期货套利分析(200007)
2022-09-12 08:10:17 来源：盛楚鉫鉅网
智通APP了解到，6月21日，洪恩(IH.US)发布了其到2022年3月31日止的Q1季度财报。公司Q1运营收入为2.43亿元人民币，同比添加7.1%；净利润为1310万元人民币，同比添加83.6%；经调整净利润为1510万元人民币，同比添加6.1%。
值得一提的是，洪恩的主业依旧是为供给少儿教育服务。在近年《民促法施行法令》公布、“双减”方针下发的大布景下，公司成绩简直没有遭到影响、反而逆势添加，乃至净利润的跨越式添加，这样的成绩明显非常可贵。但这也让出资者不由猎奇，强如好未来等K12教育龙头企业都在“双减”上栽了跟头，洪恩为啥能稳如泰山、逆势添加？
卡了一手好BUG
众所周知，在一切的教育训练企业的运营数据中，学生人数都是要害数据，因为公司简直一切的收入来历都来自于学生交的膏火。但洪恩教育的运营数据中，提及的却并非学生，而是用户目标。
财报显现，用户目标上，2022年Q1季度，洪恩教育均匀月活泼用户数量为1839万，同比添加14.1%；当期付费用户为161万。对此，洪恩教育CEO还在财报中表明，微弱的用户添加首要是由口碑引荐推进，这反映了其强壮的品牌认知度和有用的用户保存战略。
从这个表述就可以看出洪恩教育与其他教培企业的不同之处：洪恩的事务区分并非“教培服务”而是“在线订阅”，其表述更倾向于国内的互联企业。也便是说，在洪恩的界说中，其事务并非教培而类似于“互联内容付费”。
智通APP观察到，洪恩在其在2020年的财报中，事务板块的表述是“学习服务”和“学习材料及设备”，但在2021年财报便变成了“在线订阅”和“线下产品事务”。
实际上，洪恩的服务内容并没有任何改动。现在公司旗下具有洪恩识字、洪恩拼音、洪恩ABC、洪恩思想、洪恩编程、洪恩双语绘本、洪恩故事、洪恩十万问、洪恩阅览、洪恩小画家、洪恩爱运动等自主互动App，这些使用仍然是向学龄前儿童供给教育服务。
从2022年Q1季度的成绩来看，洪恩教育好像“卡了一手好BUG”，躲避了现在各类针对K12教培赛道的方针监管，比如上一年4月，教育部印发《关于大力推进幼儿园与小学科学联接的辅导定见》，着重执行国家有关规则，校外训练组织不得对学前儿童违规进行训练；以及上一年6月，新版《未成年人保护法》规则的幼儿园、校外训练组织不得对学龄前未成年人进行小学课程教育。
但这并不意味着当当地针没有意识到这个BUG地点。据悉，本年5月9日北京当地出台了一份《关于进一步做好教育移动互联使用程序存案及管理工作的告诉》的文件，其间明确规则将不再受理学前线上训练教育移动使用存案请求，已存案的予以吊销。
这说明方针现已开端管制移动APP层面的“灰色地带”，或许这才是悬在洪恩教育头上的达摩克利斯之剑。
向少儿素质教育和海外转型
关于洪恩而言，文字游戏只能在短期躲避危险，但在现在“双减”方针影响加深的布景下，长时间深耕少儿教培，也会让其危险防备才能继续下滑。
所以在Q1财报中，公司高层提出将加大在国际市场开辟新添加时机的力度以及扩展对智能设备的出资，踏出转型的第一步。
不过从公司Q1的运营状况来看，从少儿素质教育过渡好像是洪恩的一条“必经之道”。
智通APP了解到，2021年全年，洪恩教育线下产品及其他收入只要1.12亿元，较2020年的1.01亿元添加10.8%。但这部分事务添加较为缓慢，且现在只占悉数收入的11.9%，无法撑起洪恩的运营。也便是说，一旦洪恩在少儿教培范畴的移动APP事务被方针约束，公司短期内或将遭到较大的营收丢失。
前期洪恩教育推出两款新产品：洪恩编程、洪恩小画家，进一步丰厚了STEAM产品线，或许便是公司过渡转型少儿素质教育的开端。
从方针面来看，少儿素质教育并不在“双减”的约束范围内，因此具有较广的开展途径。据沙利文数据计算，2014年我国少儿素质教育职业市场规模为661.7亿元，近年来家长们关于孩子的归纳素质教育更加注重，在孩子素质教育方面的投入费用也逐步添加。2018年，我国少儿素质教育职业市场规模为1438.2亿元。在职业利好方针的继续推进下，我国少儿素质教育职业的市场规模有望于2023年到达3948.5亿元。
而在编程教育范畴，我国少儿编程教育的浸透率为0.96%，每人每年在编程教育范畴消费金额约6000元，大略估量现在国内少儿编程市场规模或达百亿，职业未来市场规模可达230-350亿元。关于洪恩来说，少儿素质教育明显是值得开展的赛道。
虽然在本年Q1季度，洪恩教育MAU同比添加14.1%到达1839万，但公司仍然在大幅收束其在少儿教培服务范畴的投入。数据显现，2022年Q1，洪恩教育总运营费用为1.59亿元，同比添加0.6%；其间出售和营销费用为3590万元，同比下降30.4%，首要因为采用了经济且优化的广告战略。不过，因为需求继续扩展在STEAM产品线上的产出，公司当期研制费用为9660万元，同比添加17.7%。
此外，财报显现，Q1季度洪恩教育总资产为10.94亿元，其间现金、现金等价物和定期存款为7.94亿元；负债总额为4.76亿元，其间递延收入和客户垫款为3.18亿元。较为足够的递延收入有望进一步支撑公司在后续的转型开展。
不过，华尔街对洪恩教育后续的开展好像并不看好。从2021年以来，公司股价已从每股18.96美元跌至现在的2.52美元，除掉整个2021年中概股风云带来的股价震动外，洪恩教育最令人忧虑的无疑是其后续的转型开展，华尔街之所以对公司近期继续高涨的成绩体现无动于衷，或许在张望那柄“达摩克利斯之剑”何时落下。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
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