AI快速发展提升高端光模块交行外汇牌价需求，800G光模块全球龙头有望深度受益
2023-09-02 07:33:02 来源：盛楚鉫鉅网
北美大厂继续加单800G产品，AI年代算力卖水人明显获益：近期AIGC范畴遭到ChatGPT催化，国内外各大厂商纷繁加快布局该范畴。从2012年到2018年，练习AI的算力需求进步了30万倍，而尔后大规模模型的出现又加快了练习算力的需求度，其练习算力是原先的10到100倍，未来跟着AIGC大规模遍及，算力集群的建造将大幅获益。公司电话会议表明，因为人工智能相关范畴需求超预期放量，公司估计未来几个季度高速光模块尤其是800G新产品环比将进一步添加，将进一步带动本年营收添加和盈余才能的进步。咱们以为AI商场关于全球算力的刚性需求、方针推进下国内算力超预期的建造需求，都将对冲此前商场关于海外微观经济衰退的预期、以及对海外云厂商本钱开支下调的忧虑，公司800G光模块或将在全球算力需求的布景下，在未来两到三年内成为营收和赢利奉献主力。
GH200等新产品进步800G需求：英伟达发布超强AI核算渠道DGXGH200，供给了高达900GB/s的总宽带、144TB的同享内存，功能远胜此前版别，专为大规模生成式AI的负载而规划。估计其间800G光模块用量发生较大起伏进步，有望进一步进步800G的商场需求。
公司高端产品占比明显进步，带动一季度盈余才能大幅增强：2022年全年从出售量来看，中低速产品销量下滑42%至329万只，高速产品进步30%至618万只，高端产品占比明显添加，带动2022年全年毛利率继续上升，达到了29.3%，同比进步3.7个百分点。2023年Q1公司毛利率为29.6%，同比大幅进步3.3个百分点；估计一季度相同获益于高速产品尤其是800G新产品快速放量，产品结构加快改进，因而盈余才能继续进步。公司出售/办理/财务费用率分别为1.2%/4.9%/0.9%，其间办理费用同比大幅下降1.6个百分点，体现出公司降本增效的效果明显。公司研制费用率为8.5%，同比添加1.1个百分点，体现出公司在光模块商场快速转型的机遇期继续加大研制投入，积极探索800G硅光模块和1.6T光模块的新范畴，继续坚持未来在光模块商场的龙头技能位置。
一年内三次回购方案，显示公司对未来高速开展决心：公司2022年10月11日发布公告，拟回购股份数量约为1,500万股，约占公司总股本的1.87%，现在已累计付出金额超3亿元。此前公司2022年已完结两次股份回购：第一期累计回购金额1.81亿元，股份603.7万股，占公司总股本的0.75%；第二期累计回购金额2.99亿元，股份1115.61万股，占公司总股本的1.39%。公司一年内三次回购近8亿元，显示了公司办理层对未来继续高速开展的决心。
盈余猜测：随同未来两年职业继续的高景气，以及公司在职业界比例不断攀升。咱们估计公司2023/24年净赢利分别为15.20亿元/19.64亿元，yoy 22.98%/ 29.19%，折合EPS为190/2.45元，现在A股股价对应PE为55/43倍，给予“买进”评级。
危险提示：1、800G新技能新使用落地不及预期；2、商场竞争加重的危险；3、海外云厂商本钱开销不及预期。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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