巴菲特100亿美元长城证券的失误
2024-04-08 14:57:59 来源：倾延资
本文转自“巴伦周刊”
剖析师人士以为银行股还有望进一步上涨，美银挑选了6只首选股。
据《巴伦周刊》估量，由于最近几个月银行股微弱反弹，上一年兜售了很多银行股的巴菲特旗下的伯克希尔-哈撒韦（BRK.US）因而丢失了大约100亿美元。
2020年，伯克希尔兜售了摩根大通(JPM.US)、高盛(GS.US)、 PNC Financial Services Group (PNC.US)和M&T Bank (MTB.US)的股票，还大幅减持了长时刻持有的富国银行(WFC.US)的股票。
兜售银行股是巴菲特上一年的出资失误之一。上一年4月，伯克希尔还兜售约60亿美元的航空股，而之后该公司曾持有的四大航空股反弹了约一倍。
2020年，伯克希尔对 Verizon Communications (VZ.US)和雪佛龙(CVX.US)别离进行了80亿美元和50亿美元的出资，还买进了大约20亿美元的三只不同的医药股，现在只要雪佛龙的涨势比较显著。
伯克希尔现在仍持有美国银行(BAC.US)超越10亿股股票，价值约380亿美元，还持有U.S. Bancorp (USB.US)和纽约梅隆银行(BK.US)的股票。此外，伯克希尔还长时刻持有很多美国运通(AXP.US)的股票，价值210亿美元。
在上一年兜售银行股之前，伯克希尔对该板块敞口很大，除了花旗(C.US)和摩根士丹利(MS.US)之外，伯克希尔曾持有美国一切首要银行的股份。由于上一年经济疲软，巴菲特或许以为伯克希尔对银行板块的敞口过大。他没有就此宣布谈论。
伯克希尔上一年二、三两个季度在摩根大通均匀股价不到100美元时兜售了该行股票，现在该股已回升至150美元左右。伯克希尔从上一年第二季度开端减持富国银行股票，到2020年年末仅持有5200万股。在此期间，富国银行的均匀股价为26美元，最近升至39美元。伯克希尔持有富国银行股票的时刻长达 30年。
巴菲特曾十分看好摩根大通，他在2019年承受采访时曾说，2018年摩根大通的股本报答率为17%，高于其竞争对手，有鉴于此，其股价应该至少是有形账面价值的3倍，也就是说应该在170美元以上。巴菲特其时的判别没错，摩根大通股价最近到达了创纪录的161美元。惋惜的是，伯克希尔没能借银行股反弹之机获利。
银行股“复兴”才刚刚开端
本年银行股的体现一向很微弱，剖析师人士以为银行股还有望进一步上涨。
美银证券(BofA Securities)剖析师埃里卡·纳加里安(Erika Najarian)在3月23日的研报中写道，“银行股的复兴才刚刚开端。”她把对银行股的全体目标价上调了11%，以为大型银行股有21%的上涨空间，中小型银行股有20%的上涨空间 。
衡量银行股走势的KBW Bank Index (BKX)本年迄今上涨了近21%，自上一年11月辉瑞发布有关疫苗的好消息以来，该指数累计上涨了51%。如此大幅度的反弹在必定程度上也阐明之前银行股之前的跌幅十分大。
一年前的3月23日，美股商场崩盘触底。尽管上一年也有一些出资者挑选了其他受疫情冲击的板块，但银行股体现一向落后，由于出资者忧虑低利率会影响其赢利，并且在很多企业倒闭之际，银行的告贷丢失会大幅上升。
美国政府近期推出1.9万亿美元经济影响法案后，剖析人士估计美国经济将加快复苏。经济增加将推进银行告贷事务的增加。
收益率曲线变陡（即短期和长时刻债券收益率之差不断扩大）也对银行股构成利好。现在最短期告贷利率仍挨近零，而据剖析师估计，到本年年末，10年期美国国债收益率将到达2.15%。
美银的首选股包含花旗(C.US)、M&T Bank (MTB.US)、Fifth Third Bancorp (FITB.US)、East West Bancorp (EWBC.US)、Signature Bank (SBNY.US)和First Horizon (FHN.US)。
美银指出，花旗现在的股价和有形账面价值之比为0.97，而依据华尔街剖析师的猜测，花旗的有形普通股股本报答率(ROTCE)能到达12.4%，从这一预期来看的话，花旗现在股价还不够高。相比之下，其他大型银行股的股价则高于ROTCE所隐含的股价水平。
一些出资者忧虑M&T Bank还没有脱节信贷危险，但纳加里安不这么以为。她估计，M&T Bank（MTB.US）和People’s United (PBCT.US)兼并后赢利会进一步增加。
从信贷质量视点来说，纳加里安最看好Fifth Third Bancorp。估计未来两年这家银行的告贷丢失为10亿美元，但Fifth Third Bancorp具有大约25亿美元的储备金。她还指出，该行的现金流十分富余，是地区性大型银行中最多的，也有助于提振股价。
在纳加里安研讨剖析的银行股中，East West的危险报答最高。她给予该股100美元的目标价，较现在水平有32%的上涨空间。
纳加里安在研报中写道，“在存告贷事务激增和赢利率上升的推进下，East West今明两年的收入增加势头会十分好。”
利好上述几家银行的要素相同会给Signature Bank带来利好，此外，在组织对数字钱银的承受程度日益上升之际，该行有望从数字钱银和实时付出事务中取得额定收益。
First Horizon最近和Iberiabank兼并后，纳加里安以为该行将在美国东南地区商场占有主导地位。
（财经修改：秦志洲）
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