中信建投国际 基金(广安期货配资中信建投基金董事长)

红周刊 | 张桔

尽管医疗、物联网类职业主题基金是中信建投基金较有特征的种类，但现有的两只医药主题基金本年开年以来体现却欠安，排名几近垫底。此外，在中信建投基金发行的基金产品中，现在多只自动权益类产品规划迷你，存在必定的清盘风险。

2月10日，中信建投证券公司发布了关于中信建投基金办理有限公司（下称“中信建投基金”）完结股权改变工商登记的公告，中信建投基金成为中信建投证券的全资子公司。关于这桩收买，坊间的观念大多以为对证券公司构成利好。

Wind资讯数据显现，中信建投基金建立于2013年，上一年四季度末的规划约为482.88亿元，在内地悉数基金公司中的排名第78位。在公司发行的基金产品中，多只自动权益类产品规划迷你，仅有的两只医药主题基金自开年迄今也大幅跌落，排名几近垫底。

某券商基金剖析师王晓明指出，中信建投基金的权益开展相对较弱，建立时刻比较长也比较有特征的产品首要是医疗、物联网这类职业主题产品，这些主题基金的体现大多跟着职业崎岖改变，较难走出独立行情，而中信建投的此类产品也没有体现出相应的优势。

两只医药主题基金携手“垫底”

Wind资讯数据显现，中信建投基金现在主题类自动权益产品数量并不多，现在仅有中信建投医药健康和中信建投医改两只基金产品。到2月17日收盘，以A类比例为例，中信建投医药健康基金年内净值增长率约为-21.30%，中信建投医改的年内净值增长率约为-21.09%。前者的同类排名是倒数第七位，然后者的同类排名是倒数第三位。

两只产品的现任基金司理均为谢玮，累计任职时刻刚刚超越3年半。作为一名社科院经济学博士，其并非一般医药梢公身世于专业范畴。在其他现在办理的基金中，除掉两只医药主题产品外，别的的一只基金是全商场类的中信建投远见报答混合，但从其首份财报中标的股占比来看，医药股仍占有了相当大的比重。

就谢玮办理时刻最长的中信建投医改来看，该基金在上一年全年完成的净值增长率刚刚超越了10%。十大重仓股的仓位调整上，上一年下半年的调仓较上半年有显着的改变，其间，第一大重仓股键凯科技的持股比例加大，现已接连两个季度持仓比例超越10%上限。

作为一家首要从事医用药用聚乙二醇出产的高新技术企业，键凯科技股价是自上一年二季度初开始发动的，最大涨幅超越了3倍。而关于键凯科技，中信建投的两只基金疑似“后知后觉”，这一点从上市公司逐季的十大流通股股东改变能够看出，中信建投的两只基金是在上一年中报时才进入该公司前十大流通股东名单的。三季度末时，尽管中信建投医改仍在增持，但中信建投医药健康混合现已退出了上市公司前十大流通股东名单。尽管键凯科技在2021年收成了巨大涨幅，但自2021年12月13日盘中打破元后便一路跌落，短期跌幅挨近50%。假如中信建投医改至今一向持有该股，或许现已将此前的浮盈丢失殆尽了。

除掉第一大重仓股外，中信建投医改四季度别的的前四大重仓股是九洲药业、凯莱英、药明康德、泰格医药，仓位本年以来体现也不济。结合基金净值上一年12月以来的欠安体现看，其或许是遭到了这几只重仓标的跌落连累。

“除了四季度大幅加仓的药明康德、泰格医药等CRO龙头受事情影响以及估值高企面对调整压力，本年呈现大幅跌落外，新进入重仓的科创板CRO企业皓元医药继四季度的大幅调整后，本年以来也继续跌落。此外，曩昔与医疗方针相对免疫的片仔癀、爱美客等消费医药板块本年以来的体现也继续欠安，这类财物天然有心情的扰动，也有自身作为组织抱团股在资金后续乏力布景下的估值回归。”王晓明对中信建投医改如是剖析。

