4江苏期货配资公司日股价涨超160%，谁在疯狂买入四环医药(00460)-

2021年才刚开始，医药股四环医药(00460)便掀起一股上涨飓风。

1月18日，股价首现昂首趋势，微涨3.61%。1月19日，股价持续拉升，上涨6.98%。后边两天，股价涨势就完全放飞——19日暴升了43.48%，21日则飙涨63.63%，涨势一天比一天凶狠。

4个交易日，股价涨超160%!放眼整个港股商场，恐怕没有哪一只股票涨幅有它这么夸大。到现在，四环医药股价报于2.16港元，市值为204.46亿港元，完全脱节从前惨兮兮的“无人问津”状况。

(行情来历：财经)

要知道，作为一只股价接连几年阴跌的医药股，四环神药旧日的“白马股”光环早已被消磨地一丝不剩了，且是不少股民的“喉中之刺”。现在这逆了天的涨幅确实是比较刺眼，因而也不由让人猎奇：终究是“谁”在张狂买入呢?

从十大净买入/卖出经纪商最新数据来看，到1月21日16时08分，富途证券净买入2265.9万股，居十大净买入经纪商之首;我国出资(沪港通)净买入1090.82万股，排名第二;而麦格理、群益、我国创盈(深港股)则别离买入388.54万股、288.41万股275.68万股。

(数据来历：富途)

富途证券净买入居首——换言之，四环医药这一波张狂涌入的资金首要仍是来自于散户的力气。

看到这，笔者不由从内心深处宣布一个疑问：股民朋友们，想起那些年被四环医药股价暴降分配的惊骇了吗...

比如说，2015年3月27日因一同“贿赂事情”停牌的四环医药，在经过将近一年的尽力后，于2016年2月29日艰苦复牌的它，开盘便暴降七成，最低一度下探至1.41港元，全天大跌54.54%至1.99港元，跌54.54%，一天时刻，四环医药市值蒸腾近半，仅剩206亿港元。

再或者说，自2016年6月23日至2017年4月发动大规模、高频次“回购战”的四环医药，企图经过很多回购的动作提振股价，成果却被显着转差的成绩打回原形。5月18日，该股毫无预兆急剧下挫，当日跌了7.69%，触及金额达3.13亿港元。

直至现在，股吧里到处还充满着损失惨重的股民们深深的“怨念”：

(数据来历：东方财富股吧)

接下来，无妨从音讯面、运营状况及产品管线多个方面动身，来讨论一下四环医药终究值不值得股民张狂买入呢?

两大“导火线”，引爆上涨行情

从音讯面上来看，此次散户张狂涌入，首要是遭到四环医药两大音讯所释出的利好影响。

一是，四环医药旗下神经体系药物获药监局同意上市，进一步分食抗癫痫药物商场。

此前，四环医药发布公告称子公司北京四环制药开发的左乙拉西坦打针用浓溶液(5ml：0.5g)于2020年12月21日取得国家药品管理局同意上市。该产品首要用于成人及4岁以上儿童癫痫患者部分性发生(伴或不伴继发性全面性发生)的加用医治。

据悉，癫痫病是一种以癫痫发生为特征的常见神经体系疾病。国际卫生组织(WHO)陈述显现，全球活动性癫痫患者约占国际总人口的8.2%，总数约有5000多万人，每年新增200万癫痫患者。我国癫痫发病率相对略低，整体患病率约为7%，在巨大人口基数下，需取得合理医治的癫痫患者已近1000万人，年新增癫痫患者已40多万人。

现在，全球热销的抗癫痫药物首要有左乙拉西坦、拉莫三嗪、加巴喷丁、丙戊酸、托吡酯、卡马西平、奥卡西相等。在这其间，丙戊酸钠、左乙拉西坦、奥卡西平已构成了“三足鼎立”。在此布景下，四环医药的左乙拉西坦打针用浓溶液有望杀入抗癫痫药物商场，分食这一块千万量级的商场蛋糕。

二是，由四环医药独家代理的A型肉毒素产品乐提葆获同意上市，有望协助开辟医美商场。

别的，四环医药仍是韩国生物制药公司Hugel，Inc.出产的肉毒毒素乐提葆在国内的独家代理。

2020年10月26日，四环医药发布公告，由公司独家代理的、韩国生物制药公司Hugel，Inc.出产的“打针用A型肉毒毒素(商品名：乐提葆)”正式获我国国家药品监督管理局同意上市，成为第四个获准在我国上市的A型肉毒毒素，也是韩国同类产品中的首个。

据了解，近年来“颜值经济”当道，与颜值挂钩的产品一般都会遭到追捧，医美职业的商场也相应地大增，就单论肉毒素产品增速也非常惊人：新思界工业研究中心发布的陈述显现，2018 年我国肉毒素商场规模 64.6 亿元，2008-2018 年年复合添加率为 15.5%，假定坚持该添加率，则 2025年我国肉毒素商场规模 177.1 亿元。

别的，Hugel，Inc.在韩国肉毒素商场中也颇有名望，首要品牌产品商场占有率能够排到“NO.2”,这也意味着品牌效应+商场空间的两层效果下，四环医药有望借此进一步翻开其在医美职业的开展空间。

