如果吃海603998底捞不再需要排队，颐海国际(01579)的明天会如何？

世界都无法阻挠的海底捞最近摊上了大事。

其北京劲松店、太阳宫店遭媒体曝出“屡次发现老鼠爬窜”、“餐具清洗不到位”等问题。事发后，海底捞并未束手待毙，迅速地发表声明，直接供认上述两家店肆存在的问题。其诚实抱歉、坚决整改的情绪在业界赢回了一些口碑。

虽然海底捞的回应可谓企业危机公关模范，但这一次的后厨安全危机无疑让海底捞曩昔尽力营建的服务为王的形象大打折扣。有顾客表明绝望，以为餐饮企业呈现这样的过错就不值得被宽恕。另据媒体报导，事发后，北京某个海底捞门店的客户量一全国降了约50桌。

与此一起，海底捞底料供货商颐海世界(01579)发布了中期成绩——上半年该集团收入为上涨6.31亿元(人民币，下同)，同比添加56.6%；拥有人应占净利达7020万元，同比添加98.9%。

现在来看，靓丽的中期成绩好像冲抵了海底捞后厨事情带来的负面影响，资本商场仍给予颐海世界正面回应。8月28日、29日，颐海世界的股价仍别离上涨了2.45%、4.78%。

（颐海世界28日-30日上午K线图，图片来历：富途证券）

但顾客的质疑依然存在，海底捞终究能否拯救顾客的心度过此次危机？作为港股商场上仅有与海底捞有相关的企业，颐海世界是否会受其连累？

近七成收入来自海底捞

作为底料供货商，颐海世界的产品首要分为火锅底料产品、火锅蘸料产品以及中式复合调味品。其产品出售首要分为两个方向，即相关方出售和第三方客户。

前者首要为海底捞及相关公司，出售产品以火锅底料为主，蘸料和中式复合调味品的占比较小。这部分收入在2017年上半年约为4.35亿元，同比添加52.9%。颐海世界表明，该部分添加首要得益海底捞集团门店数量和同店成绩的添加。

后者则分为经销商、电商、第三方餐饮企业以及一次性出售活动，期内共完成收入1.96亿，同比添加64.7%。其间经销商途径为颐海世界第三方客户中的大头。期内，来自颐海世界经销商途径的收入为1.67亿，同比添加48.9%，占第三方客户总收入的约85.2%。

获得的材料显现，通过2016年的经销途径调整及优化，颐海世界的经销商已掩盖国内31个省级区域，其间包含一切一线城市、32个二线城市、303个三四线及以下城市。

别的，来自颐海世界的电子商务途径为1698万，同比添加215.7%；来自第三方餐饮企业客户的收入1170万，同比添加约21倍。

从上述数据来看，颐海世界在第三方客户方面的出售获得高速添加，让该事务收入在总收入中的占比得以提高，但其首要收入来历和添加动力仍为海底捞。上半年，来自海底捞及相关公司的出售收入占颐海世界总出售收入的68.9%。

由此可见，若要评论颐海世界的远景，仍是要看海底捞的体现状况。

方案加快开店的海底捞

由于海底捞的门店门口多是大排长龙，其翻台率一向处于较高的水平，所以海底捞的成绩增量多是要看其新店扩张状况。

本年4月，海底捞创始人、董事长张勇曾在承受媒体采访时表明，本年海底捞或许新开80家门店，其间10家新店开在海外。加上海底捞此前已有的8家海外门店，海底捞的海外门店布局将扩展到18家。一起海底捞本年营收有望添加30%以上，到达100亿元人民币。

曾在此前的报导中说到，依照颐海世界发表的数据核算，2014-2015年，海底捞的门店增速别离为21%和29.6%，依照海底捞官网发布数据，2016年国内门店数量为179家，若加上海外的门店，总数应在187家，同比增速为25.5%。若以本年新开80家门店的核算，那海底捞门店数量的增速则将近43%，远超此前三年。

这关于坚持自营形式的海底捞而言，无疑是有难度的。据颐海世界此前泄漏，海底捞对门店的选址以及开店过程都有非常具体的规则，例如每家店的店长都必须是在海底捞作业两到三年的职工等。这些规则对海底捞的开店速度也是一种约束。

