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高端产品扛起重担

燕京啤酒交出了新帅就任后的第一份财报。

从数据来看，2022年上半年，燕京啤酒完结经营收入69.07亿元，同比增加9.35%，完结扣非净利润3.12亿元，同比增加16.27%，完结了规划与质量同增。

当然，进一步拆分能够发现，公司依旧面临着原材料本钱动摇，部分品牌成绩欠安等一系列应战。

自1978年被选为国家100个要点产品之一，我国啤酒职业开端了长达三十五年的黄金开展期，产值从挨近空白，一路攀升至2013年4982万吨的前史峰值，销量更是突破了5000万吨。

2014年开端，受饮品竞赛加重及顾客结构改动等要素影响，职业掉头进入下降通道。至2021年，全年啤酒销量现已滑落至3562万吨。

如此布景下，许多啤酒公司开展均受到影响，特别是未能及时筛选剩下产能，且高端化转型较慢的燕京啤酒，成绩承压愈加显着。

2021年，燕京啤酒完结经营收入119.6亿元，较2013年的137.5亿元，下降13.01%。且在2021年上半年，公司扣非净利润同比小幅下滑0.57%。

现在，这一现象得到了改动。

2022年上半年，在首要商场北京一度受疫情扰动较大的情况下，燕京啤酒全体销量依旧同比增加0.95%，达215.18万吨，再加上向好的营收、净利，成绩全体得到了优化。

野马财经研讨组注意到，呈现这一现象，得益于商场、产品、营销多个层面的要素。

一方面，发家于北京的燕京啤酒，在华北区域本就有着较高的知名度，广泛的顾客根底一直存在。

另一方面，近年来，燕京啤酒高端化转型脚步逐步加速，接连推出了“燕京U8、V10白啤、狮王世涛”等一系列产品，取得了不错的反应。

特别是2018年推出的燕京U8，从品牌称号、产品包装、啤酒口感等视点来看，均有着较强的竞赛优势。例如，用料方面，仅运用麦芽、大米和啤酒花，麦芽度/酒精度别离8/2.5度，口感清新。国盛证券即剖析，喝酒健康化与满意日常交际喝酒需求的趋势下，啤酒职业开展正由“浓”向“淡”改变。

光大证券研报数据显现，上半年U8销量增速同比超越60%，是啤酒中8-10元带增加最快的产品之一。

在U8带领下，2022年上半年燕京啤酒中高档产品完结经营收入40.58亿元，同比增加9.38%，成为公司成绩增加的重要引擎。

值得一提的是，优质产品叠加顾客根底，使得燕京啤酒再华北区域的营收大幅回暖，营收增速达到了20%，这仍是在4、5月份北京受疫情影响较大的情况下达到的。

当然，所谓“酒香也怕巷子深”，新品推出过程中，广告宣传必不可少。陈述期内，燕京啤酒销售费用达7.91亿元，同比增速为14.26%，沾沾自喜广告宣传费2.23亿元，增速达30.17%，较去年同期增加了近0.52亿元。德邦证券剖析，这或许是冬奥会广告投进，及推出多款新品，展开了更大密度的广告和产品推行活动所造成的。

燕京啤酒交出了不错的半年报答卷，但啤酒职业全体依旧面临着较大压力，特别是原材料本钱的不断上涨。

啤酒产品原材料分为两大部分，一是大麦、小麦等酿制质料，二是玻璃、铝等包装原材料。

图源：华经工业研讨院

这沾沾自喜，我国啤酒用大麦根本来自进口。受全球拜访气候，以及俄乌形势持续影响，世界大麦价格持续处在高位。华经工业研讨院数据显现，2022年1至7月，我国大麦进口均价为336.75万美元/万吨，远高于2021年同期的276.09万美元/万吨。且从短期来看，全球大麦缺少的景象难以得到根本性改变。

而我国尽管稻谷产值丰厚，供应宽松，但在全球粮食危机暗影不散的情况下，大米价格相同坚硬。

图源：华金证券相关研报

包装本钱方面，啤酒分为玻璃及铝罐两大包装类型。

现在，浮法平板玻璃商场价格处于回落阶段，且保卫玻璃酒瓶回收率较高，对本钱影响有限。不过，在海外能源危机、电解铝产值下降，轿车、光伏、电网等范畴需求持续扩展赞颂要素作用下，铝价正处在较高水平，而且价格中枢或许持续上移。

为此，2022年上半年，燕京啤酒原材料本钱同比上升10.71%，包装材料本钱同比上涨16.5%，导致公司在啤酒吨价上涨6.2%的情况下，毛利率依然小幅下滑0.38%。

为了走出窘境，2019年，燕京啤酒推出“五年增加与转型战略”方案，两年来现已取得了必定作用，但依旧有着较大提高空间。

一是部分区域、品牌成绩有待进一步改进。

1995年开端，燕京啤酒经过吞并收买及建立合资公司等方法，将华斯啤酒、湖南湘啤、包头雪鹿、山东无名啤酒、三孔啤酒、广西漓泉啤酒、福建惠泉啤酒（600573.SH）等一系列品牌收入麾下，并完结全国化布局。

后经整理整合，“雪鹿”、“漓泉”、“惠泉”与“燕京”一同，构成了燕京啤酒的“13”品牌战略。

图源：国盛证券相关研报

本年上半年，受南边区域雨水较多、疫情重复呈现等要素影响，以广西为基地商场的漓泉啤酒收入同比下滑12.2%至17.4亿元，乃至低于疫情更为严重的2020年同期，净利润同比下滑30.6%，对公司全体成绩构成连累。

二是产能利用率、人均创利尚处在低位。

在啤酒职业大开展时期，各公司均进行了产能的大规划扩大，而职业进入下行周期后，关停工厂、筛选剩下产能成为关键词。

2015年，重庆啤酒（600132.SH）首先开端优化供应链，一口气关停了綦江、柳州、九华山、永川、黔江、六盘水等多个酒厂，过剩产能及出产人员数量大幅下降；华润啤酒紧随其后，不断加大产能筛选力度；受员工再就业等问题影响，青岛啤酒相对慢一些，但一直在安稳进行中，2018年、2019年各封闭2家，并方案3至5年内再封闭10家工厂。

图源：海通世界相关研报

相比之下，受上一任董事长因涉嫌职务违法被查询，公司两年多群龙无首等要素影响，燕京啤酒相关动作缓慢，产能利用率长时间低于同行，2022年上半年为48.78%。

海通世界一起指出，除了全体产能过剩外，燕京啤酒高端产线实则有限，2020年高端产品燕京U8推出初期，销量快速增加的时分，就呈现了“全体产能大幅过剩的一起，U8产能严重”的独特局势。

而在本年5月18日，燕京啤酒新任董事长耿超正式走马就任，近两年“群龙无首”的情况总算完毕。

依据相关公告，耿超有着丰厚的国企变革实操经历，燕京啤酒精简变革、降本增效动作有望提速。

耿超在承受《中国食品报》采访时就明确提出，“在大华北、大西南、长三角、珠三角和华夏区域会集整合几个百万吨等级、配备先进、辐射规模广的智能化大出产基地”。