[外汇操作]海富产业基金（希望自己能够成为中国股权投资行业常青树）

这是一家带有投行基因的不一般的PE。

2004年，作为我国—比利时直接股权出资基金（简称“中比基金”）的办理人，海富工业出资基金办理有限公司（简称“海富工业基金”）正式诞生。中比基金经国务院同意树立，也是全国社会保障基金理事会出资（简称“全国社保基金”）的榜首家PE，如此特别布景也为海富工业基金奠定了非同小可的布景色。

走过17载，海富工业基金一向秉承稳步扩展办理规划、不懈寻求杰出出资成果的理念，现在办理着两只人民币基金和一只美元基金，资金规划近60亿元，累计出资项目100多个，半数以上项目成功退出，其间十余倍报答的项目不在少数。

海富工业基金总司理张均宇

这些年，海富工业基金亲历了我国创投职业起崎岖伏。度过多个经济周期后，这家鲜少出面的PE现已构成一套契合本身、极具生命力的方法论。“咱们期望自己可以成为我国股权出资职业一棵常青树。”海富工业基金总司理张均宇向出资界表明。

树立17周年

全国社保基金投的榜首家PE

海富工业基金的故事要从20年前说起。

2001年，时任国务院总理朱镕基与比利时辅弼伏思达就一起树立“我国—比利时直接股权出资基金”达到一致。次年，国务院正式同意树立该基金。三年后，我国财政部、比利时政府、海通证券股份有限公司及比利时富通银行联手建议了中比基金。

其时，中比基金集结了一支阵容强大的LP部队：全国社保基金、国开金融、国家开发出资公司、我国印钞造币总公司、广东喜之郎等。

2004年10月，中比基金的办理人海富工业基金正式注册树立，海通证券股份有限公司（以下简称“海通证券”）、比利时富通银行一起出资1亿元人民币。

自此，海富工业基金开端登上我国创投前史舞台。那个时分国内本乡创投组织数量并不算多，咱们都处于探索状况。作为海通证券的私募子公司，海富工业基金其时中心成员大多来自券商，不乏许多具有超越10年投行阅历的老兵。

彼时，我国资本商场还不是全流通年代，本乡创投组织面对着退出无门的境况。摆在海富工业基金面前有许多挑选，比方专心出资拟国内上市企业做PE、出资国内前期项目做VC或许投红筹架构境外上市的企业等。根据对我国资本商场全流通的预期和对我国中小企业快速生长的决心，海富工业基金团队终究选定了一个方向——专心发掘具有必定科技含量、处于生长时刻的、拟在我国境内上市的中小企业。在其时的布景下，海富工业基金可谓是我国私募股权出资“榜首个吃螃蟹”的那群人。

从2005年起，海富工业基金开端进入出资正轨，见证了我国本乡创投兴起进程。

2009年，创业板开闸，本乡创投组织总算迎来退出前史机遇。静心深耕多年的海富工业基金，开端进入收成时节。2011年，中比基金迎来了榜首次分红。

张均宇向出资界泄漏了一组数据：“那一年，咱们榜首次分红是8个亿，现在该基金现金分红已近30亿元。从2004年开端到现在，基金净IRR坚持在29%以上的水平。”至此，海富工业基金在局面阶段交出了一份亮眼成果。

2019年11月，在中比基金树立15周年庆典上，中比两国政府领导高度评价了基金获得的超卓成果，并对基金的继续开展给予期望，比利时副辅弼致辞，“期望中比基金办成一个永续的常青基金。”

众所周知，全国社保基金作为优质的长线资金，向来对基金办理人遴选的标准非常苛刻，一般没有杰出成果的基金办理人很难得到其喜爱。而海富工业基金，后来再次赢得社保基金的出资——2016年，海富工业基金建议树立海富长江生长基金，全国社保基金再次出资10亿元。此外，湖北省长江经济带工业引导基金、我国人民财产保险股份有限公司、我国人民人寿保险股份有限公司等闻名LP组织也成为了海富工业基金的合作伙伴。

这是一个新的起点。张均宇慨叹：“海富长江生长基金的树立，为海富工业基金的开展注入了新动能。咱们的办理规划从20亿扩展到50亿。”这个过程中，海富工业基金专心在以新资料、新动力、高端配备为代表的先进制作范畴继续深耕。

为了打造本身的护城河，海富工业基金不断加码布局。出资界了解到，现在海富工业基金正在考虑征集树立一支专心先进制作的新基金，规划约30-50亿，继续在新动力、新资料、高端制作等范畴深耕，打造更具影响力的品牌。

迄今投出超30家上市公司，

他们，怎么提早布局捕获千亿巨子

走过17年进程，海富工业基金投出了一批职业龙头。

2007年，才开端出资两年的海富工业基金便迎来了首个退出项目。那一年，被投企业辰州矿业（湖南黄金，SZ002155）成功挂牌中小板。尔后，金风科技、赣锋锂业、长信科技、华友钴业等公司连续登上资本商场。到2020年末，海富工业基金累计出资项目100余个，其间30多家企业成功上市。当然，这些企业大多来自海富工业基金深扎已久的新动力、新资料、高端配备等范畴。

