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答 同仁堂集团偿债才能剖析

（2006—2008年度）

一、企业简介

闻名的“中华老字号”北京同仁堂创建于清康熙八年（1669年），自雍正元年（1721年）正式供奉清皇宫御用药，历经八代皇帝，长达188年。“同仁堂”的品牌在迄今（2010年）停止的341年前史中一直不衰的原因，与同仁堂代代遵循“编造虽繁必不敢省人工、品尝虽贵必不敢减物力”和“修合无人见、居心有天知”的信仰是密不可分的。其产品以“配方共同、选料上乘、工艺精深、疗效显著”而享誉海内外，产品行销40多个国家和地区。

现在，同仁堂现已构成了在集团全体结构下开展现代制药业、零售商业和医疗服务三大板块，配套构成十大公司、二大基地、二个院、二个中心的“1032”工程，其间具有境内、境外两家上市公司，零售门店800余家，海外合资公司（门店）28家，遍及15个国家和地区。

同仁堂集团被国家工业经济联合会和名牌战略推动委员会，引荐为最具冲击世界名牌的16家企业之一，同仁堂被国家商业部颁发“老字号”品牌，荣获“2005CCTV我最喜欢的我国品牌”、“2004年度我国最具影响力职业十佳品牌”、“影响北京百姓生活的十大品牌”，“我国出口名牌企业”。2006年同仁堂中医药文明进入国家非物质文明遗产名录，同仁堂的社会认可度、知名度和美誉度不断进步。

二、短期偿债才能剖析

偿债才能是指企业清偿到期债款的现金确保程度。偿债才能分为短期偿债才能目标和长时间偿债才能目标。

短期偿债才能是指企业活动财物归还活动负债的现金确保程度。其衡量目标首要有两项：活动比率和速动比率。

（一）活动比率

活动比率＝活动财物/活动负债。

活动比率是衡量短期偿债才能的最常用比率，是衡量企业短期偿债才能的目标。一般情况下，活动比率越高，反映企业短期偿债才能越强，债权人的权益越有确保，一般以为2：1的比率比较适合。标明企业财政情况安稳牢靠，除了满意日常生产运营的活动资金需求外，还有满足的财力偿付到期短期债款。假如比率过低，则标明企业或许绰绰有余，难以按期归还到期债款。可是，活动比率也不或许过高，过高标明企业活动财物占用较多，有较多的资金滞留在活动财物上未加以更好地运用，如出现存货超储积压、存在很多应收账款、具有过火富余的现金等，会影响资金的运用功率和企业筹本钱钱从而影响获利才能。坚持多高水平的比率，首要视企业对待危险与收益的情绪。

依据标题所给材料和查找有关数据:

2006年同仁堂活动比率为：2,574,160,000/834,652,000=3.08

2007年同仁堂活动比率为：3,007,190,000/792,341,000=3.80

2008年同仁堂活动比率为：3,401,030,000/7,842,118,000=4.04

从上能够看出同仁堂2006年至2008年的活动比率出现递加的趋势，一般情况下，活动比率越高，阐明企业的偿债才能越强。国际上一般以为，活动比率的下限为100%，上限为200%时较为恰当。很显着，同仁堂的活动比率这三年来都偏高，这标明同仁堂的活动财物占用较大，会影响资金的运用功率和企业的筹本钱钱。

（二）速动比率

速动比率＝（活动财物-存货）/活动负债。

速动比率是指企业速动财物与活动负债的比率。所谓速动财物，是指活动财物减去变现才能较差且不安稳的存货、待摊费用、待处理活动财物丢失等后的余额，包含货币资金、短期出资和应收账款等。因为剔除了存货等变现才能较弱的不安稳财物，因而，速动比率较之活动比率能够愈加精确、牢靠的点评企业财物的活动性及其归还短期负债的才能。速动比率是对活动比率的弥补。

依据标题所给材料和查找有关数据:

2006年速动比率为：（2574160000-1381330000）/834652000=1.43

2007年速动比率为：（3007190000-1501480000）/792341000=1.90

2008年速动比率为：（3401030000-1780480000）/842118000=1.92

从上能够得知同仁堂三年来的速动比率出现不安稳性，一般来说，速动比率等于100%时较为恰当。假如速动比率小于100%，必定使企业面对很大的偿债危险。假如速动比率大于100%，虽然企业归还的安全性很高，但却会因企业现金及应收账款占用过多而大大添加企业的机会本钱。

