全球最大对冲基金桥水：我们看空几乎一切美都控股股票金融资产
2024-04-09 22:32:49 来源：倾延资
本文来自“华尔街见识”，作者为李丹。
全球最大对冲基金桥水（Bridgewater Associates）唱空简直全部金融财物，以为美国经济现已走向扩张周期的结尾，美联储还要继续收紧钱银，商场却预期还会继续现在这样通胀温文、经济稳健的完美态势。
桥水联席首席出资官Greg Jensen在最新一同每日调查陈述Daily Observations中写道：“2019年现已被设定为危险的一年，由于财务影响在逐渐削减，而美联储收紧钱银的影响将走向巅峰。”
已然财物商场是经济局势的预演，桥水也就以为，对出资者来说，危险现已在商场呈现，原因在于：商场现已软弱，由于美联储在撤消流动性、加息，让现金更稀缺、更有吸引力，扭转了流动性易得、商场利率为零的局势。流动性改变和周期进入结尾的意向给财物带来危险，而金融财物的反映又让危险局势变得复杂，由于金融财物在表现经济继续走强的所谓“金发姑娘”环境，预期在美联储未来一年半继续的钱银紧缩周期内，简直不行能要么经济衰落、要么经济过热。
Jensen指出，在商场表现的“金发姑娘”环境下，2020年头，美国GDP增加2.4%，10年期美债收益率3%，美联储的联邦基金利率2.8%。这实质上是当时环境的一种外推，是几近完美的预期增加和通胀水平，估计美债收益率曲线平整，油价处于62美元/桶，美元对其他兴旺国际钱银汇率跌落3.5%。
Jesnen以为，这种通胀预期依然很温文，仅仅刚高于美联储的方针水平2%，期权定价显现，简直没有出资者需要对经济泡沫幻灭的危险维护。另一方面也显现，简直没有通缩的或许性。通缩很或许在下一次经济滑坡才会呈现。
桥水对这种预期持置疑态度，Jensen 称“咱们置疑，这种现已表现在商场的安静现象会不会真实成为实际。”
但最不祥的征兆当属桥水对2019年底之后的猜测。Jansen写道，尽管这种走强的环境会引起美联储进一步收紧钱银，但商场简直没有表现2019年以后会进一步紧缩。债券收益率没有表现会大幅走高，即收益率曲线将继续趋平。这意味着，这一系列环境将不行继续。由于要考虑到，财务影响到达巅峰后政府赤字将继续增加，美联储按计划会继续减缩财物负债表，不可思议，在收益率曲线继续走平之际，会吸引到满足的债券买家。
总归，Jansen论述的桥水观念是：咱们看空金融财物，美国经济在迈向周期结尾，流动性现已去除，商场却没有表现大环境改变，而是继续反映最近的环境。
近来音讯显现，本年二季度桥水或许现已饯别上述看空的预期。
上月外媒征引知情者音讯称，桥水的欧洲空仓从本年2月的220亿美元猛降至40多亿美元，美股净多仓的财物占比已降至10%左右，远低于本年年头120%的份额。桥水现在全体处于股市净空仓。
知情人士还称，桥水4月亏本了1%，当月在股市和新式商场外汇仓位上遭受亏本。但桥水Pure Alpha fund本年前四个月斩获了4%的报答，同期对冲基金业界均匀报答仅有0.3%。
有媒体则是指出，不仅仅桥水，本周一印度央行行长Urjit Patel也宣布正告。Patel以为，除非美联储在美国财务部很多发债推升美元流动性时停止减缩财物负债表，不然收紧的金融环境或许点着一场始于新式商场的全球“大火”。
以下图表来自英国金融时报，反映上一年10月以来美联储在美国政府发债时减缩财物负债表、撤走资金支撑。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
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08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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