东吴证券：芯朋微（688508.SH）电源管社保基金条例公布理领先优势强化，维持“买入”评级
2024-04-09 15:18:50 来源：倾延资
得悉，东吴证券发布研究报告称，保持芯朋微（688508.SH）2021-2022年归母净利润猜测1.43/2.01亿元，估计2023年归母净利润2.76亿元，对应2021-2023年EPS为1.26/1.78/2.44元。当时市值对应2021-2023年PE 59/42/30倍，保持“买入”评级。
东吴证券指出，公司在电路设计、器材工艺等方面具有完善知识产权体系和技能竞赛优势，多项芯片为国内首创，有望快速占领商场。跟着公司不断推出高附加值的产品，继续开辟新产品线，公司有望快速提高事务规划和盈余才能。
东吴证券首要观念如下：
事情：公司2020年经营收入4.29亿元，同比+28.11%，归母净利润9973.62万元，同比+50.73%。
1.家电和规范电源芯片放量，成绩立异高：2020年，公司归母净利润同比+50.73%，扣非后归母净利润同比+31.76%，2020年Q4，公司归母净利润同比+79.33%，首要得益于公司在家电商场原有客户的电源办理芯片市占率继续提高，一起获益于国内家电海外出口添加，公司电源办理芯片继续放量；公司优化规范电源商场客户结构，进入更多高端客户，在机顶盒/手机等商场的适配器电源办理芯片销售额继续添加。2020年，公司毛利率37.69%，同比-2.06pct，净利率23.23%，同比+3.48pct。公司注重研制立异，2020年研制费用5860万元，营收占比13.65%。公司在电路设计、器材工艺等方面具有完善知识产权体系和技能竞赛优势，多项芯片为国内首创，有望快速占领商场。跟着公司不断推出高附加值的产品，继续开辟新产品线，公司有望快速提高事务规划和盈余才能。
2.电源办理芯片细分龙头位置安定，继续提高商场份额：公司核心技能渠道已晋级至“智能MOS数字式多片高低压集成渠道”，其竞赛优势在于：1）高效拓宽产品线，现在公司在产芯片700余种，产品品类完全，能依据商场需求灵敏拓宽使用商场；2）充分发挥技能特征，现在，公司芯片在功率/功耗/可靠性等性能指标上已与海外竞品适当，但本钱优势更为明显。在家电商场，公司市占率职业抢先，并经过技能立异和细分使用商场浸透进一步稳固优势位置，职业龙头效应逐渐闪现。当时公司具有高集成家电AC-DC芯片、快充初级操控功率芯片等多款赋有竞赛力的产品，并活跃开辟GaN等功率半导体新产品线，逐渐发展为向客户整机体系供给从高压到低压的全套电源计划，未来有望推动电源办理芯片的国产代替进程，继续扩展商场份额。
3.客户和使用商场继续拓宽，成绩增加动能足够：公司根据职业标杆客户进行产品推行，积累了美的/格力/小米/华为等优质终端客户资源，公司产品是许多闻名家电品牌厂商最大的国产电源芯片供给商，龙头企业的标杆示范作用，明显推动了公司的电源办理芯片在整个家电使用商场的拓宽。一起，公司活跃开辟新式使用商场，现在产品已浸透至日子家电/白电/黑电和手机/笔记本/机顶盒的适配器等范畴，跟着相关电源办理芯片在客户端和使用端继续拓宽，公司成绩增加动能足够。
危险提示：商场需求不及预期；新品推出不及预期；客户开辟不及预期。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
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08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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