[天燃气股票]货币分析之流动性

一、貨幣分析之流動性

貨幣流動性全景解析：供求、影響因素與調控策略

流動性在現代金融體系中扮演着核心角色，它關乎着市場穩定和經濟運行的效率。流動性不僅涉及基礎貨幣供應的總量，還與貨幣市場利率、債券收益率等價格維度緊密相連。貨幣供應的基石是基礎流動性，中央銀行通過調整超額準備金，直接或間接地影響整個社會的流動性水平。

政策調控者運用諸如流動性短缺框架和波動性管理等手段，旨在平衡市場槓桿風險，確保金融市場的穩健。流動性不僅是量，體現在超額準備金等儲備，也是價，反映在資金利率上。這要求政策制定者在穩定目標與操作靈活性之間尋找微妙的平衡點。

利率目標的複雜性與貨幣政策的多目標挑戰

利率目標的設定並非易事，市場預期對市場行爲有深遠影響。多目標的貨幣政策往往會引發內部矛盾，這反過來又影響貨幣調控的效率。流動性供給和需求的決定因素包括現金、存款的自主流動，以及公開市場操作等政策手段。

資金需求方根據市場利率的變動來調整其流動性需求，金融機構則需要在保持自有流動性的同時，應對市場變化。資金面的價格指標，無論是銀行間還是非銀間的，都體現了市場對流動性的需求與供給的動態調整。

利率走廊與貨幣市場調控的藝術

自2019年改革以來，中國人民銀行構建了政策利率向市場傳導的精細框架，逆回購和中期借貸便利（MLF）利率成爲關鍵指標。逆回購作爲短期流動性下限，MLF則影響中長期利率，進而影響貸款利率和債券收益率。通過分析社融與貨幣供應量（M2）之間的關係，可以洞察金融機構的活動和實體經濟的融資狀況。

理解這些數據時，我們需關注信用貨幣體系下的貨幣流量與信用流動，以及經濟週期、企業行爲和市場預期之間的相互作用。例如，社融與M2的差額可以揭示非銀行部門和表外業務的活躍程度，影響債券收益率的走勢。

匯率與國際收支的流動性影響

匯率變動和國際收支順差是影響流動性的重要因素，通過影響外匯佔款和銀行間市場利率，進而影響債券收益率。國際收支的經常項目與資本項目，以及資本流動，共同塑造着外匯市場的動態，並影響政策制定者對流動性管理的策略。

國際收支的調整並非一蹴而就，受時滯、預期和跨境結算等因素影響，其對結售匯的影響需要細緻分析。通過全球流動性測量，我們能夠更好地理解匯率制度和資本流動如何影響市場流動性傳導。

總結與展望

綜上所述，流動性是一箇複雜且動態的領域，涉及貨幣政策的實施、市場預期、國際收支和匯率變動等多箇層面。理解流動性，不僅要看它的供求變化，還要洞察其背後深層次的經濟和金融機制。通過精密的政策調控和市場數據解讀，我們可以更有效地管理流動性，維護金融市場的穩定和經濟的健康發展。

二、引起東南亞金融危機的原因

關於東南亞金融危機的成因，已有很多分析家和學者作出了很多的探討和研究，歸納起來主要有這麼幾點：房地產業的長期過度發展、外匯儲備不足、籌措使用外債外資不當、產業結構調整不及時、對外開放金融市場但監管不力、匯率制度僵化等內因，外因則是以索羅斯爲代表的國際投機性遊資的興風作浪。

深層次的原因有這麼五點：

一、政府過度干預經濟的“國家資本主義”式的體制必將導致經濟過熱等重重隱患，由此埋下危機的種子。

二、推行出口導向型經濟發展戰略時出現急功近利思想，此外還導致國內經濟過分依賴出口。

三、亞洲國家和地區競相放寬爭奪外資的政策，在這一競爭中盲目地取消吸引外資的限制。

四、亞洲地區產業結構趨同化嚴重，造成出口形勢惡化，國際收支經常項目赤字不斷出現，同時造成該地區匯率波動的聯動效應的出現。

五、僵硬的匯率制度所導致的雙重效應，也是造成東南亞國家貨幣大幅貶值的主要原因。

東南亞金融危機的原因是什麼

三、從財政政策和貨幣政策兩方面說說怎麼治理通貨膨脹(採取緊縮的政策遏制通貨膨脹)並作圖分析

你好，首先我必須解釋一下，由於本人學歷尚淺，從你的提問中也知道你是一箇經濟學的愛好者，或者有一定基礎的人，如果我從個人的角度分析，其中可能有很多瑕疵，所以姑且引用一段官方解釋共同學習，以免誤導人。以下是劉志銘的解釋引述：

