美国著名对冲基金有哪些-？美233015国十大对冲基金分别是哪些

【国会山股神 “南希·巴菲特”老公精准买进半导体股】
最近国会山童姥美国众议院议长佩洛西又在挑事，放出风声说要在8月窜访台湾地区。关于其此举的意图，各位专家议论纷纷，不过，李老湿觉得至少其间之一的原因，仍是她要搬运焦点，抢救自己的中期推举选情。
而焦点之一，便是美国华尔街日报 7 月 19 日爆料的音讯，称揭露宣布的财政信息显现，美国众议院议长南希·佩洛西的老公在美国政府扶持国内芯片公司的法案经过前，购买了最多达价值 500 万美元的软件和电脑芯片公司英伟达(Nvidia Corp., NVDA)的股票。
依据宣布的信息， 6 月 17 日，保罗·佩洛西购买了价值 100 万至 500 万美元的英伟达股票。美国参议院本周估计将开会评论一项促进美国半导体制作业的两党法案。该法案旨在为在美国制作半导体的公司供给拨款、税收抵免和其他鼓励办法。而就在20小时之前，该法案已在美国参议院取得程序性经过。
尽管南希·佩洛西的发言人 Drew Hammill 周一在给福斯商业新闻网(Fox Business)的一份关于股票购买的声明中对佩洛西老公的行为进行了辩解，称议长不持有任何股票，从众议院议长彻底合作的要求宣布的信息中能够看到，这些生意被标记为 SP，代表爱人。议长事前不知情，随后也没有参加任何生意（联邦法令要求国会议员在他们或他们的爱人生意价值超越 1,000 美元的股票后 45 天内提交陈述）。
可是，咱们敲敲黑板：说议长对自己老公买股票不知情，但议长老公对法案经过的远景也不知情吗？美国大众就这么好忽悠吗？美国的官商勾结就这么肆无忌惮吗？
这现已不是佩洛西配偶初次卷进内情生意了。这位议长不仅是资深政客，更是出资女王。在美国交际媒体上，佩洛西被年青的出资者嘲讽为“国会山股神”。 佩洛西配偶的出资报答率在一切议员中位居第二名，高达56.15％，超越了美国尖端的对冲基金司理，乃至连股神巴菲特、华尔街“精算之王”大卫·肖等闻名出资人都望尘莫及。
其实，远远不止议长配偶，在美国有大把的议员运用内情信息买空卖空，搞内线生意，横竖他们便是立法者，谁也不会找自己费事。所以，既当运动员，又当裁判员，这便是美国的民主，这便是美国的廉洁。
一：美国闻名的对冲基金

找到好的项目，对冲基金肯定会出手的
二：美国十大对冲基金分别是哪些

提起对冲基金司理，咱们产生的榜首印象或许是：他们很聪明，他们也很有钱。

Source: Forbes

事实上的确如此。比方上图罗列了2014年全世界收入最高的10位基金司理。你能够看到这些天之骄子一年的收入就高达10亿美元乃至更多。这些基金司理大多身世于像哈佛，耶鲁，麻省理工等常青藤学院，拥有如高盛，摩根斯坦利，德意志银行等顶尖华尔街银行的作业布景。很天然的，许多出资者朋友会被这些令人炫意图光环射晕，产生下面的逻辑联想：由于他们很聪明，所以他们很会**。由于他们很富有，所以他们也会帮我致富。

这个逻辑的前半部分没什么大问题，由于聪明，所以比他人更能**。问题出在后半部分：聪明或许有钱人有义务帮你致富么？

让咱们先来看一个具体的比方：Source:Pershing Square Capital Management 2015 Annual Letter

上面这张图表来自于美国最大的对冲基金之一：Pershing Square。其掌门人的姓名叫Bill Ackman, 便是上面10大帅哥中的第四位，2014年收入11亿美元。依据Pershing Square自己宣布的成绩，从基金创建（2012年12月31日）到2015年12月31日的3年里，其扣除费用之前的报答是37.3%（上图中Gross Return）。扣除费用今后出资人得到的净报答是22.2%。同期美国规范普尔500指数报答52.5%。