如表1：

（三）现金比率

现金比率＝（货币资金+短期出资净额）/活动负债。

依据同仁堂2006-2008三年的财物负债表数据材料，未供给短期出资净额数值，故视短期出资净额为0，因而：

同仁堂2006年现金比率=（805,798,000-0）/834,652,000=0.97

同仁堂2007年现金比率=（889,309,000-0）/792,341,000=1.12

同仁堂2008年现金比率=（1,180,360,000-0）/842,118,000=1.40

三、前史比较剖析

经过对同仁堂2008年企业财政目标与前史2006-2007年这两年各期实践值所进行的比较剖析，从表2能够看出：一是该企业的2008年活动比率高于2006-2007这两年的各期实践值，阐明该企业的短期偿债才能比上两年历年都有所进步，处于稳步进步的趋势。二是就该企业2008年速动比率而言，2008年的1.92与2007年的1.90比较，仅差0.02个百分点，这阐明同仁堂2008年的应收账款周转率简直与2007年相等，但高于2006年，因而说，在应收账款率的关注上仍不可放松，应加强日常办理。三是同仁堂集团的2008年现金比率比2007年高出0.3，比2006年高出0.43，这阐明该企业以现金归还短期债款的才能大幅进步。

四、同职业比较剖析

闻名遐迩的“江南药王”——胡庆余堂国药号，是北京同仁堂最大的竞争对手。胡庆余堂是清末闻名红顶商人胡雪岩于1874年创建。胡庆余堂承南宋和平惠民和剂局方，广纳名医传统良方，精心调制庆余丸、散、膏、丹、济世宁人。百年老号能成为迄今全国重点中成药企业,得益于其深邃的运营策略和谨慎的内部办理，终成方园。采办务真,修制务精，寓托了胡庆人的职业道德和对质量的执着寻求。

根正而茂发。百余年来胡庆余堂秉宗发奋不断强大，特别是近年来在商场经济的大潮中建瓴高屋，锐意改革，崇尚科学，不断创新出现了巨大的改变，以名牌产品胃复春片为龙头的一大批高新技术产品在承继中医药理论基础上锋芒毕露，胡庆余堂已成为国内首家中药博物馆，全国重点文物维护单位，近经修葺更显熠熠生辉，其丰厚的中药文明内在和精深的修建招引了海内外很多的游客，不少国家领导人也莅临观赏挥毫勉励。

1999年胡庆余堂顺利完成了国企改革，成为杭州胡庆余堂药业有限公司，新的机制，新的观念，新的爆发力，在新的世纪，“庆余”将完成新的跨跃。如表3：

经过对同仁堂相同职业竞争对手——胡庆余堂的材料查找、剖析：

胡庆余堂2006年活动比率为：463,739,000/374,793,000=1.24

胡庆余堂2007年活动比率为：480,995,000/377,109,000=1.28

胡庆余堂2008年活动比率为：516,449,000/384,022,000=1.34

从上能够看出：胡庆余堂2006年至2008年的活动比率也是出现递加的趋势，可见，该企业的偿债才能较强，且胡庆余堂三年以来的活动比率数值均低于2，阐明该企业活动财物运用结构合理，资金的运用功率较高。

与此同时，经过同仁堂与胡庆余堂两家企业2006-2008接连三年活动比率数据的比照可见，同仁堂的活动比率高于胡庆余堂的活动比率，短期偿债才能比胡庆余堂高，债权人利益的安全程度也比胡庆余堂高，阐明同仁堂比胡庆余堂的财物活动性强，短期偿债才能也较强。

2006年速动比率为：（463,739,000-160,051,000）/374,793,000=0.81

2007年速动比率为：（480,995,000-158,447,000）/377,109,000=0.86

2008年速动比率为：（516,449,000-162,639,000）/384,022,000=0.92

从上能够得知胡庆余堂三年来的速动比率较安稳，其速动比率均低于1，但距离不大，这阐明企业将面对必定的偿债危险，应进一步应收账款和加强存货的活动性。

综上两家企业速动比率数值能够看出，同仁堂的活动比率比胡庆余堂高，阐明其归还活动负债的才能比胡庆余堂要好，付出才能也比胡庆余堂要好一些。经过剖析能够得出结论：同仁堂公司2008年度的短期偿债才能比胡庆余堂要高。