其间，金风科技是海富工业基金在新动力赛道的典型事例之一。在海富工业基金刚刚触摸金风科技的时分，这家公司的体量并不大，商场对风电的认知也未遍及。可是，海富工业基金团队经过深化的尽调后，仍旧以昂扬到令其时其他出资组织停步的价格坚持出资。这份决心来自于海富工业基金对其时商场的预判：风电作为清洁动力在动力结构中的份额将继续上升，整个风电职业存在巨大商场潜能。并且，光伏企业在一级商场被追捧，团队敏锐感觉到了同属新动力范畴的风电职业的趋势和拐点。

过后证明，海富工业基金的判别极为正确。在海富工业基金出资后没多久，金风科技的成果开端迸发。2007年，金风科技挂牌深交所，2010登陆港交所。张均宇回想：“金风科技报答倍数超40倍，非常可观。正因这一项目，让咱们认识到新动力商场的远景。”

以金风科技为起点，海富工业基金开端打造一张新动力出资地图，不断发掘优质项目，比如赣锋锂业、华友钴业、中伟股份、珠海冠宇、逸飞激光、易鸿智能等项目。现在，现已上市的赣锋锂业现已是全球第三大、我国最大的锂化合物出产商及全球最大的金属锂出产商，而全球最大的钴锻炼龙头——华友钴业，市值冲到了1100亿元；全球最大的三元前驱体出产厂商——中伟股份，市值已超越900亿；还有全球第二，我国榜首的3C软包聚合物锂离子电池供货商珠海冠宇已于本年6月17日经过科创板股票上市委员会审阅。

海富工业基金还要点布局了新资料范畴。在这一个职业里，海富工业基金投出了云海金属、海利得、长信科技、深圳新星、晨化股份、金力永磁、博迁新材等许多上市公司。“其实最难投的是新资料，由于傍边触及的面很广、横跨许多职业，技能工业化远景判别难度大，出资时点的把握比较有应战。”张均宇弥补说。

还有一个更实践的问题：有些新资料的实践商场需求量并不大，无法构成规划效应，导致新资料上市公司的市值遍及不高。即便如此，海富工业基金依然捕捉到一个百亿市值的明星项目——博迁新材。

时刻回到2017年，海富工业基金开端触摸博迁新材。这是其时国内仅有一家将纳米金属粉工业化的公司，招引许多VC/PE组织竞相出价。其时，为了拿下这一项目，海富工业基金的团队花费了不少心思。张均宇泄漏，“刚触摸企业的时分，博迁新材估值才5.5亿左右。咱们决断决议出资5千万。没过多久，许多出资组织纷涌而至，项目估值敏捷上涨到8亿以上。”为了不失去这个优质项目，海富工业基金坚决出资，终究出资4150万。

2020年12月，博迁新材正式登陆上交所主板。现在账面浮盈6个多亿，IRR超越100%。

现在，海富工业基金在高端配备制作范畴也迎来了收成季。全球抢先的柔性自动化出产线及工业4.0智能制作解决方案提供商——均普智能，现已于6月16日经过了科创板上市审阅；全球现在仅有把握双极化有源相控阵雷达要害中心技能并完成工业化的纳睿雷达、国内放疗设备范畴头部公司大医集团都已于近期申报科创板，还有国内仅有将PCB钻孔机出口的维嘉科技也将于近期申报。

独步创投江湖背面：

从找项目开端，便想好了退出

复盘过往的出资事例，海富工业基金的成功之处浮出水面——常常可以在一些同行不敢容易出手的职业里，发掘到一众市值超百亿、超千亿的明星项目。总结起来，这正是验证了海富工业基金的出资战略——生长性和退出偏重。

张均宇，所谓“生长性和退出偏重”，即在出资时，海富出资团队会倾向于挑选商场容量大、长时刻增加职业中的优质企业。一起，坚持以退出为导向进行出资。“换言之，咱们在出资的时分就想好了后续明晰的退出预案。”

在海富工业基金看来，出资团队想要发掘出高生长性的项目，专业度是一项必不可少的才能。尤其在当下，国家正大力倡议科技立异，VC/PE纷繁涌向新动力、新资料、高端配备等先进制作范畴。跟着资本商场的比赛愈加剧烈，投出明星项意图难度越来越大，这非常检测出资组织的职业深耕才能。

张均宇告知出资界，“咱们内部要求团队成员要确认自己注重的职业，你不能什么都投、什么都看，要聚集在某一职业，对工业格式、开展趋势进行长时刻盯梢，堆集专业知识和工业资源。如此一来，出资司理才可以找到出资机遇，一起也更有利于团队对企业价值的快速判别。”