看到这儿你或许会感到有些疑问：尽管基金成绩很差（三年落后商场均匀报答30%左右，每年落后10%左右），可是其司理(Bill Ackman)仍是每年净得十多亿美元。这是怎么回事？给他钱出资的出资人是不是都是傻子？

事实上我上面罗列的比方绝非个案，鄙人面的文章中，我将运用依据主义哲学观，向你证明在和基金司理的博弈过程中，出资者吃亏的占大多数。这也是为什么我将本文命名为带刺的玫瑰的原因：他们看上去很美，但假如你不小心去碰他们，很或许会被刺得皮开肉绽。

在接下来的文章中，我会评论下面这些内容：

1. 为什么出资者不应该盼望基金司理为他们**？

2. 在出资基金时，有哪些出资者需求留意的不为人所知的圈套？

3. 咱们应该怎么办？

首要来谈谈榜首个问题。基金司理有职责协助出资者**么？答案显然是否定的，你跟他很熟么？

在2005年宣布的一篇论文中，University of California Berkeley 教授Jonathan Berk说到,高超的基金司理一般也有十分高的智商，因而和这样的聪明人打交道你很难占得任何廉价。出资人和基金司理之间有一层雇佣联系：基金司理将自己的出资技术以必定的价格租借给出资人。问题在于在这个生意中，基金司理对自己实在水平的了解要远远高于出资人。那么在这个生意的定价中，基金司理有着明显的信息优势。

一个聪明的基金司理，会收取至少和自己的出资技术相符合，或许高过自己出资技术的费用。因而这样算下来，出资者最终只剩下商场均匀收益恰恰证明了商场的有用性。在上面我说到的Pershing Square的比方中你能够看到，出资者最终拿到远低于商场均匀的出资报答，但基金司理人并没有遭到一点点丢失。

有些读者或许会质疑，伍治坚你上面说到的仅仅一个个例，说服力不是很强。那么让咱们看看整个职业的状况。

在一本专门剖析对冲基金成绩的热销书中，

这样的研讨发现让人张口结舌，一起也让整个职业蒙羞。由于这个研讨结果提醒的是，在对冲基金这个职业游戏中，实在获益的仅仅基金司理（84%）和Fund of Funds司理（14%），而咱们广阔的出资者，则成了实在“人傻，钱多”的代表，陪那些基金司理玩了一趟票却没有取得任何优点。

基金司理无法为出资者发明价值的最首要原因是什么呢？答案是鼓励错位(Misaligned Incentive)。出资者最关怀的是基金能否在长时刻内取得优异的报答，而基金司理最关怀的则是他能够圈到多少钱。基金司理与出资者之间的鼓励错位也直接导致了所谓的“财物集聚工业(Asset Gatherer)”的胀大。

美国耶鲁大学捐献基金(Yale Endownment)主席Charles Ellis从前写过一本热销书，叫The Partnership，叙述的是美国闻名的出资银行高盛公司的发迹前史。在该书的一个章节中

上面这张图很好的提醒了这个道理。它显现的是美国一个很大的基金，Illinois Income从1993年开端到2008年和2010年的报答状况。到2008年，该基金的年报答为4.9%(仍是不错的)，在该基金中一切的出资者收到的报答为7千8百万美元，而基金司理收取的总费用为5亿3千万美元，也便是说出资者的收入仅占总收入的13%，大头都被基金司理的费用占掉了。到了2010年，状况也没有多少改观。

更令人挂心的是，上面说到的问题，仅是出资者们出资基金司理遇到的问题的冰山一角。下面我就来具体说说出资基金是咱们作为出资者或许遇到的那些不为人所知的圈套。

榜首：关门打狗(Gating)

假如出资者把自己的钱给基金司理办理，在法令上就现已赋予基金司理十分大的对这笔资金的处置权。许多人在购买基金时有这个经历：需求签那些长达几十页，乃至上百页的法令文件，而绝大多数人是没有时刻和精力去细心了解那其间的法令条款的含义的。

在出资者赋予基金司理的许多权利中，有一条叫做Gating，门控。这个条款的意思是，在出资者需求换回他的出资时，基金司理有权利依据其时的商场状况约束出资者的换回额度。基金司理也有其理由，比方他的基金里购买的财物或许没有流动性，那么在你换回时他无法卖出基金中的财物以向出资者供给换回的现金，因而他有权发动门控法令，强制出资者比及更适宜的时分再换回。

