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2024-01-06 18:06:42 来源：倾延资
亿帆医药的主营产品为泛酸钙，现对该股当时存在的时机进行剖析。
1，需求端。全球年需求2万吨，需求平稳，年增3%。下流60%以上用于饲料，其它用于兽药、医药、保健品等。
2，供应端。工作已构成寡头格式，共5家出产厂商。产能上，浙江亿帆医药1万吨、山东新发药业7000吨、山东华辰2000吨、德国巴斯夫3000吨、荷兰帝斯曼3000吨。现在由于环保不合格，山东两家企业停产，形成供需失衡，产品价格近期爆涨。
3，进入门槛。亿帆医药作为工作龙头，技能最为先进，且有许多专利维护。曾申述山东新发药业，胜诉并取得900万元补偿。现在国外两家厂商暂无扩产才能，山东两家企业视环保力度关停时刻不确定，若后期复产的话产能也不确定，另兄弟科技有5000吨泛酸钙产能项目，在调试仍然没有投产，到年末能否投产仍然是未知数。整个A股只要亿帆医药一家实践出产泛酸钙的企业，具有仅有性，且该企业也是全球工作龙头。
4，下流承受力。经查饲料主要由玉米、豆粕、菜粕、鱼粉、骨粉、氨基酸、维生素、各种矿物质等组成，泛酸钙仅占饲料本钱的0.2%，下流对价格上涨不灵敏，承受力较强。
5，价格上涨状况。7月份泛酸钙价格均匀是240元/千克，月底开端上涨，8-4号亿帆医药上调报价至780元/千克，商场现货遍及报价为620-680元/千克。后期仍然有上涨空间，估计可到1000元/千克以上。
6，价格上涨继续性。查询曩昔多年的泛酸钙价格曲线，每次的价格上调至少可继续半年至一年时刻。近期的两次上调分别是2014年上调至均匀140元，及2016年上调至均匀280元。
7，年化赢利测算。大略以为2016年全年泛酸钙均匀价格为280元，上市公司全年包括其他事务的总净赢利为7亿元。2017年假定公司一切事务都未发生变化，且泛酸钙价格也坚持290元不变的状况下，净赢利也应为7亿元。但依照8月份的价格来看，上调500元，按年化产能1万吨来算，相当于平白添加年化50亿赢利！若保持当时价格或小幅上涨，且公司其他事务也按正常增长率的话，2018年的赢利预估至少会有60亿。
时机总结：依照医药工作30倍市盈率，亿帆医药2018年赢利预估60亿的话，可给出1800亿的市值，而亿帆医药当时只是230亿的市值！股价在当时基础上存在近8倍的上涨空间！且该股为A股仅有出产泛酸钙企业。该股也是全球泛酸钙工作龙头，具有较强的定价议价才能。
可是，亿帆医药真的有如此巨大的时机吗？咱们来剖析一下潜在的危险。
1，若山东两家企业复产、以及兄弟科技投产，将会给工作带来巨大不确定性，泛酸钙价格存在敏捷走低的或许性。
2，亿帆医药自身会否因环保等问题被停产，以及其现有库存量多少，也存在较大不确定性。
3，赢利是否如咱们幻想的那么简略？比照一下前期收益状况就理解了。2015年泛酸钙均匀价格80元，2016年均匀280元，上涨了200元。而2015年的赢利是3.6亿，泛酸钙产能是8000吨。2016年简略测算赢利应该是3.6+8*2=19.6亿元，相当于提价贡献了16亿元。但实践年报显现2016年赢利为7亿元，相差非常远。扫除企业各种事务的自身增长率，泛酸钙提价自身，或许对应的是提价200元，带来3亿的额定赢利，那么当时提价500元，或许带来7.5亿元的额定收入。亿帆医药对应年化赢利粗估应为16亿左右.
愈加精确一些的总结：按现在的泛酸钙价格，按医药工作30倍PE来算的话，亿帆医药估值为480亿，对应股价为43元左右，在当时基础上翻倍，或许这是一个更合理的预算。可是考虑到上述的危险要素，按一半的预期来辅导买卖，可将亿帆医药的目标价定为32元。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
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