基金量化分析建模(金融雪人股份股票建模与量化分析)

2021年行将曩昔，如果说本年出资范畴最热的词是什么？信任很多人会想起“新能源”、“元世界”、“专精特新”等等。但不管热词有多少，“量化”肯定是一个不行绕过的热词。

量化进入国内的时刻并不算长，但开展的速度令人称奇！不只私募量化本年一再占据“热搜”，开展时刻更久的公募量化也毫不逊色。只不过比起许多私募的中高频量化战略，公募量化会集耕耘的是中低频量化，首要选用传统的多因子模型完结商场中长期时机的捕捉。

本期给咱们介绍的“华夏量化优选股票型证券出资基金”（简称“华夏量化优选股票”），是一只将由具有15年证券从业阅历、5年公募基金办理阅历的量化基金司理——袁英杰先生担任办理的新发基金，这只基金选用的便是量化出资中比较老练的多因子模型。

终究这种模型是怎么协助基金司理挑选股票的？和数量很多的片面公募基金比较，量化基金又有哪些“杀手锏”？看完这篇文章，排排君不允许还有你不知道的事。

“奥秘”的量化基金，出资都有哪些门路？

提到基金的出资战略，首要有自动和被迫两种。其间，自动出资又分为传统的出资办法和量化的出资办法。

传统出资首要是经过基本面剖析、技能面剖析来完结的，依靠于基金司理的片面判别做出终究的出资决议方案。因而，传统的出资办法对基金司理的个人才能比较依靠，不仅仅出资的才能，还有心态的调理才能等等。

而量化的战略则不同，它是用量化办法来完结基金司理的出资战略、出资理念。所谓量化的办法，首要是运用核算机技能、构建数量化模型进行出资。

量化出资的优势在于，充分运用了核算机程序快速运算、处理数据的才能，因而在大样本的出资研讨方面具有比较优势。一起用数量核算的办法去研讨数据与股价的联系，受人的偏好、惊骇影响较小，可由核算机得出相对客观的判别。

或许有的出资者会感到疑问：都用核算机代替人的考虑和判别了，量化基金司理会比其他基金司理更“悠闲”吗？

因为核算机技能的深度运用，量化基金司理的作业内容与其他基金司理的确存在一些差异。比方运用量化选股战略的基金司理，他们首要从事的是因子发掘、模型构建、组合构建、动态盯梢及调整等。

光是发掘因子和构建模型，就需求基金司理对经济周期、工业周期、商场运转规矩有比较深入的了解，构成一套卓有成效的选股办法，并具有可以把选股办法具象化为各项数据方针（即“因子”）的才能，还需求将各种因子用数学公式及核算机程序表达出来，构成量化模型。

发掘因子仅仅一个开端，因子是否有用？需求进行查验。一般运用“回测”的办法，即根据数据、规矩，紧密、谨慎地去测验战略在历史上的一个体现，挑选出其间有用的因子，在这一过程中还可根据出资方针对模型不断进行优化调整。

详细而言，量化模型将怎么从商场上的很多股票中，挑选出值得出资的股票呢？

咱们以一个非常简略的“50%PB+50%ROE”多因子模型为例，这个模型中只存在PB、ROE两个因子。

首要基金司理需求确认一个股票池，然后运用多因子模型对股票池中每个股票的PB、ROE别离进行打分，再把PB从低到高排名，ROE从高究竟排名，把序号别离作为个股的PB、ROE得分。将两个方针得分按50%比50%的权重加总起来，这便是模型的总得分。

然后按得分对股票池股票从低到高排序，根据要求挑选排名靠前的股票（比方前100），对每只股票分配必定的权重，就可以构建出一个股票组合。

这还不算完！因为商场数据变化莫测，基金司理还需求定时依照上述过程，构建新的组合，完结组合调仓。也便是需求对组合进行继续的动态盯梢与调整。

可见，量化基金司理的作业并不比其他基金司理轻松。

“多因子模型”怎么优选好股？

弄清楚了量化出资，接下来咱们要讲讲华夏量化优选股票选用的“多因子模型”。多因子模型是量化出资范畴使用最广泛、最老练的量化选股模型之一，其成果根据客观的数据和完好的模型得出，具有较强客观性。

