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高波动率下,50ETF期权债务价差和债权价差策略股票开户要哪些银行卡的比较

2024-09-15 19:35:01 来源:倾延资

摘要

本文探讨了在2024年春节后七个星期的高动摇率行情中债款价差和债款价差的体现。实证研讨显现,债款价差比债款价差更适用于这种动摇率快速上涨的行情。

问题布景

2024年过年后,50ETF走出了一波振幅巨大且动摇率快速上升的振动行情,怎么在这波行情中使用期权取得盈余成为广阔投资者关怀的一个问题。2024年2月3日到2024年3月20日合计七个星期时刻,标的的走势和动摇率指数VIX的走势如图1所示。这七个星期行情的特色首要有两个:榜首,标的50ETF走出了一个倒V型回转,短少显着的趋势;第二,在跌落过程中,动摇率指数VIX敏捷从20蹿升到38,快速上涨。事实上,尽管从日线视点这七个星期行情短少显着趋势,可是从短周期60分钟视点却存在显着趋势。本研讨便是使用根据小时线的双均线体系作为标的多空判别,从而比较不同方向型期权战略的好坏。

图1 VIX指数与50ETF走势图

债款价差和债款价差的意义和使用场景

在组织投资者使用期权进行方向型交易过程时,最常用的战略是牛熊价差战略。事实上,牛熊价差战略构成又分红两种,一种被称为债款价差战略,另一种被称作债款价差战略。以下以牛市价差为例介绍两种战略的差异。例如,2024年3月20日50ETF期权收盘价是2.624,此刻平值期权的行权价是2.6。最典型的债款牛市价差是买3月平值的认购期权即行权价2.6的call,一起卖3月虚值一档的认购期权即行权价2.65的call,树立这个头寸花费259元,其盈亏结构图如图2所示,其与时刻价值相关的希腊字母theta=-0.01为负。最典型的债款牛市价差是买3月虚值两档的认沽期权即行权价2.5的put,一起卖3月虚值一档的认沽期权即行权价2.55的put,树立这个头寸收取68元权利金,其盈亏结构图也如图2所示,其theta=0.4为正。

由以上剖析和图2可知,债款价差和债款价差既有联络又有差异。它们存在两个显着的相同点,一是两者都是做多战略,由图2可知,本例中两个战略都是希望价格上涨,二是两者都是买低行权价期权一起卖高行权价期权,本例中,债款价差是买2.6卖2.65,债款价差是买2.5卖2.55。两者也存在三个显着的差异,一是债款价差树立头寸需求花钱,债款价差树立头寸收取权利金,本比如中债款价差花259元权利金,债款价差收取68元权利金;二是债款价差丢失时刻价值,债款价差赚取时刻价值,本例中债款价差theta为负,债款价差正好相反;三是债款价差胜率较低盈亏比较大,债款价差胜率较高盈亏比较小,债款价差盈亏平衡点是2.6259,盈亏比1:1,债款价差盈亏平衡点是2.5432,盈亏比1:7。

图2 债款牛市价差和债款牛市价差的到期盈亏图

债款价差和债款价差的使用场景也存在显着差异。一般来说,债款价差合适在有显着事情产生的趋势行情中;而债款价差合适在惊涛骇浪的趋势行情中。从希腊字母视点解说,债款价差的vega为正,归于做多动摇率战略,故合适大风大浪行情,而债款价差正好相反,vega为负,做空动摇率,合适惊涛骇浪行情。年后的七个星期归于显着事情型行情,开端阶段是对我国疫情转好的修正行情,后期是忧虑美欧疫情大迸发的暴降行情,故理论上应该选用债款价差战略。

高动摇率下债款价差和债券价差的试验研讨

1.试验设置

本研讨首要针对50指数的小时线数据,使用双均线体系找出较好参数,从而得到开仓点和平仓点,在此基础上使用债款价差和债款价差进行做多或许做空操作,终究比较两个战略之间的绩效。此外,本研讨还比较了债款价差和债款价差的不同行权价的绩效不同。成果如图3和图4所示。在图3和图4中,0表明平值、1表明虚值一档、2表明虚值两档,其间0:1表明使用平值期权和虚值一档期权树立头寸。在图3和图4中,每张图都包括两条曲线,一条是VIX指数的改变,一条是战略的盈亏。

2.2024年年后七个星期的试验成果

图3 债款价差在2024年后7个星期的绩效

图3展现了债款价差的不同行权价在2024年后7个星期的体现。其间体现最好是买平值期权+卖虚值两档期权,挣钱最多1000元,收益危险比2:1;体现较好是买虚值1档期权+卖虚值2档期权,挣钱第二多500元,收益危险比3:1。

图4 债款价差在2024年后7个星期的绩效

图4展现了债款价差的不同行权价在2024年后5个星期的体现。体现最好是买虚值三档期权+卖虚值一档期权,挣钱最多500元,收益危险比2:1;体现较好是买虚值两档期权+卖虚值一档期权,挣钱第二多350元,收益危险比2:1。

从盈余和收益危险比两个视点比较债款价差和债款价差的绩效,能够得到以下定论。

定论:债款价差在2024年年后7个星期的绩效优于债款价差。这首要是因为这七个星期动摇率快速上升,一起债款价差做多动摇率。

债款价差和债款价差在曩昔5年的比较

为了比较债款价差和债款价差的绩效,第2部分只使用了7周的数据进行实证研讨,这短少广泛性。本部分咱们针对2024年2月3号之前5年的行情进行了回测。其间试验设置部分与第3部分完全相同。试验成果如图5和图6所示。

图5 债款价差在2024年前的5年绩效

图5展现了债款价差的不同行权价在曩昔五年的体现。由图5可知,体现最好是买平值期权+卖虚值一档期权,它挣钱第二多到达5000元,收益危险比5:1;体现较好是买平值期权+卖虚值二档期权,挣钱最多6000元,收益危险比低于前者3:1。这两个战略在动摇率上升过程中体现较好,在动摇率下降阶段体现较差。这是合理的,因为它们做多动摇率。因而,能够得到以下定论。

定论:债款价差战略合适动摇率快速上升期,即事情迸发期。买平值期权+卖虚值一档期权的债款价差形式。

图6 债款价差在2024年前的5年绩效

图6展现了债款价差的不同行权价在曩昔五年的体现。体现最好是买虚值三档期权+卖虚值一档期权,挣钱最多0元,收益危险比2:1;体现较好是买虚值两档期权+卖一档期权,挣钱其次3000元,收益危险比3:1。这两个战略在动摇率下降过程中体现较好,在动摇率跳动上升阶段体现较差。这是合理的,因为它们做空动摇率。因而,能够得到以下定论。

定论:债款价差战略合适动摇率下降期,即惊涛骇浪期。买虚值三档期权+卖虚值一档期权。

定论

2024年年后,因为肺炎疫情的原因,股市呈现了一波宽幅振动且动摇率快速上升的行情。本文评论了在疫情行情下投资者怎么使用50ETF期权进行盈余。详细经过比较债款价差战略和债款价差战略在2024年年后5周的体现,一起比较债款价差和债款价差在曩昔五年的体现,得到以下定论。

定论1:债款价差首要适用于动摇率下降的行情,即惊涛骇浪的行情。

定论2:债款价差首要适用于动摇率跳动式上升的行情,即事情迸发的行情。

定论3:债款价差和权券价差的差异在于:债款价差胜率低盈亏比大,债款价差正好相反。(作者单位:华信期货)

本文内容仅供参考,据此入市危险自担

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