再加上，海底捞一向以详尽的服务为中心竞争力，而且对职工不是选用KPI准则查核，而是用柔性目标。这意味着这项竞争力难以被规划化地仿制，更多是取决于职工对服务的认知和体现。跟着海底捞规划扩展、店肆数量增多，其把控服务质量的难度也在提高。

据媒体揭露报导，张勇曾这样对北大教授黄铁鹰坦言自己的忧虑，“曾经店少，我自己能亲身办理。现在这么多店要靠层层干部去管，有些很严重的问题都不能及时发现。我总忧虑搞不好咱们十几年的汗水就会毁于一旦。”

众所周知，食物安全卫生问题向来是餐饮企业的命门。跟着北京两家门店的问题被曝光，海底捞一切的后厨、食物卫生问题都成为了顾客重视的焦点。8月29日，又有媒体爆出，海底捞在新加坡的一家门店因违背了当地卫生法规将面对处分。

此前，张勇曾预判过海底捞的两种或许性，“第一种是办理跟不上，必定完蛋；第二种是活下来，面对世界化的问题”。短时间内连续被曝光的问题不免让人想起此前张勇预判的第一种或许性，这亦是为海底捞敲响了警钟。不知，此次危机之后，海底捞是否会放缓开店的脚步。

从海底捞和颐海世界过往的数据剖析来看，颐海世界对相关方底料的出售量增速与海底捞的门店增速较为挨近，而且略快于门店增速。在出售均价方面，其2016年出售予相关方的出售均价与2015年根本相等；2017年上半年，其出售予相关方的火锅底料出售则较2016年同期略有下滑。

即使将此次危机给海底捞同店出售带来的负面影响按下不表，假如海底捞由于此次后厨危机，放缓扩张脚步，底料均匀价格又未有提高，那颐海世界来自相关方的出售收入增速或会有所放缓。

从海底捞官网得悉，现在，海底捞在内地及台湾共有192家门店，若加上其他国家区域的门店，共有201家门店。

第三方出售和小火锅品类或成未来亮点

那么，在海底捞之外，颐海世界的未来成绩还具有哪些亮点？首先是第三方客户出售。从2017年上半年的成绩能够看到，该集团来自电子商务途径出售收入的增速超过了来自相关方的出售收入，来自经销商的收入添加也将近50%。

颐海世界在其招股书中表明，其下半年进一步深耕途径建造，拓宽途径浸透率，将第三方零售“漫山遍野”的展现在广阔顾客视界里。

跟着颐海世界进一步翻开新的城市、添加经销商数量及丰厚产品的品类供给，该添加趋势有望得以继续。据了解，该集团来自第三方客户收入的毛利率遍及高于来自相关方收入的毛利率。因而该部分收入的提高，不仅能协助颐海世界削减成绩对相关方的依靠，还能增强颐海世界的盈余才能。

其次是，7月份时，颐海世界发布公告称，将与新派(上海)餐饮办理有限公司协作建立合资公司，从事自加热小火锅产品的出产及出售。颐海世界出资3000万元，占比60%。

自加热小火锅，使用的是生石灰遇水产生热量的原理，只需要一杯冷水，加热包就能升温，为食材加热。这一产品凭仗便利、方便的优势，处理了火锅外卖难配送的问题，自上一年开端遭到热捧，招引了包含海底捞在内的多家传统火锅企业进入。

进军自加热小火锅商场，无疑为颐海世界在底料之外找到了新的收入添加点。不过该产品商场仍处于新式阶段，规划难以预测。

据中投香港搜集的天猫单月销量数据显现，现在自加热小火锅产品的商场规划在每月50万件，即单月零售额约1500万元。该组织在研报中称，自加热小火锅的销量规划或许达不到便利面等贱价产品，但仍有望开展成规划可观的事务。

假如海底捞没有遭受这一次媒体曝光，依照张勇此前的方案扩张，颐海世界本年的成绩和股价体现或是非常值得等待。但眼下，黑天鹅来临，不免让人要为颐海世界下半年的成绩捏把汗了。