至于中信建投医药健康，或许是同一位基金司理办理的原因，比照两只基金四季报十大重仓股，可发现有许多标的堆叠，仅有两只标的不一致。其间，医药健康前十大重仓股中装备了迈瑞医疗和博腾股份，而中信建投医改的重仓股中装备了万泰生物和皓元医药。

有意思的是，假如公司认可并非医药专业身世的谢玮是赛道型选手，理论上应该让其专注管好医药主题公募，可事实上其自上一年8月10日以来又挂帅了新基金中信建投远见报答。或许是这只全商场类的基金涣散了谢玮的出资精力，某种程度上导致了该基金净值体现不尽善尽美，自上一年12月以来，净值跌落了22%，在同类基金排名中居于靠后方位。部分产品存清盘危机

尽管从规划视点来看，上述两只医药主题基金凭仗此前用户的沉积尚可，特别是中信建投医改的两类比例算计约为41.69亿元，是现在公司发行的权益产品中规划最大的自动权益类基金。可是，若依据四季度末的自动权益类产品规划来看，公司的部分产品现已呈现或大或小的清盘危机。

Wind数据显现，中信建投的自动权益类基金总共有13只（依照兼并的比例核算），其间最新财物净值不到0.50亿元的有中信建投睿信和中信建投睿利两只产品。别的，中信建投战略精选两类比例的算计规划也约为1.27亿元，规划排名倒数第三。就这3只基金在2021年四季报中的表述看，前两只基金现已有接连225个和149个工作日财物净值低于5000万元。

记者注意到，中信建投的这两只基金在出资中相对仍是采纳较涣散的风格，特别是中信建投睿利更为显着。从该基金四季报的前五大重仓股来看，中航光电、中国中免、华利集团、八方股份、贵州茅台被基金司理的持有比例均超越了7.5%。职业分类上，这五大重仓股来自于五条不同的细分职业。

中信建投战略精选尽管离清盘风险线稍远一些，但其十大重仓股也呈现出比较变形的配比。在上一年后两个季度，头号重仓股金辰股份接连持仓占比打破10%的比例上限，然后面的几大重仓股占比则越来越小，这一改变在四季报中体现得特别显着：在当季第一大重仓股金辰股份持仓占净值比到达14.91%、第二大重仓股康希诺—u占比达4.21%之外，余下的几只重仓股占比均不到3%。全体看，金辰股份的体现好坏对基金净值的影响是非常显着的。在该股本年开年迄今跌幅超越30%的状况下，到2月17日，中信建投战略精选A类比例也跌落了11.51%。假如接下来净值体现仍无起色的话，不扫除有敲响清盘警钟的或许性。

一位不肯签字的券商业内人士表明，长周期来看，规划和成绩是存在正相关联系的，长时刻成绩优异、出资理念明晰老练的基金司理和办理公司会遭到商场的追捧和组织的要点出售，那么从这两个维度来看，中信建投的权益出资发力时刻不长也没有满足的时刻验证，中信建投作为中心零售途径其实也没有投入过较大重视，最终导致了权益产品数量少，部分面对清盘的困境。

权益类基金司理定位存在含糊

中信建投战略精选的现任基金司理是栾江伟。偶然的是，依据最新的新基金发行排期，3月10日中信建投基金将发行新基金质量优选一年持有，该基金的拟任基金司理也是栾江伟，若发行成功，其将成为“一拖四”的基金司理。

《红周刊》记者发现，栾江伟此前在管的3只基金本年迄今的体现缺少亮点。到2月17日收盘，这3只产品年内的跌幅均超越了7%。特别是上文说到的中信建投战略精选，年内跌幅现已到达两位数。尽管他现在的任职期间最佳基金报答到达了148.06%，但现在在管的基金财物总规划仅为8.63亿元，这从旁边面阐明，这位出自新华基金的名将实践上并没有在广泛的基民部队中得到满足的认可。

