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最近参加研讨会，凡是谈到人民币国际化问题，常常有与会者提出，当时人民币汇率增值是我国加速人民币国际化的重要时刻窗口，人民币国际化需求强势人民币才可以更顺利地走出去。当然，只要强势人民币才可以支撑人民币国际化行稳致远，但将强势人民币简略理解为人民币汇率增值恐失之偏颇。

强势美元方针的由来

谈及强势人民币就不得不说强势美元方针。强势美元方针因比尔·克林顿政府第二任财长罗伯特·爱德华·鲁宾的名言“强势美元契合美国的利益”而广为流传。

克林顿政府是以1985至1994年的弱势美元局面的。疲软的美元对促进出口、按捺进口起到了必定效果，但弱势美元推高进口价格、推升通胀，紧缩了钱银宽松的空间。更重要的是，美元持续价值下降或许危及美元的全球霸主位置。美元不断价值下降还损害了美国金融业的决心，构成金融商场动乱。

1995年头，出任美国财长的鲁宾采纳办法改变美元颓势，美元敞开了长达六年半的升势，为克林顿政府杰出的微观经济体现发挥了重要效果。强势美元压低了通胀，为钱银宽松赢得了空间。一起，强势美元招引外国本钱流入，弥补了美国常常账户逆差。

虽然强势美元方针起始于美元指数由弱转强，但这以后不管美国经济形势和美元指数走势怎么，美国财务部支撑强势美元的表述都没有产生根本性改变。

如2001年至2011年是上轮美元汇率价值下降的大周期。2007年头美国次贷危机迸发后，时任财长亨利·保尔森于同年7月间依然坚称：“强势美元契合美国国家利益，但其价值应该由敞开竞赛的商场来决议而且契合经济根本面。”当次贷危机演变成2008年末全球金融海啸后，其继任者蒂莫西·盖特纳2009年11月间表明：“我信任强势美元关于美国、关于美国经济的健康来说十分重要。”此外，当国际上责备美国搞竞赛性价值下降时，时任美联储主席伯南克辩称，施行量化宽松钱银方针是为了安稳美国经济和金融，美元价值下降是成果而非钱银方针方针，而美国好了，国际也就好了。

可见，强势美元方针并非是寻求美元汇率只涨不跌的方针，而是坚持经济强钱银强、美国好国际好。

其实，汇率的强弱并不能决议该钱银的国际承受和认可程度。如2013年起，日本施行财务钱银影响加结构性变革的“三支箭”，日元对美元汇率大幅价值下降。但由于“安倍经济学”提振了日本经济，全球外汇储备财物中的日元比重2013年末至2019年末进步2个百分点。相反，劳累于主权债款危机，欧元区深陷经济阻滞，随同欧元对美元汇率价值下降，全球外汇储备财物中的欧元比重同期也回落3.6个百分点。

学习强势美元方针的阅历，我国打造强势人民币的经济根底和方针条件也正在逐步趋于老练。

构建新开展格式是强势人民币的重要支撑

十九届五中全会指出，当今国际正阅历百年未有之大变局，我国开展依然处于重要战略机会期，但机会和应战都有新的开展改变。咱们要增强机会认识和危险认识，坚持战略定力，办妥自己的作业。其间，加速构建国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新开展格式，是主动习惯我国经济开展新阶段、应对外部环境逆风逆水改变的严重战略决策。

构建新开展格式有助于增强我国经济表里均衡和谐开展的耐性。我国变革敞开四十多年的前史，便是一部充分利用两个商场两种资源的前史。特别曩昔二十多年来，我国主动适应表里部环境改变，加速改变经济开展方法，坚持扩展国内需求特别是消费需求的方针，促进经济添加由首要依托出资、出口拉意向依托消费、出资、出口和谐拉动改变，经济添加动力现已变得更为多元，外贸依存度大幅下降，内需对经济添加贡献率显着增强。

本年，我国在疫情防控常态化前提下，统筹疫情防控和经济社会开展作业，完成了经济按期复苏、添加好于预期。正是现已开始培养起来的超大规模国内商场优势，令咱们本年有了“不能在境外游就在境内游，不能在海外买就在国内买”的底气。一起，全工业链供应链的复工复产，不只保证了国内物资供应，还满意了海外进口需求，表里需共同发力，助推疫后我国经济修正。

