年6月30日的六個月中，小鵬汽車的研發費用分別佔到了總收入的89.2%和62.9%。

除了研發之外，小鵬汽車在業務發展方面也下了血本。此前，有不少車企聲稱不建廠房，場地、試製車間以及設備甚至可以直接租賃，走輕資產路線，但小鵬汽車卻直接開啓了重資產模式。

目前，小鵬汽車有兩大生產基地，一是位於河南省鄭州市的合作商海馬汽車有限公司（下稱海馬工場），一是小鵬汽車自建的肇慶工廠，前者每年可生產15萬輛汽車，後者每年可生產10萬輛汽車。

在招股書中，小鵬汽車透露，2018年，2019年以及2020年上半年，公司的資本支出分別爲10.094億元、20.984億元，5.230億元，這其中，最主要的資本支出就是建設肇慶工廠。

隨着小鵬G3的穩定銷量以及小鵬P7的交付，今年上半年，小鵬汽車的總體虧損已經大幅收窄猜悉。雖然市場還難以判斷何時才能真正實現盈利，但這已經不影響頭部造車新勢力上市後資本市場的追捧了。

●?真正的“互聯網造車”

成功的人總有相似的地方，造車新勢力也是一樣。蔚來、理想、小鵬三家車企都有個性鮮明的特點，但相比蔚來和理想，小鵬汽車纔是某種意義上中國真正的互聯網造車代表案例。

與蔚來和理想不同，作爲UC瀏覽器創始人的何小鵬此前並沒有接觸太多過與汽車相關的行業，因此小鵬汽車的特點也與傳統汽車不同。

說起蔚來，我們最先能夠想到是其高端的品牌形象和無微不至的客戶服務。從參加Formula?E比賽並取得優異成績，到打造出的電動超跑EP9創下紐北賽道圈速記錄，蔚來的品牌形象可以說是“出道即巔峯”，現在考慮購買純電動豪華SUV的消費者，應該沒有幾個會想起奔馳EQC、捷豹I-PACE和奧迪e-tron。

說起理想，我們最先想到的是產品，除了理想ONE本身優秀的駕駛性以及行駛品質之外，目前乘用車行業罕見的增程技術也是其一大亮點。有外部充電條件，它跟普通純電動車完全相同，續航可以達到180km；沒有外部充電條件也無所謂，只要能加上油，它就絕不會因爲“虧電”把你撂路上，完全沒有後顧之憂，且發動機完全不直接參與驅動，因此不存在油電切換的任何細微頓挫和換擋動作。這樣的技術優勢也讓它的銷量迅速躋身新能源產品陣營前列。

而說到小鵬，它的品牌標籤則一定是“智能”。在招股書中，小鵬汽車也表示其最弊轎關鍵的核心競爭力是智能，即所有軟件和核心硬件都進行自主研發。何小鵬曾公開表示：“爲了軟件自研，我們從大屏、電子電氣架構、嵌入式、從總線到板卡，我們全涉及，硬件也會參與設計，因爲要整車OTA。”

不同於其他主機廠，小鵬汽車自主設計和開發了全棧式的自動駕駛技術和操作系統。在招股書中，小鵬汽車強調：“自動駕駛是使我們的智能電動汽車與競爭產品區分開來的關鍵因素，在這一領域投入了大量的研發力量。”?研發人員中有17％專注於自動駕駛方面的研發。小鵬汽車也是第一家自主研發出自動駕駛軟件，並將其實現商業化應用的造車新勢力公司。

堅持塑造智能化核心競爭力，也與小鵬汽車的團隊基因有關。小鵬汽車創始團隊中的夏珩與何濤，畢業於清華大學汽車工程系。在創辦小鵬汽車前，兩人分別爲廣汽新能源控制系統開發負責人和廣汽智能汽車、無人駕駛負責人。

截至2020年6月30日，小鵬汽車在中國和美國共有3676名員工。約43%（約1600人）的員工爲研發崗，其中的66%、17%和17%的員工分別專注於汽車設計與工程、自動駕駛和智能操作系統。

投入瞭如此誇張的研發人員和資金後，小鵬汽車的專利數量已經在全行業處於領先位置。根據2019年中國汽車專利數據統計分析榜單顯示，小鵬汽車憑藉2019全年742件汽車專利公開量，躋身2019年中國汽車專利公開量TOP?20，有兩項分類專利數據名列國內汽車企業之首。其中發明專利佔比高達76.28%，佔據國內汽車企業第一。

在智能網聯汽車專利公開量中，小鵬排名第五。而在排名前五的企業當中，除百度和博世爲非整車製造企業，其餘三家更是擁有超過半個世紀以上歷史的汽車企業，小鵬能有如此亮眼表現，對於一家造車新勢力公司來說十分不易。。

●?軟件定義汽車

“軟件定義汽車”已經成爲當下造車的大趨勢，但平臺纔是承載的基礎。而小鵬是目前造車新勢力中唯一一家同時研發兩大平臺，並基於此開發出?SUV、轎車兩種車型的公司。

在自動駕駛方面，小鵬汽車自研的Xpilot?3.0系統已經搭載在小鵬P7上，可以實現全自動高速導航領航、全自動代客泊車、城市擁擠路段輔助駕駛功能。其所採用的NVIDIA?DRIVETM?AGX?Xavier自動駕駛計算平臺擁有Xavier片上系統(SoC)，可實現每秒30萬億次運算，功耗30w，能效是上一代架構的15倍，硬件上已經可以滿足L3級自動駕駛功能的需求。

小鵬汽車一直在堅持以自研實現端到端的閉環能力，並計劃在2021年將Xpilot系統更新至3.5版本，2023年實現Xpilot?4.0。因此在P7的自動駕駛輔助系統上，小鵬實現了通過學習用戶的駕駛習慣，通過數據閉環，完成功能的快速迭代。

截至2020年6月30日，小鵬汽車在國內已經完成了2510萬km的路測信息收集，車道保持功能累計使用1110萬km行駛。隨着產品的不斷迭代，小鵬屆時將擁有最熟悉國內本土化道路的自動駕駛技術。

“電動汽車行業正經歷着快速的技術變革，公司需要在研發上投入大量資源，引領技術進步的同時保持在市場上的競爭力。”小鵬汽車在招股書中表示，公司還將繼續投入資金改進技術。

●?寫在最後

“三個苦逼，在憶苦思變……”?6月6日，小鵬汽車CEO何小鵬在個人微博上PO出了一張照片，照片中何小鵬、李斌和李想三人面帶微笑，李斌坐在中間並雙手搭肩另兩位。

三位創始人，揹負着三個耗資數百億的造車夢，在經歷過一系列裁員、降薪、倒閉等傳聞後，終於苦盡甘來。

?“過去6年，我們做了一件大膽的事情，我們一直堅信，智能汽車是未來。2024-09-05 ，小鵬汽車進入新的臺階，邁過這個臺階，我們會有更多的糧草、更多的信任、更多的支持，來迎接智能汽車時代真正的到來。我們一定會引領這個時代全新的開始。”何小鵬在8月27日晚敲鐘上市時激動地說。

上市並非終點，而是新的開始，祝賀小鵬汽車，希望它有一箇美好的未來。

本文來源於汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。