从某种程度上来说，基金司理构建了模型，之后化身为模型的“搬运工”，依照模型成果进行出资，但这并不意味着基金司理便是单纯的“东西人”。构建模型的便是基金司理自己，所以在进行量化出资的过程中，其实基金司理是在运用量化模型，协助自己战胜人道的缺点，二者是相得益彰的联系。

详细来看，华夏量化优选股票选用的多因子模型，首要选取的是盈余、估值、剖析师引荐、出资者重视度四大因子。

多因子选股的中心思维在于，商场影响要素是多重的并且是动态的，可是总有一些因子在必定的时期内能发挥安稳的效果。

在这一中心思维的指导下，华夏量化优选股票经过多因子模型，对样本股票按各个因子进行排序打分，并根据权重核算总分，挑选排名靠前的股票，按等权重构建出股票组合，每月对组合进行再平衡。

华夏量化优选股票的选股模型的特征在于，一起考虑到了股票价值、商场心情两方面的影响。一方面，股票价值本质上来历于上市公司的盈余才能，估值方针代表股票是否满足“廉价”。另一方面，剖析师引荐、出资者重视代表了商场的心情，表明股价上行的动力是否足够。

机器和模型是“严寒”的。根据量化模型而不是片面决议方案进行出资，也就减少了基金司理因为成绩压力、商场心情影响等片面要素导致的失误。除了有利于战胜人道的缺点外，量化战略的运用，也有助于打破人工选股的数量约束。比方人脑很难掩盖全商场超越0只股票的研讨和挑选。而凭借核算机的算力，量化战略可扩大选股的规模，较为全面地捕捉商场时机。

本年以来，尤其是下半年以来，商场的风格切换较快，周期股、科技股、消费股替换上涨，这为量化战略供给了相对于部分片面产品的优胜运作条件。

拟担任基金司理的袁英杰，是上海交通大学的金融数学硕士，在他一共15年的证券从业阅历中，有超越5年的出资办理阅历。

出资理念上，袁英杰坚持价值导向的出资逻辑，力求挑选相对价值合理的股票，一起以合理的价格买入，在相对价值较低或许高于合理价格时卖出。

从袁英杰过往办理的产品来看，兼具指数基金和指数增强。不只如此，袁英杰也具有自动型量化基金的办理阅历，曾办理申万菱信量化小盘股票。在其办理期间，该基金还取得了“七年期开放式股票型继续优胜金牛基金”奖项。别的，袁英杰在2007年-2012年期间，曾接连六年取得“新财富”金融工程最佳剖析师奖项。

出资实绩方面，袁英杰的代表作——申万菱信中证500优选增强A，在由其办理的2017年1月10日至2020年4月21日期间，基金净值由1.0000增至1.3910，而同期中证500指数的涨幅为-16.70%。

因为该基金的成绩比较基准为“中证500指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%”，因而，可以说申万菱信中证500优选增强A在袁英杰担任办理的3年期间，相对基准跑出了非常不错的收益体现。

2020年5月，袁英杰参加华夏基金，近期开端接手基金办理作业。2021年9月27日起“小试牛刀”，和宋洋一起办理了华夏沪深300指数增强，现在袁英杰仍在继续办理这只基金。

跟着国内量化力气的增强，出资者可选的量化产品必将愈加丰厚。选用多因子模型的华夏量化优选股票（A类/C类），已于2021年11月18日开端征集（排排网在售），方案将于12月17日结募，并由袁英杰担任该基金建立后的办理作业。

关于这只比较罕见的自动型公募量化基金，排排君就介绍到这儿了。你看好华夏量化优选股票后续的走势吗？欢迎咱们共享自己的观点。危险提示：本文信息来历于揭露材料或对出资司理的访谈，仅代表个人观点。商场有危险，出资需谨慎。基金的过往成绩并不预示其未来体现，基金办理人办理的其他基金的成绩并不构成基金成绩体现的确保，本文在任何时候均不构成对任何人的出资引荐。出资者应归纳考量本身的危险承受才能、出资意图、财务状况以及特定需求等方面要素独立进行判别和出资。

数据来历：申万菱信基金，定时陈述，经保管行复核，到2020.6.30。