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2024-01-05 17:49:27 来源：倾延资
最近在看段永平教师的文字实录，结合价值出资的一些理念来彼此印证，用于辅导自己的出资，借用雪球渠道做简略记载：
段教师开宗明义的榜首句话：买股票便是买公司，买公司便是买公司未来的现金流折现。
怎么来了解这句话？我觉得要从如下几个方面来做深化的阐释：
1、怎么了解股权？怎么了解股票的内涵价值和股票的价格？我记住价值出资理念阐释价值和价格联系时，用了人遛狗的形象事例，狗狗尽管跑前跑后，但一直离不开人，也便是离不开价值，股价短期的动摇虽大，但只需锚定的是股票的价值，那么就不会被股票价格的动摇触动自己的神经；
2、怎么了解现金流折现？结合我自己的估值测算经历，这个现金流应该是企业自在现金流，即企业在满意了再出资需求之后剩下的现金流量，这部分现金流量是在不影响公司持续开展的前提下可供分配给股东的最大现金额。简略地说，自在现金流量（FCF）是指企业经营活动发生的现金流量扣除本钱性开销的差额。但这个本钱性开销又同企业的开展战略密不可分，不能简略依照财务报表中的本钱性开销进行衡量。例如，收买史蜜斯菲尔德之后，双汇开展每年度大比例分红，本钱开销很少，但依照企业开展最有利的视点而言，应该需求添加本钱性开销，向上游拓宽，打通全产业链，但公司明显没有，因此在核算双汇开展的自在现金流时需求考虑到这一块；
3、生意形式最重要，生意形式要结合企业的竞赛力和护城河来考量，生意形式的考虑维度包含：企业是否处于独占位置？（是否阻断其他厂家进入？）企业出售毛利是否高企？（**辛苦不辛苦？）企业是否具有定价权？（竞赛优势足够大？）企业是否有穿越周期的才能？（应对经济下行周期的才能），这些都是考虑一家企业的最底层逻辑。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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