我了解有些读者或许对上面的解说一知半解。浅显的来讲，便是在你想要换回自己的出资时，基金司理有权推迟，或许暂时冻住你的换回决议。这样你在需求钱的时分就拿不回自己的出资了。

Source: Bloomberg

让我用一个具体比方来阐明一下吧。2008年，由于全球金融危机的影响，许多出资者都提出要换回自己在基金里边的出资。依据不同组织的预算，整个对冲基金职业遭到的换回请求大概有1000亿美元。可是在这1000亿美元的换回请求中，有大约15%（即150亿美元）遭到了回绝，理由是基金司理需求更多的时刻去取得现金以应对换回请求。上面这种表中罗列了一些全球十分有名的对冲基金，在其时将出资者的换回要求彻底冻住。

第二：估值中的戏法 (Magic in Valuation)

假定你出资了一个债券基金(Bond Fund)。咱们假定该基金持有一个债券，在商场上的买/卖询价是99/101。这个意思是假如你要去购买这个债券，乐意出售的卖方乐意卖出的最低价格为101（票面价格的101%）；而假如你想要卖出这个债券，乐意买进该债券的买家乐意支付的最高价格为99（票面价格的99%）。

在正常状况下，对该债券的估值有一个合理规模（上图中上面那张表），介于99和101之间。一切在99和101之间的估值都有必定的合理性。

可是大部分基金是运用杠杆的，即他们借了许多钱去购买自己中意的债券，在这种状况下，估值这个范畴就有不少猫腻能够玩。比方在上图中下面那张表中你能够看到，假定该基金用4倍杠杆，即自有资金100元，借元，因而共有500元能够用作出资。那么仍是在本来的99/101的评价根底（+/-2%）上，该基金的净值预算规模一起被扩展5倍，介于95/105（+/-10%）之间。

关于相对来说流动性不高的财物，基金司理自己对该基金的净值预算有很大的话语权，在这种状况下，出资者在申购或许换回该基金时，是否得到公正的待遇，很大程度上取决于基金司理的业界良知。这是许多出资者或许底子没有意识到的一个灰色范畴。

第三：三年后仍是条豪杰

有一句老话叫做十八年后老子又是条豪杰。在基金职业，更适宜的说法是三年后又是条豪杰。让我用几个比方来阐明一下：

1990年代，美国Chase Manhattan 银行有一个外汇生意高手姓名叫做Chris Goggins。他一开端仅仅该银行外汇生意部分后台的一位一般职工，后来一个偶尔的机会在一次外汇生意中取得了不错的报答，得到了上司的喜爱，从此其宦途一步登天，成为该银行炙手可热的最佳外汇生意员之一。

可是很可惜的，花无百日红，1999年Chris Goggins在其外汇生意中丢失6千万美元，一起其主管发现，他之前的外汇生意赢利首要来自于管帐诈骗和假账，而非实在赢利。同年Goggins被银行开除，但免于被申述。2002年Goggins成立了Victory Investment Management向出资者募资。该基金的宣扬材料中对Goggins的介绍是“他是一名超卓的有经历的外汇生意员”。

事实上相似这种旋转门的状况在我国也不少见。比方有一个私募基金叫倚天雅莉，基金司理是声称我国草根英豪的叶飞。以下是他的前史纪录：

依据华尔街日报报导，2009年，叶飞募得榜首个基金（征集2500万人民币，杠杆融资5000万人民币），一年之后亏本14%封闭。2012年，叶飞征集的第二支基金以亏本64%封闭。由于屡受波折该司理回安徽老家闭关写博客。

依据我国经济网报导，2015年上半年在大牛市行情下，叶飞接连推出若干倚天雅莉私募基金，其间的倚天雅莉3号基金在2016年1月亏本45%。一起他在2015年由于涉嫌操作股票，被证监会没收违法所得663.8万元，并处以1991万元罚款。

在这个张狂的游戏中，基金司理假如有好的成绩报答，能够从丰盛的办理费和成绩分红中拿到自己不菲的报答；而假如基金成绩欠好，大不了关门大吉，等一段时刻重整旗鼓。正所谓三年之后老子又是条豪杰，横竖商场上不缺傻钱。