除掉栾江伟外，中信建投基金现存权益类基金司理还包含了刘宁、张青、周户、孙文、刘锋、谢玮、周紫光，算计在任的权益基金司理共8人，占中信建投基金现在14位基金司理的60%左右。在任职时刻上，这些基金司理间的差异仍是较为显着的，张青和孙文现在任职同为296天，而周户和周紫光的任职时长则排在栾江伟之后，均超越了4年半时刻。

关于周户，《红周刊》记者发现其办理的产品是存在疑问的。从天天基金网的简历看，他应该归于权益出资范畴的基金司理，但他现在在管的产品包含了偏债混基中信建投稳利和灵敏混基中信建投睿利。前者是他独自一人办理，一起配有股票和债券的仓位，阐明他在出资中是统筹权益和固收两部分的；后者现在是双基金司理制，上一年4月底增聘的新基金司理张青也是担任权益出资的，依照一般灵敏混基两人一债一股的思路判别，在这只产品中或许周户仅仅担任债券方面更多一些。可问题在于，周户的才能圈和拿手的范畴终究在哪里呢？

周紫光的任职时刻比周户稍短，其在管的3只基金中，除掉上一年年末建立的低碳生长混合时刻太短不具有参考价值外，智享日子和智信物联网年内迄今的跌幅仅次于上文说到的两只医药主题基金。或许是和基金的主题限制有关，两只基金重仓的都是以天澳科技、晶合光能为首的新能源产业链概念股，而这一赛道在本年刚好遭受了“估值杀”，跌落较为显着。

除掉这两位周姓基金司理外，权益团队中还剩两位刘姓基金司理，可是同样在他们身上存在着疑问。首先是任职时长稍短的女将刘宁，她现在的任职时长是3年零113天。让人奇怪的是，她第一次挂帅是在2016年，其时办理了一只医药主题自动产品，并在2019年4月12日卸职。尔后她有大约两年半的时刻没有担任过基金司理一职。上一年11月2日，刘宁再次挂帅，这次办理的产品是一只被迫型的权益FOF，这与其新近办理的医药主题产品天壤之别，跨度之大令人不解。

刘锋的问题与周户的状况相似。天天基金网数据显现，他作为权益出资一部的基金司理，应该是隶归于股票阵营的，可是他现在在管的产品包含了两只混合债和一只偏债混基，尽管这3只产品均非他一人办理，或许可理解为他担任其间权益部分的出资，但关于一位现已任职超越3年半的权益基金司理来说，假如仅让他办理混合债和偏债混基的话，是否起到训练和实战堆集经历的意图，是存在商讨地步的。

“该公司很多只权益类基金都存在双司理办理模式，公司的开始意图应该是经过老带新和传帮带的方法培育新基金司理，但实践效果并不满意，或许的原因有两点：第一个是有经历有才能的老基金司理较少，在带新人方面经历缺乏，没有到达公司原有预期；第二个则是公司内部大多数基金司理其实才能都差不多，不存在所谓的互帮互助，更有或许是基金司理之间的掣肘问题。”爱方财富基金剖析师程亮亮如是剖析。

值得一提的是，尽管固定收益类基金司理人数不占优，可是中信建投基金的股债翘翘板实践仍是倾向债券一方的。Wind数据显现，四季度末公司的算计财物净值约为482.88亿元，其间即使不除掉混基中的偏债产品，股基和混基的算计规划也不过是112.83亿元, 占比不到四分之一。若从细分产品看，排在规划前三位的均为固收类产品，特别是规划居首的中信建投添鑫宝打破百亿元。

如此状况下，处理了股权问题的中信建投基金，在接下来的时刻内又将怎么补偿权益规划缺乏困境呢？对此，《红周刊》记者将继续重视。（本文已刊发于2月19日《红周刊》，文中提及个股仅为举例剖析，不做生意主张。）