消费者情绪有所回暖 贵金属st天仪或延续震荡偏强走势

研报正文

一、上星期商场总述

上星期贵金属价格走势震动。COMEX黄金期货主力合约在上星期五报受于1818.9美元/盎司，周度涨幅为1.55%，为接连四周上涨；COMEX白银期货主力合约报收于20.835美元/盎司涨，周度涨幅为4.91%。COMEX金银比价小幅跌落至87一线。

二、商场分析及展望

好于预期的美国7月非农工作数据令商场对美联储持续急进加息的预期增强，金银价格涨势受阻。但上星期发布的美国7月通胀数据呈现见顶痕迹，又使得商场对加息的预期放缓，金银价格再度遭到提振。

数据方面：美国7月未季调CPI同比升8.5%，预期升8.7%，前值升9.1%；未季调中心CPI同比升5.9%，预期升6.1%，前值升5.9%。未季调CPI环比相等，创2020年5月以来新低，预期升0.2%，前值升1.3%。

联邦利率期货显现，商场预期美联储9月加息50个基点几率超越70%，此前为略高于30%。通胀是现在美国经济的更大应战，美国通胀的顽固性也远超预期。

本次数据好像预示着通胀正在放缓。7月因为汽油价格大幅跌落，出资者对美国通胀的预期也呈现下降。美国7月PPI环比下滑0.5%，为2020年4月来初次录得下滑；同比则上升9.8%，均低于商场预期。

中心PPI环比上升0.2%，同比上升7.6%，也都弱于预期。结合美国7月CPI环比相等和PPI环比下降，为2020年4月以来初次，商场预期美国通胀或见顶。美国8月密歇根大学顾客决心指数初值上升至55.1，现况指数初值下滑至55.5。

顾客未来一年通胀预期降至5.0%，低于5.1%的商场预期，但长时间通胀预期中值跃升至3.0%，高于2.8%的商场预期。

美国上星期初请赋闲金人数添加1.4万人至26.2万人，接连第二周上升，并保持在上一年11月以来的更高水平邻近，标明劳动力商场在持续走缓。美国8月密歇根大学顾客决心指数初值上升至55.1，现况指数初值下滑至55.5。

顾客未来一年通胀预期降至5.0%，低于5.1%的商场预期，但长时间通胀预期中值跃升至3.0%，高于2.8%的商场预期。

美国6月批发出售环比升1.8%，预期升0.5%，前值由升0.5%批改至升0.7%。美国至8月5日当周MBA30年期固定典当借款利率5.47%，前值5.43%；美国至8月5日当周MBA典当借款请求活动指数279.8，前值279.2。

德国7月份通胀终值环比微降至7.5%，但仍处于高位，且现已接连5个月超越7%。英国第二季度GDP初值环比萎缩0.1%，同比增加2.9%，略好于商场预期，但较一季度数据大幅下滑。

美联储官员持续宣布鹰派言辞。美联储旧金山分行行长玛丽周四表明，尽管她认为9月份加息50基点有意义，可是对更高的加息力度持敞开心情。

美联储里士满分行行长巴尔金周五表明，期望进一步加息以操控通胀，并将调查美国经济数据以决议9月份的下次会议上的加息力度。

尽管美联储官员持续为鹰派加息造势，但美国通胀数据呈现降温，降低了商场对后市美联储活跃加息的预期，且顾客心情有所回暖，商场的危险偏好抬升，金银价格再度走强。

估计接下来贵金属价格走势仍然受美联储加息预期改变的影响，短期金银价格或许连续震动偏强走势。

本周要点重视：美国7月零售出售、欧元区7月谐和CPI数据、8月ZEW经济景气指数等。事情方面，重视美联储FOMC将发布7月货币政策会议纪要，及美联储官员说话。

操作主张：金银暂时张望。

危险要素：美国经济数据持续超预期。

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