正因如此，海富工业基金才会发掘到那些鲜少被外界注重到的优质公司。最能体现海富工业基金团队发掘才能的典型事例，便是国内锂电池正极资料前驱体头部企业——中伟股份。

其实早在触摸中伟股份前，海富工业基金就现已对动力电池资料范畴梳理得比较透彻，触摸了许多正极资料相关的项目。到了2019年，中伟股份开释对外融资的信号，不少组织前来交流。不过，其时中伟股份潜力没有闪现，估值却高达60亿，这让不少组织打了退堂鼓。终究，仍是海富工业基金作为重方法投方，坚持投了这家公司。海富工业基金完成出资后，其他出资组织才连续跟进加码。很快，中伟股份于2020年末正式登陆了创业板。

“中伟股份从咱们出资到上市仅用了一年多的时刻，并且报答率非常可观。”张均宇泄漏，其时海富工业基金出资了1.5亿，现在浮盈超17亿，IRR超越200%。

高报答背面，天然离不开明晰的退出途径。为了确保这一点，海富工业基金一向坚持出资的高标准，面对汗牛充栋的出资目标，一向着重“严立项、强尽调”。在海富工业基金内部，任何一个项目难逃一套极端苛刻的出资标准、尽谐和审阅程序。一旦海富工业基金发现某一项意图企业生长性和竞赛力不行杰出、退出预期不行明晰，出资安全性不行，便不会容易出手。

此前，团队触摸过一家做大宗商品销售的渠道型公司，尽管这家公司所在的赛道满足宽，但该项意图实质仍是形式立异。后来，海富工业基金抛弃了出资，但这一项目终究也成功上市了。“尽管这种机制有或许会失去一些项目，但咱们不会改动自己谨慎的风格。”张均宇直言。整体而言，这套机制可以确保比较高的出资成功率。据了解，海富工业基金每年触摸600多个项目，但终究可以完成出资的项目或许只要十个左右。

不仅如此，海富工业基金投后办理方面也尤为注重“退出”。根据投行布景，海富工业基金对资本商场IPO流程比较了解，会找到恰其机遇退出。在日常与企业沟经过程中，他们会要点围绕着企业的价值生长和企业走向资本商场的标准要求来协助企业。

现实往往最具说服力。一个个超预期报答事例，促进着海富工业基金团队一向据守这套特殊的出资战略和纪律，从而构成了一个良性的正向循环。说起来，这或许便是这家隐秘PE的成功秘籍之一。

募投冰火两重天

“即便会激动，也要坚持独立思考”

浮浮沉沉，海富工业基金见证了我国创投从蛮荒走向老练的进程。阅历多个经济周期，这支携手多年的团队现已见惯了创投圈各种如火如荼。

“回到当下，我国股权出资募资难现象首战之地，现在适当份额的基金办理人都面对生计问题，他们或许这一期基金做完后就没有钱了，消失在商场上。”张均宇剖析，募资难实质仍是商场的钱太涣散，长线资金太少了。

尤其是人民币基金，募资最大的难题莫过于长线资金太少。许多优质的长线资金，像社保基金、险资、政府引导基金等，他们都有不同程度的出资约束。张均宇坦言：“本年许多人说，理财子公司未来会是一个重要的LP集体，但现在银行理财子公司刚刚起步，咱们关于引进这类资金仍是存在必定的顾忌。”

在长线资金供应缺乏的一起，民间LP又开端呈现直投的状况。“一些宗族办公室、民营企业LP，一旦具有必定实力，他们便开端自己办理资金、自己做出资。”张均宇慨叹，这样一来，整个创投商场的源头活水愈加不行了，无疑会进一步限制商场的开展。

与募资端的冷清比较，出资端却反常炽热。张均宇也有必定忧虑：“现在部分一级商场的出资不行理性，泡沫很大。尤其在某些范畴的明星项目中，这种现象更为显着。许多出资组织抢在明星项目终究一轮投进去，终究极大或许性是不获利乃至是亏本。”

如此剧烈竞赛下，咱们出资阶段前移成为必然趋势。张均宇共享自己最大的感触：“最近几年，咱们发现后端的出资竞赛越来越剧烈。曾经衡量一家基金做得好不好，上市项目数量是一个重要目标，但现在上市也不能代表成功，仍是要看究竟上市后能为LP赚多少钱。”因而，海富工业基金也在逐步在要点出资范畴处于前期阶段的项目进行必定份额装备。

但无论是哪一个阶段，深耕专研永远是制胜之道。正如张均宇所说：“有时分，当咱们都看好一个项意图时分，的确会发生出资激动和羊群效应。可是，出资组织需求坚持独立思考，并继续深耕本身的要点范畴，不断地提高团队的专业化水平，打造中心出资才能，刻画更有影响力的品牌。”这也是海富工业基金团队对自己的等待。