研报精选：市场底部反复 弱市下如何捕寻投资机会
2018-09-07 15:22:59 来源：和讯股票
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联讯证券投资观点：
对于A股大势看法不变：底部反弹仍有反复，中期展望更加乐观。
短期市场我们需要注意两点。一是底部认识仍可坚守，即便过去两月外部风险时而干扰，A股也只是持续磨底，且局部板块已经底部抬升。二是短期反弹窗口即便为一致预期，仍需注意其不确定性，正所谓一颗红心，两手准备。
短期市场无碍中期乐观展望，吃饭行情有望徐徐展开。经济、政策相互对冲，从而降低经济的系统性风险；十月份十九届四中全会释放的改革预期，以及资金面上可预期的长线资金入场比如养老目标基金、富时罗素指数，将助推A股走出底部抬升的中级行情。建议以银行保险、高景气周期为底仓，配置大众消费等政策受益品种，以及适度博弈市场超跌品种。
数个案例看弱市下的投资机会。
案例一：受国务院印发《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》影响，今日天然气板块领涨市场。意见提出供气企业到2020年形成不低于其年合同销售量10%的储气能力，利好LNG接收站板块。
让我们来看下天然气的供需格局：2017年天然气产量1487亿立方米，增长8.5%；消费量2373亿立方米，增长15.3%。天然气对外依存度从2010年的10.7%持续提升到2017年的37.9%。再考虑到国内天然气产量增速有限（不足5%），陆上进口管道气接近饱和，未来天然气供需缺口将主要由海上进口LNG填补，LNG接收站的稀缺属性将愈发凸显。
再来看短期有无催化剂：根据联讯化工团队测算，今年冬季供暖期仍然存在较大缺口，这部分缺口将由海上LNG进口填补，今冬海上LNG进口放量十分确定，由此推荐具备LNG接收站卡位优势的相关股票。
案例二：中国北斗应用大会昨日在绵阳举办，今日北斗主题涨幅居前。会议有专家表示今年年底，北斗卫星导航系统将率先面向“一带一路”沿线国家和地区提供基本服务，到2020年北斗系统将服务全球。
案例三：本周ISC互联网安全大会召开。今日网络安全、自主软件等计算机股票表现强势。又以三六零为代表的网络安全核心企业，股价表现优异。
弱市下捕捉投资机会的几个原则：
首先得有政策红利释放或行业重大会议提供股价催化剂。而政策本身透露出来的行业展望最好有确定性，且不能太遥远。无论是我国供气企业储气能力的建设目标，还是北斗系统应用的落地，都有明确的时间表。
其次，这些行业的基本面要优秀。要经得起时间检验，也就是说长期成长性具有很高的确定性。弱市格局下必须要考虑更多基本面的东西。
再者，最好已经有相关行业数据印证景气上行。比如军工板块其行业逻辑之前已有所叙述，2018年军费开支提速，主机厂商订单回暖，且中报业绩环比明显提速；而北斗板块落在大军工范畴之内，容易让市场挖掘。再比如计算机板块，其中报业绩在TMT中最为突出，且其细分子行业比如军工信息化、医疗信息化、云计算等，表现出高景气。
最后，在选股阶段，由于是弱市，所以股价低位也很重要。尤其是主题概念较强的板块，比如北斗虽然属于大军工，但晚于军工板块的启动；而三六零股价前期大幅下跌后，其估值水平、行业低位开始得到机构投资者的认同。我们捕捉投资机会，抓住板块固然重要，但是能找出龙头性的品种，对于整个板块的拉动，同样重要。
对超跌股，我们再补充几句，意即防风险。比如今日停牌的乐视网和中弘股份，因近期股价异常波动而停牌自查，足以说明管理层对股票炒作的高压态势不变，尤其是基本面存在重大不确定性的股票，我们投资者应当尽量远离，而不是单纯看股价涨跌、高低去参与博弈。
风险提示：经济政策不达预期、全球贸易风险加剧、新兴市场风险加剧
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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