构建新开展格式有助于培养我国参加国际协作与竞赛的新优势。变革敞开之初，我国以“两端在外”的方法参加国际大分工，活跃迎候国际制造业搬运，逐步开展成为“国际工厂”，但也构成品牌、技能和出售受制于人。经过四十多年的开展，我国经济快速生长，国内大循环的条件和根底日益完善。一起，咱们构建新开展格式和扩展内需不是搞内循环、自循环，而是敞开的双循环，经过开释巨大而耐久的动能，推进全球经济稳步复苏和添加。

国内消费需求和供应链耐性十足，令我国成为全球本钱和境外厂家的避风港。本年全球外商直接出资负添加，但我国招引外资流入累计增速现已转正。许多外国商品出售在其本乡和全球负添加，但在我国商场却是逆势扩张。依照“十四五”规划提出的活跃促进内需和外需、进口和出口、引进外资和对外出资和谐开展的要求，我国将逐步刻画“国际工厂+国际商场”的新定位。

构建新开展格式还有助于夯实我国完成高质量开展的新动能。十九大提出要从高速添加转向高质量开展，就要在打通国际循环的一起，进一步疏通国内大循环，进步经济开展的自主性、可持续性。就要坚持立异在现代化建造大局中的中心位置，把科技自立自强作为国家开展的战略支撑。就要加强国际工业安全协作，拉长长板、补齐短板，保护重要金融根底设施安全，守住不产生系统性金融危险底线。就要深化商场化、法治化、国际化变革，进步本钱商场服务实体经济的才能，下降对外部融资的过度依靠和钱银错配危险。就要推进更高水平的准则型对外敞开，用顺利联通的国内国际循环，推进建造敞开型国际经济，推进构建人类命运共同体，构成愈加严密安稳的全球经济循环系统。

打造强势人民币位置的其他方针条件也在逐步具有

1、对内平衡优先准则逐步清晰。

作为大型敞开经济体，微观经济方针一般要首要考虑国内添加、工作和物价安稳状况。这些年，咱们不只是这么说，也是这么干的。

如2018年，在人民币汇率承压的状况下，我国央行迎着美联储四次加息并缩表，加速钱银方针正常化进程的压力，四次降准，引导商场利率走低。到年末，中美10年期国债收益率差由年头的近百个基点降至三十四个基点。

本年年头，新冠肺炎疫情在我国首先爆发，人民币汇率由升转跌。我国央行又抢先全球央行进入疫情应对形式，活跃运用数量和价格东西，坚持商场流动性合理富余，引导商场利率走低，有用支撑了疫情防控和复工复产。

2、钱银方针依然处于正常状况。

自去年末以来，央行就屡次指出，要尽或许长时刻施行正常钱银方针，坚持正常的、向上倾斜的收益率曲线，为经济主体供给正向鼓励。即使在疫情应对之时，依然不忘坚持方针定力，掌握好稳添加和防危险的平衡，既不让商场缺钱，也不让商场的钱溢出来。与首要经济体一地鸡毛的零利率负利率、无限量宽比较，我国现在不管方针性利率、法定存款预备率和央行财物负债表都还有必定调整空间。

正如央行行长易纲撰文指出的，未来几年，还可以持续坚持正常钱银方针的首要经济体，将成为全球经济的亮点和商场所仰慕的当地。这总体上有利于我国经济社会的可持续开展，有利于增强人民币财物的全球竞赛力。到本年10月，境外出资者已接连23个月经过银行间债券商场增持人民币债券，即使3月份全球金融大动乱时也不破例。

3、汇率机制灵活性进一步增强。

自2017年止跌回升以来，人民币汇率步入了双向动摇的新常态。这以后，不管汇率升价值下降，央行都根本退出了外汇商场常态干涉，信守了汇率方针和监管方针中性。近年来，除调整外汇危险预备金和逆周期因子等微观审慎办法外，再未施行新的本钱外汇控制办法，反而稳步进步交易出资自由化便当化水平。

这次“十四五”规划中关于汇率商场化变革的只字未提，并不意味着汇率商场化变革的阻滞。相反，添加汇率弹性，更好发挥汇率在微观经济安稳和国际收支平衡中的“主动安稳器”效果已是大势所趋。这有助于进一步下降对行政控制手法的依靠，也有助于进步钱银方针的独立性。

综上，未来强势人民币也将遵从经济强钱银强、我国好国际好的方针逻辑。至于人民币汇率升价值下降的动摇，不是影响海外人民币财物装备战略的要害。