一、今天要点引荐1、日报/周报/双周报/月报：《供应侧变革破冰，资本商场承当重要使命》国际经济：美加息靴子落地，美元阶段性见顶，股涨债跌，油震金属涨。靴子落地，前期做空股指、做多美元和国债的获利盘涌出，美元指数降至97.9，10年期美国国债收益率升至2.25%，纳指升至5048，CRB金属指数升至548.7。受美元指数阶段性见顶及库存数据影响，原油价格底部震动。估计，美联储16年加息2-3次。国内经济：企业赢利降幅收窄，保持经济四季度暂稳、中期L型、长时间下行压力仍大判别。11月工业企业赢利同比下降1.4%，降幅较前值收窄3.2个百分点，原因是11月财政支出高达25.9%、M2增速超商场预期、微影响起力、欧美PMI显着高于荣枯线、10月双降下降财务费用。但收入、库存增速保持低位，11月PPI-5.9%，反映需求缺乏，去库存压力仍大，方针仍需放松。钱银：财物配备压力下利率再降，汇率价值降低压力暂缓。食物价格根本安稳，估计12月CPI降至1.4%，大宗价格略上升，估计PPI与上月共同，为-5.9%。本周央行公开商场净投进300亿，R001略升至1.95%。10年期国债收益率降至2.81%，首要受财物配备压力和降准预期影响。人民币兑美元中心价略升至6.47，NDF略升至6.77，原因来自美联储加息靴子落地，美元阶段性见顶预期影响。方针：2016，供应侧变革破冰，资本商场承当重要历史使命。中心经济作业会议提出，2016年要愈加重视供应侧结构性变革，首要是抓好去产能、去库存、去杠杆、降本钱、补短板五大使命，活跃保险化解产能过剩、协助企业下降本钱、化解房地产库存、扩展有用供应、防备化解金融危险，并屡次提及资本商场在其间承当重要使命。国务院常务会提出开展资本商场的五项使命，活跃开展直接融资，完善股票、债券等多层次资本商场，树立上海证券交易所战略新式板；丰厚直接融资东西，活跃开展项目收益债及可转化债券、永续收据等股债结合产品，推动根底设施财物证券化试点，标准开展网络假贷；加强资信评级组织和管帐、律师事务所等中介组织监管，研讨证券、基金、期货运营组织穿插持牌，稳步推动契合条件的金融组织在危险阻隔根底上请求证券事务车牌；促进投融资均衡开展；强化监管和危险防备。商场：股市结构性行情，债牛继续，房市分解，美元阶段性见顶，大宗底部盘整。存量博弈之下，A股结构性行情，时机来自新式生长和传统转型，未来中心调查增量资金入市和变革落地试点。主张要点发掘新式职业里边的新体裁提早卡位、传统职业产能缩短带来的职业结构改进、变革主题、股息率时机。经济再降、物价通缩、钱银宽松，利率再降，但考虑到美联储加息、刚兑压力添加等，留心债市空间。2、A股战略周报：《“春季大切换”渐至佳境》“春季大切换”渐至佳境。本周上证综指上涨1.37%，上证50指数上涨2.87%，创业板综指跌落1.26%，商场风格契合咱们“春季大切换”的判别。一起，咱们要点引荐职业涨幅居前，其间白色家电上涨5.13%，银行上涨3.16%，非银金融上涨2.76%，地产上涨1.83%，建材上涨1.52%，均相对上证综指取得超量收益。风格切换特征显着。中国经济边沿改进痕迹正得到验证。“春季大切换”大切换逻辑下，周期类职业与蓝筹股的中心驱动力来自于商场关于中国经济根本面耐性的再知道并以此构成A股进一步向上动能。近期数据，11月工业添加值、固定财物出资超预期上升，反映微影响收效，工业赢利低位改进；11月工业企业赢利同比下降1.4%，降幅较前值收窄3.2个百分点，改进较为显着；1-11月份主营事务收入赢利率为5.57%，较1-10月上升0.12个百分点，盈余才能略有改进。