从上述音讯来看，抗癫痫药物及肉毒素这两大向阳赛道(当然，肉毒素的利好要大一些，究竟爱美的人越来越多了)无疑给四环医药供给了一次股价暴升的关键。

但值不值这么张狂的买入呢?这个答案，仍是要回归到运营状况及产品管线的潜力上。

心脑血管产品“向下”，非心脑血管产品“向上”

据悉，四环医药现在是国内最大心脑血管药物供货商，一起也是国内大输液范畴的巨子。

该公司于2007年在新加坡上市，2009年从新加坡退市，并于2010年在香港上市。上市之后，其便敞开了“买买买”的扩张旅程，相继并购了吉林四环制药有限公司、弘和制药有限公司、吉林四长制药有限公司、长春翔通药业有限公司、本溪恒康药业有限公司、深圳四环药业有限公司等公司，取得了40多个产品。

经过不断的开疆扩土，其现在研制范畴现已包括了心脑血管体系、中枢神经体系、推陈出新、肿瘤及抗感染这五大严重医治范畴，研制产品管线合计80项，包括小分子靶点立异药(14项)、商场潜力巨大的生物药(13项)，以及具有高技术壁垒的仿制药(53项)。

一向以来，霸占着“国内最大心脑血管药物供货商”这一名头的四环医药，来自心脑血管药物的营收天然扛起了它的“一片天”，营收占比终年维持在8成至9成这一区间，而非心脑血管药物营收的占比则小得常常被人忽视。

不过，反转在2019年7月1日呈现了。观察到，在2019年7月1日发布的《第一批国家要点监控合理用药药品目录(化药及生物制品)》中，四环医药有神经节苷脂钠打针液(GM1打针液)、脑苷肌肽打针液、前列地尔脂乳打针剂、曲克芦丁脑蛋白打针液、丹参川穹嗪打针液、打针用脑蛋白水解物以及马来酸桂哌齐特打针液等7种药物被归入。其间曲克芦丁脑蛋白打针液和脑苷肌肽打针液为四环医药独家产品。

该公司财务数据显现，2018年-2019年上半年，四环医药别离完结经营收入29.49亿元、16.68亿元，而上述的7个种类别离占当期营收份额别离高达81.57%、78.95%。这一“要点监控目录”则直接扭转了长时刻依靠心脑血管药物奉献收入的局势。

果然如此，“要点监控目录”确实影响了它的收益。2020年上半年，四环医药心脑血管产品的收益同比削减58.0%至约6.1亿元，占集团总收益的57.8%，削减原因首要因为2019年七月公布的要点监控药品目录所造成的。

而心脑血管产品的收益的骤降，相同也暴露了它的添加颓势。期内，其交出了一份不及预期的中报：完结营收10.55亿元，同比削减36.4%;毛利为7.86亿元，同比削减42.4%，毛利率下降至74.5%;完结净利润为1.7亿元，去年同期应占亏本约20.2亿元，需求指出的是，净利润的添加首要是归因于上一期间承认商誉减值亏本，所以添加的参考价值不大。

尽管近年来四环医药的营收增速一向有所下降，但像这样的骤降状况是不多的，可见“要点监控目录”这一事情带给它的影响仍是蛮大的。

不过，走运的是，尽管四环医药的心脑血管产品的出售往下走，但其非心脑血管产品的出售则是往上走的，而这或许是它未来的“第二添加曲线”——2020年上半年，四环医药的非心脑血管产品同比大幅添加114.6%至4.4亿，占集团营收的42.2%。

结合其产品管线中来看，好像也能窥出四环医药的非心脑血管药物现已处于蓄势待发的状况中。

一方面，在立异药上，引国投招商加码布局，多个中心产品进入临床III期。

详细而言，四环医药建立了以轩竹医药为中心的立异药研制渠道，且引进国投招商8亿元人民币的出资，加码布局立异研制。其间重磅产品加格列净，作为一种用于医治糖尿病的SGLT-2抑制剂，能够在降糖的一起起到心肾维护的功用，现已进入临床Ⅲ期，进入数据锁库阶段;自主研制的消化体系立异专利药安纳拉唑钠已进入III期临床，吡罗西尼，作为一种针对晚期乳腺癌的CDK4/6抑制剂，现已顺利开展多个临床试验。

另一方面，在生物药上，布局糖尿病范畴，门冬胰岛素系列产品2021年申报NDA。

现在，该公司活跃在生物药范畴进行布局，医治范畴首要在糖尿病及并发症，在研产品13项，包括胰岛素及其类似物、GLP-1类似物、以及口服固体制剂等产品，多项产品现已进入临床后期，商业化指日可下。

其间，该公司旗下子公司吉林惠升研制的门冬胰岛素、门冬胰岛素30、门冬胰岛素50现已于临床III期完结患者入组，估计2020年末有望数据锁库，2021年申报NDA。德谷胰岛素现已进入临床III期，进入大规模患者入组阶段，估计2021年年中能够入组完结。还有甘精胰岛素处于IND阶段，GLP-1类似物处于临床前阶段。

最终，还有前文所说的医美布局，这一块事务的开展空间也是大有可为的。

所以，能够看到，现在的四环医药是处于心脑血管产品“向下走”，非心脑血管产品“向上走”的局势，一上一下之际，也就逐步把它的添加之势拉平，何况新品研制还需求时刻，所以它的营收呈现颓势也家常便饭了。