美团点评Q2首次整体盈利 “珠江控股股票超级平台”仍需补贴支撑

《科创板日报》 8月23日，美团点评于盘后发布2019年第二季度及中期财报。财报显现，2019年上半年，美团完成运营收入418.76亿元(单位：人民币，下同)，同比添加58.9%；经调整后净利润为45亿元。其间，第二季度营收227.03亿元，同比添加50.6%；经调整净利润14.92亿元。这也是公司初次完成单季全体盈余。

近段时刻，美团点评的股价走势全体不错，上市近一年，阅历巨亏、股价大跌后，近来股价总算从头回到发行价邻近。财报发布当天，美团点评报收70港元/股，较其于2018年9月20日上市时69港元的发行价微升，当时市值约为4055.23亿港元。

营收添加背面补助继续

关于本年二季度的大幅添加，美团点评CEO王兴表明，“本季度，美团继续坚持微弱添加，初次完成公司全体盈余，这得益于咱们在供应侧和需求侧的品牌浸透率不断进步，带动多个服务品类的事务规划继续添加。咱们将继续聚‘Food+Platform’战略，从更长时间的视角，经过对战略范畴和技术创新的继续投入，为用户供给愈加丰厚的消费场景，助力商家的事务添加和运营功率进步，带动消费商场的继续昌盛，帮我们吃得更好，日子更好。”

的确，从美团点评几大首要事务板块来看，收入都在微弱添加。其间，餐饮外卖是添加主力，2019年上半年买卖额同比添加36.5%，到店、酒店及旅行买卖额添加20.7%，新事务及其他买卖额添加14.1%。不过细究之下，这些买卖额的添加却是以献身毛利率换来的。

餐饮外卖，到店、酒店及旅行，新事务及其他这三大类其他毛利率，分别从2018年中期的12.2%、89.4%和55.5%，变化为2019年中期的18.7%、88.6%和0.2%。其间只要餐饮外卖的毛利率是上升的，新事务及其他板块的毛利率更是大幅下滑。

从中能够看出，除了在餐饮外卖板块，美团点评由于占有商场竞赛的优势位置，因而具有较强的定价才能外，在其他两大板块，眼下仍需献身必定的毛利去交换商场份额。当然，假如聚集到二季度，公司的毛利率有所改善，上述三大板块的毛利率分别为22.3%、88.8%和9.1%。

与毛利率变化相对应的是，美团点评的出售及营销开支由2018年同期的39亿元添加至2019年二季度的41亿元，占收入百分比则由25.7%降至18.3%。出售及营销开支添加首要由于买卖用户鼓励添加，以及员工福利开支添加。买卖用户鼓励由2018年同期的14亿元增至2019年二季度的17亿元，但占收入百分比则由9.3%降至7.6%。

能够看出，美团点评收入的添加，依然较为依靠买卖用户鼓励，陈述期内补助额仍在上升，不过值得幸亏的是占总营收比有所下降。

拓宽鸿沟与与出资效益继续博弈

近期美团点评的股价走势不错，除了成绩预期达观之外，还有一个重要的原因，在于资本商场关于线上本地日子服务类企业的估值也有必定抬升，而在我国互联网企业市值排名前五的公司中，美团点评是本地日子类服务收入占比最重的企业。因而，美团点评也被外界视作这一笔直范畴内名副其实的头部企业。

但为难也在于此，关于互联网上市公司，出资人需求看到不断有新的“故事”。由于互联网科技开展太快，假如只专心于一个范畴，很简单就被瞬息万变的年代抛在死后。

王兴明显也深谙这个道理，因而，美团点评近年来也一直在拓宽其事务鸿沟。不过从现在实践的作用来看，这些新事务大多并不成功。

据揭露材料，美团点评的事务范围掩盖外卖、酒旅、出行、新零售等许多范畴。但是，美团点评曾进入的同享充电宝、松鼠便利店等先后失利，同享单车、网约车等新事务也一度堕入巨亏。

本次财报发布时，美团点评再度提出“Food+超级渠道”的雄伟战略，这实践是一个大型生态圈的要求，包括线下餐饮、酒旅、网约车、食品饮料、生鲜蔬果等各类商家，也包括巨大的配送系统、付出系统乃至配套的金融服务等。

但事实上，这些相似的形式也相同存在于阿里旗下的饿了么、口碑、飞猪，以及百度糯米、滴滴打车等对手身上，特别是阿里系的本地日子线上服务渠道，凭仗阿里手淘与付出宝在移动端的巨大流量，其获客才能也不容小视。而在这种生态系统的竞赛中，烧钱抢客简直不可避免，这也是为何美团点评在这些事务上一再堕入亏本的一大原因。

有剖析指出，2018年，美团点评已具有4亿高频买卖用户，而阿里有6亿买卖用户，用户添加空间已越来越小，跟着流量盈余本钱进步，尽管美团点评背靠腾讯的流量进口，尚能与阿里系一战，但补助开销也仍将不可避免地继续走高。

因而，如安在拓宽鸿沟与进步出资效益上找到最佳平衡点，依然是未来美团点评的必修课。

王兴的新事务加减法　　

新一季的财报中，美团点评还有一个体现亮眼的板块——新事务及其他。

这是美团点评的第三大事务板块，包括美团打车、小象生鲜、摩拜单车等事务。2019年二季度，新事务及其他收入由2018年同期的25亿元添加85.1%至46亿元，全体毛利完成4.2亿元，由负值转为正值。

而在此前的2018年财报中，新事务板块恰恰是将美团点评拖入亏本黑洞的“元凶巨恶”。事实上，这一季新事务的扭亏为盈，很大程度上利益于2018年的巨亏后，王兴进行了一系列调整，愈加聚集具有长时间竞赛力的中心事务，而在新事务投入上则愈加慎重。

2018年，美团受收买摩拜、开展出行等新事务继续投入的影响，当年亏本85亿元。其间，摩拜贡献了45.5亿元的亏本。

关于同享单车事务，美团在本季财报中表明，与2019年第一季度比较，第二季度的运营亏本大幅收窄，首要归功于第二季度若干单车的运用期限已到期及不再发生任何折旧费用以及没有很多投进新的代替单车而令折旧大幅削减。

更深层次的原因是，本年3月摩拜单车开端全面撤出海外商场，在亚洲以外区域进行更多裁人。

此外，本年4月25日，美团点评宣告将打车事务转型为“聚合形式”，即接入第三方出行服务商。这也意味着，美团将连续退出自营网约车商场，转而成为“聚合渠道”。

从实践运作看，进入2019年，美团点评的新事务是在做减法的。这关于最新一季财报完成盈余做出了巨大贡献。究竟，上市行将一年了，作为大众公司，即便手握足够现金，美团点评也不能再可劲儿烧钱了。