广发002194武汉凡谷策略：A股震荡期哪些交易因子占优？
2024-04-09 04:55:18 来源：倾延资
本文节选自“戴康的战略国际”微信大众号，作者为广发战略分析师戴康团队。文中观念不代表财经观念。
A股的多项买卖因子显现，“市值下沉/即期成绩好/低PEG”战略有用。
咱们在3.29《微观结构恶化的成因与展望》指出“市值下沉/即期成绩好/低PEG”战略有用：
（1）“市值下沉”战略。大市值因子年头以来体现持续落后，本周/本月反弹中体现最落后。
（2）“即期成绩”战略。微观结构调整之前，即期成绩好的因子体现最落后，商场忽视即期成绩；而微观结构调整以来，即期成绩好的因子体现最好。
（3）“低PEG”战略。微观结构调整阶段，跌落时低PEG因子抗跌，而在本周/本月反弹中，低PEG因子落后。根本契合低PEG战略牛市不跑输/熊市更占优。
当时处于健康的流动性收紧阶段，咱们保持A股全体偏震动的判别。
一季度广义流动性仍然较佳，微观结构问题是A股大动摇的中心对立。A股买卖会集度已从挨近50%回落到了40%左右，微观结构批改处于下半场，微观结构调整是否会完结牛市，后续首要取决于流动性环境。“不急转弯”方针基调下，当时处于健康的流动性收紧阶段，A股出现典型的盈余扩张和估值缩短，全体偏震动，存在结构性时机，主张持续重视“市值下沉/即期成绩好/低PEG”战略。
公募基金一季报也体现出统筹“市值下沉”与“即期成绩”的特征。
（1）商场高动摇下，基金产品与基金司理“头部效应”进一步增强；
（2）抢手股装备份额有所降温，百亿基金Q1新增持股出现“市值下沉”的思路；
（3）抢手板块人气分解，具有“即期成绩好”的赛道人气不减反增；
（4）一起，基金重仓股也开端分散性增配全球经济修正的各细分链条——Q1增配散布在全球景气修正、即期成绩改进确定性高的方向。
21Q1成绩加快的职业会集在出口链（中游制作）/出行链（消费服务业）。
截止本周六，A股除掉金融的一季报成绩预告发表率现已到达41%，具有必定的代表性。咱们用19Q1的净利润为基数，核算21Q1成绩增速以躲避20Q1的低基数扰动。一季报成绩预告发表率超越50%，且相对上一年年报和三季报均加快的职业首要会集在出口链和出行链相关范畴。其间，一起满意“即期成绩好”、基金持仓较低 or 低PEG特征的职业首要有：化学纤维、专用设备、轿车零部件、电子制作、专业零售。
震动期坚决“市值下沉/即期成绩好/低PEG”战略。
3月商场进入健康的信誉紧缩阶段，A股盈余仍具有耐性支撑，未来需求警觉何时由健康的信誉紧缩转变为被迫的信誉紧缩，当时商场全体倾向震动，具有结构性时机。主张进一步调整持仓结构：市值下沉/即期成绩好/低PEG（化学制品/轿车；次高端白酒/光学光电子）；重视服务业复苏带来的景气上行（零售/旅行）；主题重视“碳中和”下供应缩短（钢铁/电解铝）。
（财经修改：文文）
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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