科创板首批20家名单（南方基金官网）南方基金官网
2024-03-11 04:06:02 来源：倾延资
西南证券股份有限公司郑连声近期对均胜电子进行研讨并发布了研讨陈述《轿车安全与电子事务引领者，成绩修正可期》，本陈述对均胜电子给出买入评级，以为其方针价位为28.88元，当时股价为17.88元，预期上涨幅度为61.52%。
均胜电子(600699)
出资关键
引荐逻辑：1）轿车安全增配晋级和电动智能化加快浸透，对应商场继续扩容。据咱们测算，2026年全球被迫和自动安全商场规模别离为282/245亿美元，未来四年CAGR别离为6.8%/19.4%。轿车电子方面，智能座舱、智能网联、智能驾驭等将为职业供给新的商场增量。2）轿车安全板块成绩修正：公司轿车安全板块2020-2022年别离亏本13.9/46.4/4.7亿元，连累公司全体成绩。未来，跟着公司轿车安全事务继续改进，有望带动公司全体成绩继续向好。3）轿车电子板块继续放量：轿车电动智能化趋势显着，智能座舱/智能网联/智能驾驭/新能源轿车800V渠道架构新需求继续放量，公司在手订单足够，跟着储藏订单连续量产，将成为公司第二增加曲线。
轿车安全增配晋级推进单车价值提高，轿车电动智能化加快浸透，新式业态继续放量。轿车安全法规规范和新车质量促进轿车安全产品增配，叠加电动化与自动驾驭对安全体系提出新的要求，轿车安全产品正迎来增配晋级，安全产品量价齐升，商场有望继续扩容。轿车电动化是智能化的重要载体，估计2023年我国新能源乘用车浸透率有望超35%。新能源轿车、智能座舱/网联、智能驾驭等是整个职业的开展趋势，新式范畴产品不断迭代晋级并逐渐落地使用，为轿车电子职业供给新的商场增量空间。
公司轿车安全板块继续整合优化，安全板块盈余具有较大的修正空间。公司安全事务板块先后于2016年和2018年收买美国KSS和日本高田，收买完结后，2018年营收高达422.2亿元，同比增加201.7%。2020-2022年全球轿车产业链遭到疫情冲击，叠加公司内部整合等要素，轿车安全事务别离亏本13.9、46.4、4.7亿元，2023H1成绩已全面修正。比照职业可比公司，2022年，松原股份/奥托立夫/均胜电子毛利率别离为28.4%/15.8%/9.1%。跟着事务整合优化完结，以及降本增效办法逐渐执行，公司安全事务板块毛利率有望回归职业平均水平，从而带动公司全体成绩完成显着修正。
公司轿车电子板块多点开花，在手订单足够且继续放量，将成为公司第二增加曲线。公司轿车电子事务首要包含智能座舱/网联体系、智能驾驭和新能源办理体系。智能座舱朝着人机交互智能化、舱驾一体化、文娱化方向开展。公司与华为深化协作，相关产品估计于2023年下半年开端量产。智能网联方面，公司5G车联产品继续迭代，可依据C-V2X/5G和DSRC等悉数V2X技能供给端到端的智能车联控制体系解决方案，现在已获近百亿订单。智能驾驭范畴公司定位Tier1，供给域控制器、传感器、中间件到使用层算法的全栈解决方案。环绕域控制器和中心集成式架构，公司近年已与英伟达、高通、地平线、黑芝麻等各芯片厂商树立协作关系。新能源车下一代渠道或将是800V架构，浸透率有望逐渐提高。2022-2023年4月，公司新增800V高压渠道项目定点总金额超220亿元。
盈余猜测与出资主张：估计公司2023-2025年EPS为0.68/0.95/1.23元，三年归母净利润年复合增速64.0%。选用分部估值法，给予2023年轿车安全板块方针市值70.8亿元，轿车电子板块方针市值336.0亿元，算计市值406.8亿元，对应方针价28.88元，保持“买入”评级。
危险提示：新式范畴和职业开展慢于预期、原材料本钱上涨、汇率动摇等危险。
证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，国信证券唐旭霞研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达84.83%，其猜测2023年度归属净利润为盈余10.11亿，依据现价换算的猜测PE为24.19。
最新盈余猜测明细如下：
该股最近90天内共有15家组织给出评级，买入评级9家，增持评级6家；曩昔90天内组织方针均价为24.94。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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