第四，诈骗

说起基金司理对出资者的诈骗，许多人的榜首个反应是麦道夫(Bernie Maddof)。的确，麦道夫案是有史以来对冲基金关于出资者的最大诈骗案，触及的金额高达640亿美元。

可是在麦道夫之后，还有许多其他基金诈骗事例。依据Hedge event关于全世界对冲基金产生过的诈骗案的汇总剖析，他们得出结论大约有3%的对冲基金会产生所谓的Operation Failure，便是诈骗。不要小看这3%，由于一旦你买中了这其间的3%，你的丢失很或许便是血本无归。

第五：战略漂移(Style Drift)

Style Drift（战略漂移）是基金出资者面对的比较严重的问题之一，可是许多出资者对此置之不理，或许底子不明白这是什么意思。让我用一个具体比方来阐明这个问题：

Figure: The portfolio managers of Fidelity Magellan（富达麦哲伦基金历年司理）

我这儿举得比方来自于全世界最大的基金之一，富达麦哲伦基金。在上表中你能够看到，该基金前史悠久，从前有闻名司理人Peter Lynch掌管。在Peter Lynch于1990年退休之后，该基金在接下来的时刻内换了不少司理人。

富达麦哲伦基金将自己界说为大盘增加型基金(Big Growth)，这也是他们在其宣扬材料上向出资人宣布的信息。可是从上图中你能够看到，该基金在曩昔的33年里，其生意战略神出鬼没，改变无常。在1980年代是巨细增加型股票都有，到了1990年代上半期变成了大盘价值(Big Value)，到了2000年代又回归增加，令人彻底摸不着头脑。

这其间有一个很重要的原因是办理该基金的司理就像旋转门相同不断改变，每个司理人都有自己了解和拿手的范畴，也有自己的偏好，不必定遵照基金一开端对出资人宣扬的出资战略。别的一个原因是许多出资人对所谓的出资战略(Style)底子不关怀或许无知。在这方面或许会触及一些专业性比较强的常识，我就不再赘述了。

一些朋友或许耐不住会问道，那么关于咱们这些非金融布景身世的出资者来说，应该怎么办呢？

这不是一个简略答复的问题，我在这儿略微展开一下。

关于非专业身世的出资者而言，首要咱们仍是要学习一些最基本的金融常识。咱们每个人来自各行各业，大部分都不是金融专业布景，可是假如要出资，最基本的金融常识仍是需求一点。比方，最简略的出资种类有三大类，公司股票，债款和房地产。公司股票的出资报答来自于公司的盈余增加和分红。债款包含国债，公司债，以及银行存款。出资债款的报答来自于利息收入。房地产的报答首要来自于租金收入和城市地价的增值。关于绝大部分出资者来说，这些出资标的现已满足，没有必要再去碰任何其他更杂乱的出资种类。

其次是要谨守一些最基本的出资准则，看过我之前写的文章的朋友或许会发现，我为出资者总结的三条才智出资准则是：操控本钱，坚持长时间，有用体系。有爱好的朋友能够翻阅我之前写的文章有更多具体的解说 (怎么选基金？什么时分买入？ - 伍治坚的答复。)

第三是操控投机，辨明主次。每个人都想一夜暴富，每个人心中都有个愿望，究竟如果完成了呢？所以拨出一部分钱搞投机是能够了解的，可是要自控。投机包含杠杆炒股票，p2p, 卖空股票，高杠杆炒房，私募股权，天使出资等等。小赌怡情，要懂得自我操控。一个人最大的收入

巴菲特说过，Investment is simple, but not easy. 我上面说的道理许多人都懂，但执行起来没那么简略。Cliff Asness从前把出资比作瘦身。咱们都知道瘦身无非便是少吃多动，可是能够长时间坚持做到这两点的人却很少。

在这儿期望咱们多学习，让自己变得愈加理性，在选择基金购买时能够少走一些弯路。究竟，咱们从口袋里拿出来的购买基金的钱，都是经过辛勤劳动的堆集所得。经过学习一些更多的常识让自己少受一点忽悠，才是咱们关于自己和家人最大的担任。一起也勉励咱们多运动，坚持健康达观的心思状况，享用人生的趣味！