咱们以为，在财政方针扩张、供应侧变革、钱银方针保持宽松的条件下，新的超预期要素继续酝酿。本轮增量资金更重视中长时间布局。对增量资金的评论更应重视本质，把握每一轮增量资金的行为特征。2014年末敞开利率下行周期，轻视值蓝筹在大类财物配备切换的驱动下遭到增量资金的追捧；2015年头牛市中增量资金进场愈加遭到危险偏好快速上升的驱动，对生长股的配备添加成为必定。本轮险资进场与2014年末愈加相似，本质是经过进步权益配备份额来应对利率长时间下行周期与财物回报率的要求，从而带动产业资本战略布局优质上市公司。与上一轮不同的是，在2016年杠杆资金与危险偏好难以重复“张狂”的条件下，高股息、轻视值、高ROE、安稳现金流，赋有荫蔽财物的优质蓝筹成为干流增量资金的挑选。咱们以为险资进场引发商场关于蓝筹股价值再发现后将会看到来自银行理财的增量资金接棒发酵“春季大切换”。春季大切换继续引荐高弹性+高股息职业，主题继续引荐“农业工业化”和“她经济”。1）获益于风格切换且弹性较好的职业，非银金融、地产、建材、航空（被轻视的周期消费品）；2）获益于农业现代化（农业信息化及农智能化）的农林牧渔、机械；3）高股息率高分红，凸显大类财物配备价值的银行、白电、交通运输。主题出资继续引荐“农业工业化”主题：1）农业信息化获益：大湖股份(600257,股吧)、华宇软件(300271,股吧)；2）农业机械化：德奥通航(002260,股吧)、隆鑫通用(603766,股吧)；3）农业晋级：大败农(002385,股吧)；4）根底化工转型：新安股份(600596,股吧)、诺普信(002215,股吧)。别的，继续引荐“她经济”主题：新华锦(600735,股吧)、健盛集团(603558,股吧)、宋城演艺(300144,股吧)，获益标的：千足珍珠(002173,股吧)。3、公司更新：东华测验（300354）《全力进入武器配备在线健康办理宽广蓝海》上调目标价至56.9元，增持，空间35%。商场忧虑公司成绩不达预期，但咱们以为公司正加快完成生长逻辑，将全力进入军工配备在线健康办理范畴，新的生长空间已翻开。考虑到研制费用大幅上升和国际化投入，下调公司2015-17年EPS至0.08/0.29/0.67元（原为0.35/0.73/1.36元），考虑公司生长性，给予17年PE85X，目标价由47.5元上调至56.9元。产品完结军方实验，正式跨进武器配备在线健康办理的新蓝海。公司官网发表，经过近一年的攻关和实验查核，公司自主研制的航空发动机参数记载仪近来在某军工企业完结了初次地上挂机验证实验，该产品能充沛满意发动机加改装和电磁兼容性要求，完好精确记载发动机的作业数据。咱们以为，这标志着公司正式进入了100亿级的武器配备在线监测商场，生长空间将全面翻开。咱们估计每套在线监测系统价格约100-150万，仅航空发动机商场就达8亿-12亿。小市值大故事，逻辑完成生长可期。咱们曾提出“东华生长三部曲”：1）高端振荡检测系统的国产化：进口代替将为公司带来10倍空间；2）以军品为突破口完结人物转化：由供给研制根底条件配套，转变成供给武器配备中心部件，商场空间指数级增加；3）布局工业4.0：把握实时在线健康确诊的中心技能，抢占商场先机。咱们以为，公司正加快完成生长逻辑，估计未来将继续延伸产业链，大幅进步军品占比，并拓宽核电、风电、环保等新商场。咱们估计2015年因上海东昊和美国子公司亏本而导致成绩不达预期，但2016年这一局势将得到改变。