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2024-03-08 02:52:39 来源：倾延资
国金证券股份有限公司李超近期对南山铝业进行研讨并发布了研讨陈述《轿车板龙头继续扩张》，本陈述对南山铝业给出买入评级，以为其方针价位为4.13元，当时股价为3.09元，预期上涨幅度为33.66%。
南山铝业(600219)
出资逻辑
出售低效电解铝产能，再生铝和海外电解铝确保长时间质料供应。2022/1Q23公司完结归母净利润分别为35.16/5.19亿元，同比3.07%/-28.12%，1Q23同比下滑主因产品商场价格跌落。公司为调整、优化产业布局和财物结构，适应国家产业政策开展，23年3月已完结33.6万吨电解铝产能方针转让作业。到2022年，公司10万吨再生铝项目厂房主体已施工完结，设备正在制作、装置中，咱们估计将于23年下半年逐渐投产。23年4月公司公告印尼宾坦工业园年产25万吨电解铝项目，估计于2026年7月建成。公司在国内电解铝产能自备电不再占优的布景下，自动求变，添加再生铝和海外电解铝产能，有利于公司长时间质料端本钱确保。
国内轿车板龙头产能继续扩张。公司轿车板在产产能20万吨，咱们估计在建的20万吨产能将于24年年末逐渐开释，从而匹配新能源轿车商场快速增长的需求。后续还将及时跟进客户需求及商场状况推动原有包装生产线转产，进一步稳固公司国内轿车轻量化铝板龙头企业位置。
航空板高端化继续推动，国产大飞机助力长时间生长。作为民营企业，公司是国内仅有一家一起为波音、空客、中商飞等主机厂一起供货的企业，且供货产品老练安稳，在质量、价格和交期方面均具有较强竞争力，充沛得到飞机制作企业的认可。未来公司将凭借国产大飞机C919项目的施行，加大对航空板的研制力度，活跃推动产品认证作业，不断提高公司的品牌影响力。
国内产能红线已达，碳税推高长时间铝价中枢。中长时间来看，遭到后续有色职业或许的碳税以及电价等要素影响，铝价运转中枢将逐渐举高，估计23-25年分别为1.9/1.95/2.0万元/吨；氧化铝价格估计将维持在现在3000元/吨的中枢水平。
盈余猜测、估值和评级
估计公司23-25年营收分别为335/376/396亿元，估计完结归母净利润分别为37.23/39.86/45.21亿元，EPS分别为0.32/0.34/0.39元，对应PE分别为9.75/9.11/8.03倍。参阅电解铝及铝加工职业2023年13.09倍PE估值以及公司前史估值水平，考虑到公司国内轿车板龙头位置以及未来生长性，给予2023年13XPE，方针价4.13元，初次掩盖，给予“买入”评级。
危险提示
产品价格大幅跌落；氧化铝和轿车板产能开释不及预期；生产本钱大幅上涨；人民币汇率动摇危险。
证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，中金公司陈彦研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为78.88%，其猜测2023年度归属净利润为盈余38.48亿，依据现价换算的猜测PE为9.43。
最新盈余猜测明细如下：
该股最近90天内共有7家组织给出评级，买入评级3家，增持评级4家；曩昔90天内组织方针均价为4.11。依据近五年财报数据，证券之星估值剖析东西显现，南山铝业（600219）职业界竞争力的护城河优异，盈余才能一般，营收生长性一般。财政相对健康，须重视的财政方针包含：应收账款/利润率。该股好公司方针3.5星，好价格方针4星，归纳方针3.5星。（方针仅供参阅，方针规模：0~5星，最高5星）
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
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08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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