五、长时间偿债才能剖析

长时间偿债才能是指企业归还长时间负债的才能。企业长时间偿债才能的衡量目标首要有财物负债率、产权比率和有形净值债款率。使用赢利表剖析偿债才能的目标首要有利息偿付倍数和固定开销偿付倍数。

（一）财物负债率剖析

财物负债率＝负债总额/财物总额×100%

经过查找同仁堂2006-2008财物负债表有关数据材料：

同仁堂2006年财物负债率=862,902,000/3,822,030,000×100%=22.58%

同仁堂2007年财物负债率=814,330,000/4,194,680,000×100%=19.41%

同仁堂2008年财物负债率=872,085,000/4,550,070,000×100%=19.17%

经过核算,见表4:

上表显现，一是同仁堂公司2006年、2007年、2008年三年的财物负债率均低于同职业（特指内地几大医药巨子企业）平均水平（查询显现同职业平均水平处于60-70%之间），坚持了一个较低的财物负债率水平，这阐明企业具有较强的长时间偿债才能。企业了较为保存的财政方针，进步了往后在需求现金时的告贷的才能。二是2008年的财物负债率大幅下降，由2007年的19.41%，下降到2008年的19.17%，下降起伏显着，阐明企业的财政危险继续下降了。

经过剖析，咱们能够得出结论：同仁堂集团进行了财物结构调整，使其长时间偿债才能继续进步，财政危险不断下降，增强了安全性。此外，跟着我国微观经济形势的改变与开展，国内同职业医药产业整合并购的加速，为进步企业抵挡危险的才能，采纳更保存的财政方针是较为有利的。

（二）产权比率剖析

产权比率＝负债总额/一切者权益总额×100%

同仁堂2006年产权比率=862,902,000/2,959,120,000×100%=29.16%

同仁堂2007年产权比率=814,330,000/3,380,350,000×100%=24.09%

同仁堂2008年产权比率=872,085,000/3,677,990,000×100%=23.71%

产权比率仅仅财物负债率的另一种标明办法，但产权比率更测重于提醒债款本钱与权益本钱的相互关系，阐明企业财政结构和危险性，以及一切者权益对偿债危险的承受才能，而财物负债率则侧重于提醒总本钱中靠负债所获得的多少，阐明债权人权益的受确保程度。

（三）有形净值债款率剖析

有形净值债款率=〔负债总额÷（股东权益-无形财物净值）〕×100%

同仁堂2006有形净值债款率=[862902000/（2959120000-57033000）]*100%=29.73%

同仁堂2007有形净值债款率=[814330000/（3380350000-51814500）]*100%=24.47%

同仁堂2008有形净值债款率=[872085000/（3677990000-99077900）]*100%=24.37%

见表5:

经过表5可见：（1）同仁堂2006-2008年的有形净值债款率均低于规范值下限，坚持了一个较低的有形净值债款率。这阐明：企业具有较强的长时间偿债才能；债权人利益的受确保程度较高。（2）2008年有形净值债款率与2007年比较，下降起伏甚小。这阐明企业财政危险下降到24%左右时，再下降的频度小了。

经过剖析能够得出结论：同仁堂集团具有很强的长时间偿债才能，公司财政危险很低，债权人利益受维护的程度很高，但这样做不能发挥负债的财政杠杆作用，本钱结构有待进一步调整。

（四）利息偿付倍数剖析

利息偿付倍数=（税前赢利+利息费用）÷利息费用

同仁堂2006利息偿付倍数=（289,967,000+8,996,250）/8,996,250=33

同仁堂2007利息偿付倍数=（376,595,000+10,244,700）/10,244,700=38

同仁堂2008利息偿付倍数=（415,932,000+4,784,180）/4,784,180=88

从表6可见，同仁堂2006-2008年利息偿付倍数比年进步，阐明公司的赢利为付出债款利息供给的确保程度继续进步，能够一向准时、足额地付出债款利息，能够借新债还宿债，永久不需求归还债款本金。假如利息确保倍数较低，则阐明公司赢利难以付出利息供给充沛确保，就会使公司失掉对债权人的招引力。一般来说，利息偿付倍数至少要大于1，不然，公司就不能举债运营，为了正确点评公司偿债才能的安稳性，一般需求核算接连数年的利息偿付倍数，而且一般挑选一个目标最低的会计年度查核公司长时间偿债才能的情况，以确保公司最低的偿债才能。

六、总结剖析

（一）前史各项目标比照剖析 你的邮箱是多少？发给你、这个不全、、

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