胡小松IPO观察

近来珠海高凌信息科技股份有限公司提交注册，这家进入军用通讯、物联网、网络安全等国家战略性工业的企业间隔登陆科创板仅一步之遥。

有法令人士向记者表明，按有关程序，高凌信息或将在6个月内发行股票。曩昔三年高凌信息总营收翻倍、军用电信通讯设备事务收入暴升近15倍，公司估值随之飙升至超15亿元，不过其军用通讯主业增加不具继续性，一起控股子公司上海红神、信大网御累积亏本已超越3126.73万元、5500.83万元，营收奉献刚刚到达10%的网络空间内生安全事务开展或存在较大不确定性。

技能层面，上交所此前就产品认证资质发表不一致、尚在有效期为正常情况的进网许可证仅3项向公司宣布问询，要求其阐明“中心技能门槛是否较低”，别的公司因多项共有专利权属不明遭到质疑。

收入高增或难继续

高凌信息以军用电信网通讯设备、环保物联网使用、网络内容安全、网络空间内生安全为四大板块，首要产品包含军用电信网程控交流体系设备、依据物联网的环境质量和污染源检测解决方案、电信网内容安全和拟态防护产品等。

财务数据方面，高凌信息2018-2021年上半年营收别离为1.75亿元、2.52亿元、3.98亿元、1.98亿元，同期净利别离为2019.07万元、3983万元、1.09亿元、3750.85万元。其成绩陡增首要在于军用电信网通讯设备事务的高速增加，曩昔三年该事务别离完成营收1896.86万元、7293.99万元和2.83亿元，营收奉献从10.91%升至71.25%。

不过公司坦言该增加不具继续性，未来将进入平稳期乃至或许出现收入负增加。据悉，军用电信网通讯设备事务收入首要系向国防单位B出售程控交流体系设备所得，受戎行体制改革等要素影响，2018年收入基数较小，2019、2020年则快速增加，特别是2020年高凌信息与国防单位B签署的两份订单金额超越2.73亿元，占全年总营收的60.84%。

记者注意到，高凌信息首要客户为国防单位、政府单位、军工企业、科研院所和电信运营商等，曩昔三年前五大客户出售收入占总营收份额别离为59.74%、52.90%和72.86%，公司对大客户依靠程度高，因国防预算、职业方针、国内外社会经济环境等要素导致的客户需求骤降危险不行忽视。

记者就有关问题发送采访函至高凌信息，有关担任人称已收到采访函，但到发稿未做出回复。

有关收买“拖后腿”

营收结构上，近年来公司其他各事务在剧烈崎岖中出现“缩水”态势，环保物联网使用事务营收占比动摇下降，2020年营收占比比较2018年跌去一半；网络内容安全事务营收奉献更是从18年的近五成跌至2020年的缺乏10%。 依据营收奉献巨细，网络空间内生安全事务2020年营收占比乃至缺乏1%，在公司四大板块中无疑最为单薄，不过高凌信息在申报稿中介绍主营事务时将其放在仅次于军用电信网通讯设备事务的方位，并对有关技能进行了大段描绘，对此，上交地点一轮问询时指出“请发行人按收入规划调整对四项事务的发表次序”。

招股阐明书显现，网络空间内生安全事务以拟态防护为要害技能，控股子公司上海红神于2009年参加了该技能有关的国家高技能研讨开展计划课题研讨，公司在网络空间内生安全范畴具有先发优势。

2020年9月，高凌信息依据“上海红神发明专利对公司网络空间内生安全事务的研讨开展有着重要作用”这一考虑，以398万元现金收买上海红神70.64%的股权、经过董事会和股东会操控上海红神，承认商誉346.86万元，高凌信息董事长兼总经理冯志峰、副董事长兼董秘陈玉平、财务总监姜晓会别离任上海红神董事、董事长、监事，上海红神关于高凌信息的重要性可见一斑。

不过上海红神早在2018年即进入清算刊出程序，现在仍处于亏本情况，净资产-112.21万元，累积亏本3126.73万元，估计较长一段时刻内难以补偿亏本并盈余，故高凌信息对其全额计提商誉减值346.86万元。

值得重视的是，高凌信息部属专门从事网络空间内生安全事务的全资子公司信大网御运营情况相同堪忧，2020年净亏本1413.33万元，到6月30日累积亏本5500.83万元。高凌信息表明“上市公司中不存在以网络空间内生安全事务为主营事务，与公司现阶段首要产品和客户集体有相似性的公司”，现在来看该事务后续开展怎么或许还要打一个问号。

中心技能被指“门槛低”

断定企业是否契合科创板定位，科创特点较为要害。高凌信息发表，公司近3年累计研制投入占累计营收的15.48%，累计研制费用1.28亿元；到2020年12月31日研制人员占职工总数的50.39%；发明专利63项，构成主业收入的发明专利23项。不过上交所仍就产品认证资质、进网许可证、专利等方面宣布质疑，并问询“发行人中心技能门槛是否较低”。

专利方面，当时高凌信息及子公司与外部单位共有的已授权专利合计45项，不过仅11项已使用于事务中并发生收入，但占主业收入份额缺乏10%，且起浮不小；当时公司5项共有专利未清晰权属，有关收益或许存在不确定性；一起高凌信息专利共有人之一上海红阵亦值得重视，招股书显现，上海红阵位列高凌信息应付账款前五名，到6月30日余额为119.66万元。 招股书显现，高凌信息拟鬼怪15.02亿元，募投项目包含内生安全通讯体系晋级改造、通讯网络信息安全与大数据运营产品晋级建造、生态环境监测及数据使用晋级、内生安全拟态防护根底龙凤之姿建造、内生安全云和数据中心研制建造及弥补流动资金，其间3项与拟态防护技能有关，拟投入约7.32亿元，占鬼怪总额的60.86%。

一位网络安全从业者告知记者，“拟态防护是一种自动防护，黄金时代了区块链的一些原理，是对不知道要挟防护的新思路，不过还没有大规划落地”，该技能亦是上交所的一大重视点，针对“9名中心技能人员中与拟态防护技能有关的仅2名”的凝视发问，高凌信息解说，“信大网御已组建了一支优异的研制团队，到2021年6月30日专业从事拟态防护技能的研制人员87人，其间研讨生以上学历的有23人。跟着后续募投项目的施行，公司将继续扩大拟态防护技能研制人员力气。”

记者注意到，高凌信息虽清晰表明拟态防护技能范畴有6项中心技能均为公司专有技能，但一起指出“有关商场的培养和成熟需求较长时刻。若公司以拟态防护技能为根底的网络空间内生安全事务未能被职业所周知并承受，有关产品未能获得用户认可并获得出售，将对公司募投项目的施行和未来盈余才能发生严重晦气影响”。该技能未来怎么带动有关事务开展，值得继续重视。