银河证券：电商快递行业单价呈现拐点信号，头康域医疗股票部流量优势增厚业绩
2022-10-04 05:16:47 来源：盛楚鉫鉅网
得悉，银河证券发布2022交通运输职业出资战略研究报告称，电商快递职业的快递单价出现拐点信号，头部流量优势增厚成绩。疫情下线上消费习气仍旧安定，驱动我国快递业出现加快上升态势，估量快递事务量2025年到达1800亿票，生长空间宽广。此外，随同着价格监管方针出台，价格战持续出现平缓，职业出现出清局势，新竞赛格式下快递龙头比例优势回归安定，价值重估可期。引荐韵达股份(002120.SZ)，中通快递(02057)，圆通速递(600233.SH)，顺丰控股(002352.SZ)。
银河证券首要观念如下：
(一)驱动要素：疫情下线上消费习气安定，快递高增态势保持
国内电商买卖规划持续增加，同比增速为+10.5%。2020年，我国络购物买卖规划达11.76万亿元，同比增加10.9%。2015-2020年，阿里(天猫&淘宝)、京东、拼多多等首要电商的GMV总额增速根本保持在25%-35%区间。2015-2020年，淘宝GMV同比增速一直在20%左右，天猫GMV同比增速一直高于淘宝，近两年有所下降至20%左右水平。
获益于电商快速开展利好，我国快递业出现加快上升态势。据国家邮政局统计数据闪现，我国快递事务量由2007年12.02亿件上涨至2020年的833.61亿件，累计完成69.35倍增幅；快递事务收入由2007年的342.59亿元，上涨至2020年的8,795.4亿元，累计完成25.67倍增幅。2020年快递事务量、收入别离较上年同比增+31.23%、+17.3%，职业增速超+30%。2021年受络零售业持续高增驱动，我国快递业加快上升态势持续，估量职业增速或超+30%，高景气逻辑持续。2021年快递职业件量规划持续出现出高速增加的态势，职业件量累计同比增速保持在+30%-40%高位区间。该行以为，这与后疫情年代居民线上消费习气持续培养下，络电商零售蓬勃开展的驱动效应有关，一起，直播带货等依据立异线上流量途径，开展起来的业态方式，也在很大程度上促进了快递职业件量增速持续高增。
(二)未来空间：估量2025年到达1800亿票，生长空间宽广
依据电商增速测算，估量2025年超1800亿票。假定2021年，快递职业件量增速为+30%，则以此为规范进行测算，2021年，快递职业件量约到达1083.69亿票。在此基础上，考虑到当时电商职业具有持续的高生长性，一起也出现出必定的增加趋缓痕迹，该行假定，2021-2025年，快递事务量增速别离为30%、20%、15%、12%、10%。对应的2021-2025年，快递业件量规划别离为1083.69亿票、1300.43亿票、1495.49亿票、1674.95亿票、1842.45亿票。
穿插验证：依据先进区域人均快递量测算，猜测2025年全国人均件量超100票。2019年，我国东部区域(北京、天津、河北、山东、上海、江苏、浙江、福建、广东)快递事务量为497.45亿票，共有人口5.32亿人次，人均件量规划为93.5票/人。假定2025年全国人均快递事务量到达2019年东部区域平均水平，人口规划14.25亿人。按此办法测算，到2025年，估量快递职业商场空间约为1425亿票。
(三)价格竞赛：快递单价出现拐点信号，流量优势增厚成绩
随同价格监管方针推广，恶性贱价竞赛出现趋缓信号。2021年头以来，快递职业价格战出现出较为显着的趋缓气势。2019年开端，在中通的主导下，快递职业发起价格战，职业加快进入出清整合阶段。价格战通过一年半时刻，二三线快递公司连续出清，一线快递龙头形成了寡头独占的态势。在这一年半的价格战过程中，快递公司件量规划持续保持高增，但盈余空间受到了明显限制，快递职业也随之进入了“重格式、轻成绩”的比例竞赛年代。依据国家邮政局最新发布的数据，到2021年10月，灵通系快递公司单票价格立于2.1元/票以上。由此可见，跟着2021年4月开端实行的价格监管方针持续推广，带来后续职业竞赛格式改进，价格战持续出现平缓，特别是圆通单票价格同比增加7.01%，首先出现反弹趋势。
(四)商场格式：职业出现出清局势，龙头比例优势回归安定
价格战趋缓布景下，一线龙头比例优势回归安定。2021年头至今，随同着快递监管方针推广的催化下，极兔比例的进一步扩张受阻，快递职业一线龙头公司的比例从头回归安定。依据国家邮政局最新发布的数据，到2021年10月，快递职业集中度CR8仍为80.8，环比持续较前相等。到10月，一线头部灵通系公司中，持续保持中通(20.8%)>韵达(17.23%)>圆通(15.38%)>申通(10.58%)>顺丰(9.38%)的排位格式。
(五)出资主张：新竞赛格式下快递龙头迎来价值重估
新竞赛格式下快递一线龙头迎来价值重估时机。该行以为，当时多重方针面要素利好下，快递业拉锯近2年的恶性价格战或临拐点，未来快递公司的服务水平提高、用户体会改进将成为竞赛要点。在此布景下，职业有望迎来盈余修正、价值重估的新局势。而快递一线龙头公司因具有更为厚实的资源底盘、络规划，以及更高的运送时效、服务水平，随同着新竞赛格式到来，或将成为最大获益者。引荐韵达股份(002120.SZ)、中通快递(02057)、圆通速递(600233.SH)作为快递赛道价值出资的挑选。
持续重视顺丰作为归纳物流龙头的中长期装备价值。现在顺丰成绩体现根本契合预期，电商强相关货品品类需求进一步开释，公司中心事务时效件或持续出现向好的体现，为公司盈余底盘带来稳健支撑。一起，“四融通”战略持续推动下，公司底层资源得到优化完善，时效快递及快运产品提速降本的可能性逐渐被验证，跟着其前置本钱投入持续摊薄，“四融通”带来的后续盈余奉献潜力是具有确定性的。该行以为，考虑到当时公司成绩在底部契合预期，而2021年末往后，公司鄂州机场投入运营，嘉里物流的成绩奉献闪现，一起“四融通”及数字供应链开展战略的布局效果进一步实现，公司的成绩上升值得期盼，引荐顺丰控股(002352.SZ)的中长期装备价值。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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