在多次提高存款準備金率效果不明顯的情況下，應該重點運用利率手段；要考慮改變財政政策的結構，

減少對基本建設項目的投資，加強對結構調整和社會事業的支持力度，要進一步加強對農業的投入

本輪通脹主要是由人民幣升值壓力下流動性過剩引發的

通貨膨脹歸根到底是一箇貨幣現象。一般說來，經濟運行中的貨幣超過了正常經濟運行中需要的貨幣，價格水平就會上漲。過剩的流動性是通脹形成的貨幣環境，如果流動性大大超過了現實的貨幣需求，未來通脹的形勢便不可避免。

國際收支失衡是本輪流動性過剩及通脹發生的深層次原因。近年來，隨着外資湧入以及貿易順差的持續攀升，我國的外匯儲備不斷增加，使人民幣面臨着巨大的升值壓力。在穩定人民幣匯率避免人民幣升值過於迅速的目標下，人民幣基礎貨幣的投放被迫迅速擴張，而基礎貨幣的增加又通過乘數效應作用於經濟，使流動性持續走高，從而推動了價格的上漲，帶來股票、房地產等資產價值的重估。

本輪通脹是需求拉動和成本推動共同作用形成的

全球金融危機爆發後，我國採取了擴大內需的4萬億元投資計劃，大大拉動了國內的投資需求，從而增加了對鋼鐵、水泥、石油、橡膠等原材料和能源的需求。同時，國際大宗原材料的價格出現大幅上漲的態勢，加大了通貨膨脹的壓力。

就本輪通貨膨脹中上漲最爲明顯的農產品(10.33,-0.17,-1.62%)價格來說，原因則相對複雜。既有近年來居民對優質糧食品種消費大幅增加的原因，也有生產資料、勞動力和土地價格剛性上漲的因素。從供給來看，去年部分農產品如棉花、豆類和玉米出現減產，年初以來北方低溫、南方洪災等惡劣天氣相繼出現，減少了農產品的供給。此外，樓市和高耗能產業的資金退出後紛紛轉向炒作一些便於儲存、品種較小、產量比較集中的農產品，推高了農產品的價格。

本輪通脹是由資產重估和信貸擴張疊加推動的

銀行信貸在這一輪的通貨膨脹中扮演了關鍵角色。由於我國銀行業以利差爲主導的盈利模式限制，流動性過剩帶來的是銀行系統的高放貸積極性。房地產等資產價格重估和上漲使得企業進行抵押融資的能力大爲增強，促使銀行信貸擴張，而銀行信貸的擴張又將進一步加劇投機需求，推動股票、房地產等價格上升，形成資產價格上漲和銀行信貸擴張的相互推動格局。

貨幣政策在治理通脹中起主要作用，財政政策也不能偏廢

既然通貨膨脹是一種貨幣現象，貨幣政策在治理通貨膨脹中就應該起到主要作用。在當前多次提高存款準備金率的政策手段效果不明顯的情況下，應該重點運用利率手段，即以提高利率爲主要政策措施來抑制貨幣需求量，從而降低通貨膨脹率。加強利率與匯率政策之間的協調配合，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定。同時，積極公開市場操作，努力對沖外匯佔款帶來的被動的基礎貨幣投放。

財政政策對於抑制通貨膨脹的作用也不能偏廢，必須進行很好的設計。一是要考慮改變財政政策的結構，減少對基本建設項目的投資，加強對結構調整和社會事業的支持力度，尤其是加大對中西部地區醫療、教育的補貼力度。各級財政要進一步加強對農業的投入，切實落實各項支農惠農政策。另一箇是在稅制改革上要貫徹“整體增長，結構有增有減”的方針，以理順企業成本利潤機制爲核心，及時開徵資源稅和環保稅等稅種。

理順價格機制，促進產業結構優化

針對結構性通脹的因素，應加快調整產業結構，促進經濟發展平衡。繼續強化農業的基礎地位，立足國內解決糧食供給問題，促進農民增加糧食和肉、禽、蛋、奶等主要副食品的生產，保持糧食價格的基本穩定；對於農產品等必需品的價格市場，政府應從增加務農收入、提升農民消費能力及維護糧食安全的大局出發，適當提升主要農產品的收購價格，嚴厲打擊非法囤積和炒作行爲，建立較爲完善的農產品收購和儲備體系，保證糧食的充足供應和市場的規範。

作者系華南師範大學經濟研究所所長、教授

圖就畫不了了

貨幣政策有控制貨幣供應量，使之與需求量相適應；控制信貸規模。（圖就是座標系裏一條豎線表示貨幣供給，一條斜向下的貨幣需求曲線，多畫幾條就行了）

財政政策有削減財政開支，增加財政收入，保持收支平衡