[低佣金开户]以史为鉴，这个赛道有望迎来量价齐升《今日汇总》
2024-09-24 00:14:08 来源：倾延资
本週外圍市場短暫企穩之後再度走弱，日經225指數2024-09-19 收盤大跌5.81%，相比之下，A股的表現要好上不少。板塊方面，近期錢研君一直強調的醫藥和半導體，表現較爲強勢。此外，上週文章提及的減速器板塊表現同樣喜人。
不過，這裏要提醒各位老鐵，當前的市場氛圍下，追高買入仍然是不合適的舉動。接下來，繼續做一箇特別版的分享，我們一起來看一下寵物行業的基本情況以及投資邏輯。
在正式開始之前，還是做個提醒，道達研選週記第30期已經更新了，歡迎大家關注微信公衆號“道達號”，然後到贏家學院查看。
日本寵物行業具有較強韌性
德邦證券回顧日本寵物食品發展歷程後發現，泡沫破滅後的經濟下行階段，日本寵物行業仍具較強韌性。從量價視角來看，不同時期助力行業增長的因素有所差異：前期（1992年至2005年）主要依託寵物數量的增長，後期（安倍經濟學後）則受益於行業高端化的推進。
1992年至2005年，日本不婚與少子趨勢明顯，結婚率由1.0%下降至0.6%，出生率由1.9%下降至0.8%。受此影響，日本家庭規模小型化趨勢顯著，每戶平均人數於2005年下降至2.7人。此外，日本老齡化趨勢顯著，65歲及以上人口占總人口比重持續提升，2005年高達20.6%。
德邦證券認爲，在單身人士、無子家庭與老齡人口占比提升背景下，人們對情感陪伴需求逐步增長，進而催化寵物數量在經濟下行期逆勢增長。
寵物食品的噸價與宏觀狀況和CPI有較強的正相關性。2012年底，安倍晉三上臺成爲新一任日本首相，量化寬鬆政策加碼。隨着日本經濟逐步復甦，寵物食品噸價持續提升。據德邦證券數據，日本寵物食品噸價由2012年的40.8萬日元/噸，提升至2022年的66.1萬日元/噸，10年複合增速爲4.9%。
近年來，日本寵物食品高端化趨勢愈發顯著。德邦證券認爲，寵物“擬人化”與老齡化是高端化的主要推動力。
根據Suncelmo株式會社《寵物家庭化意識調查》，日本超70%的寵物主人將寵物視爲家人，寵物“擬人化”趨勢顯著。在此趨勢下寵物飼養趨於精細化，寵物主人愈發關注寵物健康，願意爲高附加值產品買單。
隨着寵物平均壽命提升，針對老年寵物的高附加值產品不斷推出。根據日經寵物食品及用品研究報告，隨着寵物人口的老齡化，各廠商逐步推出了“13歲以上”“15歲以上”等針對老年寵物的高附加值產品。
國內寵物賽道有望迎來量價齊升
據德邦證券統計，2023年我國（犬貓）寵物食品市場規模約1461億元，2012年至2023年期間複合增速達22.5%，“它經濟”蓬勃發展。
展望未來，德邦證券認爲，中國人口結構變化與此前的日本相似，對標海外寵物家庭滲透率與寵物食品滲透率低，寵物食品支出提升空間大，未來中國寵物食品行業有望迎來量價齊升。
先來看“量”，德邦證券認爲，寵物數量增長與寵物食品滲透率提升，將共同驅動寵物食品需求量增長。
近年來，中國寵物家庭滲透率持續提升，由2019年的13%提升至2023年的22%。但對標海外，中國寵物滲透率仍存在較大提升空間。德邦證券認爲，在人口結構變化的影響下，情感陪伴需求將助力寵物數量增長，未來中國寵物家庭滲透率有望持續提升。
再來看“價”，德邦證券認爲，寵物“擬人化”背景下，精細化飼養將帶動寵物食品價格持續上升。
據《2022德勤中國寵物食品行業白皮書》，2017至2021年，中國單隻寵物食品支出持續快速增長，期間複合增速約15%。但相較於韓國、日本與美國等發達經濟體，仍有較大提升空間。
根據《2022中國寵物醫療行業白皮書》，當被問及寵物在家庭中的角色時，將寵物視爲家人、孩子、朋友的寵主佔比依次爲44%、32%、10%。對標日本寵物食品行業發展經歷，德邦證券認爲，寵物主人消費意願增強背景下，寵物食品價格仍具增長空間。
免責聲明：道達研選是從行業前瞻去挖掘價值信息，整合最熱研報主要觀點，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據此入市，風險自擔！
風險提示：1、宏觀環境波動；2、原材料價格大幅上漲；3、食品安全問題等。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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