风车动漫（风车动漫介绍）

今日我要教咱们用一个简略的目标，快速判别指数的估值是高是低。

这个目标便是盈余收益率。

什么是盈余收益率呢？其实便是市盈率的倒数，也便是公司最近一年的盈余除以市值。

比方公司本年赢利为100亿，市值为1000亿，则盈余收益率为100/1000*100%=10%

其含义能够简略了解为：假定公司每年盈余不变，每年你出资的收益率。假如还不太了解，能够把赢利想作房租，市值想作房价，盈余收益率就适当于一家公司的“房租收益率”。

当然赢利和房租仍是有一些不同的，比方房租一般是实打实的现金，赢利就不必定；赢利一般每年会添加，房租则不必定。这儿打这个比方仅仅便利咱们了解。

指数的盈余收益率便是指数内成分股的盈余之和除以市值之和。

那盈余收益率多少算高多少算低呢？

这儿就要提到一个危险收益比的问题。咱们都知道，接受越大的危险，就应该取得更高的收益。

否则相同的收益，一个危险大一个危险小，傻子才选危险大的。

这儿咱们用债券作为参照规范。总的来说，作为一个全体，债务财物的危险是要低于股权财物的。

而我国的债券基金均匀的收益率大约在年化6%~7%之间，借款利率也大约在这个水平。

所以股票基金收益率应该要超越这个收益率水平，否则还不如直接买危险更低的债券基金。

那么股票基金收益率高到多少算高呢？这个每个人的收益预期不同，一般来说到达10%就适当不错了。

所以能够说，当一个指数的盈余收益率超越10%，也便是市盈率低于10倍时，指数便是轻视的，此刻咱们能够定投；当盈余收益率低于6%，也便是市盈率高于16倍时（为了便利判别，咱们近似为整数），指数便是高估的，此刻咱们就开端卖出；在市盈率10~16倍的区间则持有。

你或许会问就这么简略？这办法靠谱么？

其实这方面有许多数据回测标明，在全球各个商场这个战略的收益都是非常好的。

躺赢君也用中证盈余曩昔11年的数据做了回测。

从2008年七月开端，假如运用无脑定投的战略，也便是一到定投日就投，不论高估仍是轻视，则11年下来收益率和指数自身的涨幅是差不多的，接近年化7%。

假如运用咱们前面说的盈余收益率战略，则年化收益率将超越13%！是无脑定投战略的将近2倍！

此刻你或许现已刻不容缓地要运用这个战略来改善自己的定投了。先别着急，我要告知咱们的是，盈余收益率是有必定适用的规模的。

依据盈余收益率的界说，合适用它进行估值的指数需求具有以下特色：

（1）成分股盈余较为安稳。假如成分股首要处于周期性较强或盈余不确定性较强的职业，就不合适用盈余收益率进行估值。比方券商职业指数、传媒职业指数等就不合适。

（2）成分股盈余增速较低。盈余收益率是假定盈余不添加的状况下的收益率。假如成分股全体增速较高的话，每年的盈余都会比上一年添加许多，这时候运用盈余收益率估值，就会大大轻视咱们将取得的收益。

而增速较快的指数估值一般也会比较高，一般都在10倍以上，乃至更高，比方中证500指数估值就常年在20倍以上，这正表现了该指数全体盈余的高增速。假如运用盈余收益率估值，将永久没办法买入。

（3）股息率要高。股息率高一般证明公司的盈余质量较高，是真金白银。一起高股息也让咱们把公司的赢利切实地拿到手上，否则光是盈余收益率高，盈余却不分给咱们，会导致咱们最终的实在收益率远低于盈余收益率，这个估值办法也就没含义了。

其实以上三点是彼此照应的，都指向了那种股息率高的大公司构成的指数。

判别一个指数适不适用盈余收益率估值，一个简略的办法就便是看这个指数的股息率高不高。假如股息率在3%以上，又是大盘股指数，根本就能够运用盈余收益率进行估值。

下面我列出了合适用盈余收益率估值的指数的估值状况：

数据来历：choice数据 到2019年7月5日

其间绿色区域为轻视种类，黄色区域为正常估值种类。

作者：躺赢君

链接：://xueqiu/6943090/129317243

来历：雪球

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