催化剂：军品订单落地；外延扩张加快；军民交融利好方针出台。危险提示：职业竞赛加重；军品订单交给慢于预期；子公司继续亏本。4、公司更新：南都电源（300068）《穹顶之下，南都储能翻开节能之门》保持“增持”评级,保持目标价47.50元：南都电源12月25日公告中标江苏中能硅业12兆瓦时削峰填谷储能电站项目。商场以为用电侧储能本钱高且无老练商业形式难落地，但南都凭仗本钱优势和新式商业形式中标，标志着国内第一个用电侧商用化储能正式落地，超出商场预期，一起意味着现已拿到了未来几千亿用户侧商用储能的金钥匙，在当今节能减排的主旋律下战略意义严重。保持2015-2017年EPS猜测分别为0.35/0.55/0.79元，保持目标价47.50元及“增持”评级。储能助力节能减排南都开展远景巨大：商场以为南都作为动力范畴厂商与雾霾等环保问题关系不大，但咱们以为应对环保问题将需求储能发挥重要作用，南都有望成为千亿级储能节能服务商场的领导者。理由：用电侧储能使用可以带来削峰填谷节能功效，削减排放。在用电侧协助企业构成更强的能耗办理才能，自动应对雾霾天停产限产的环保压力，削减节能减排对企业效益的影响，构成高效的事前防治而非过后弥补南都储能电池技能优势显着，循环寿数可达3000次，放电深度达70%以上，度电储能本钱低于5毛钱，一起具有抢先的储能系统集成与全体储能运营办理才能。南都落地性极强的优质储能在环保节能减排强需求下空间巨大在发电侧南都储能可为新动力落地供给重要支撑，其联合规划的风景储一体化电站可将电网低谷电能、风能、光伏等多种动力方式归纳优化，经过了国家级判定并荣获“FGC风景储一体化电站联合规划先进单位”称谓。危险提示：储能商场开展低于预期；商场动摇危险二、今天一般引荐1、公司初次掩盖：杭萧钢构（600477）《技能&形式双擎发动，住所产业化劲风来》增持评级。公司长时间研制钢结构住所技能，第三代钢结构住所产业化技能亮点很多，新的技能输出形式估计未来可完成更多盈余，咱们估计公司2015/16年EPS为0.23/0.68元。考虑公司战略清晰，技能先进且重视研制投入、主业端优于同行商场位置，且我国修建钢结构商场方兴未已，一起参阅当时可比公司PE估值水平，给予公司2016年28倍 PE，目标价19.72 元，初次掩盖给予增持评级。钢结构住所产业化第三代技能远景超商场预期。三代技能（即钢管制组合剪力墙结构系统）完成住所制作的“轻捷好省”且“藏钢于民”，技能创新力料将长时间抢先商场；公司输出三代技能的新商业形式(技能商场化战略与转型晋级的开端)将扩展影响力、未来更多代理商将加盟，公司成绩增加具巨大空间。三代技能成“金字招牌”，新商业形式“跑马圈地”。公司三代技能已成功请求国家专利，其全体灌浆墙技能、装配式钢筋桁架楼承板技能等为新技能“如虎添翼”，获业界喜爱。三代技能已使用于钱江世纪城等一批具影响力和知名度的项目，商场已翻开冰山一角。公司经过招商加盟的新商业形式输出三代技能，与各地市有实力的地产商或修建工程公司签定协作协议，经过资源答应使用费的收取将三代技能“教授”给代理商，两边优势互补、互利共赢，叠加住所产业化及绿色修建相关方针文件纷繁落地、钢结构技能研制移风易俗等以及财政补贴与方针扶持等本质性利好，公司未来开展蓝海已具。催化剂：新的商业形式再次实践、住所产业化新方针、技能得到新的验证危险提示：新技能签单不及预期，存货、应收账款危险、技能不再抢先
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