070011基金净值(万达智通)万达智通
2023-11-07 10:18:15 来源：倾延资
再一次，国内大都影视上市公司交出了一份让出资人绝望的半年报。
8月30日晚间，阿里影业（01060.HK）宣告，本年上半年总营收同比大增3倍至10.62亿元，但仍然没能止住自2014年建立以来的亏本气势，当期再度亏本4.85亿元，亏本额较上一年同期有所扩展。
虽然在这波半年报中，万达电影（002739.SZ）继续以66.15亿元总营收、8.87亿元净赢利领跑同行，成为我国最挣钱的影视上市公司，光线传媒（300251.SZ）、华策影视（300133.SZ）、新文化（300336.SZ）、完美国际（002624.SZ）等少量头部公司也都坚持了亿元等级的盈余，但全体而言，影视公司本年仍然没能走出上半年低迷“魔咒”，过半影视公司成绩下滑。
A股上市公司阵营里，慈文传媒（002343.SZ）、华录百纳（300291.SZ）等公司的总营收和净赢利均同比下滑20%-30%，长城影视（002071.SZ）总营收同比骤减56%，而欢瑞世纪（000892.SZ）则从上一年同期盈余4736万元转为净亏本3963万元。
即便4亿元净赢利的华谊兄弟（300027.SZ），其实也仍然处于“去电影化”的转型阵痛期：一边是品牌授权和实景文娱事务超越70%的营收增加，另一边却是影视主业的继续萎靡，并连累总营收下滑。
而新三板队伍中，唐人影视（835885.OC）、数元影视（870948.OC）等公司的总营收下滑起伏也超越50%，新片场（834630.OC）虽然营收同比翻倍，净亏本却从上一年的297万元扩展到近2000万元。郭敬明参股的和力辰光（836201.OC）总营收减幅超越60%，并从上一年同期的339万元净赢利转为净亏本3463万元。
一位券商文娱工业剖析师透漏，本年上半年部分影视公司成绩滑坡，一方面是由于电视台和视频网站的收购额度增速放缓，另一方面是影视公司中心大剧的收入根本都鄙人半年承认。
对出资人而言，影视公司高度倚赖单一项意图波动性危险正趋于定势。
上半年收入寥寥
曾推出《花千骨》《老九门》等热播大剧的老牌影视制造和发行公司慈文传媒，本年上半年有《楚乔传》《欢欣县令》等五部剧在卫视和视频网站完成首轮播出。其间，大型女人勉励传奇古装剧《楚乔传》的热播，还一度引发全民热议“楚乔”的言论盛况。
但慈文传媒本年的半年报却并不美观。本年上半年，慈文传媒仅录得营收3.33亿元，净赢利7618万元，别离同比下滑22.33%和17.54%。
关于成绩下滑，慈文传媒解说称，“首要系本陈述期无新剧首轮出售承认收入所造成的。”
慈文传媒董秘办相关人士告知腾讯财经，《楚乔传》已在上一年下半年完成了出售收入承认，并计入了2016年度营收。
由于没有新剧出售承认收入而呈现成绩下滑的影视公司，不止慈文传媒一家。
长城影视虽然录得总营收2.63亿元，却以广告事务为主，影视事务营收仅有535.8万元，同比下滑93%。该公司称，本年影视拍照的两部新剧《浴血美女》《热血英雄传之校花》在后期制造中还没有取得许可证，预发行合同暂未承认收入，而别的的剧还在发明筹拍中。
建立于2010年末的“影视新秀”数元影视，在强敌环伺的商场竞争中，上一年仅录得营收419万元，同比腰斩，净亏本628万元。
数元影视的解说是，该公司拍照的影视剧著作《我的男神》《追捕者》《谜巢》《枪炮腰花》等均在后期制造及宣发阶段，本期没有发行构成收入，一起署理发行收入削减，导致陈述期内经营收入较上年同期削减。
刚刚取得完美国际领投、总额1.47亿元D轮融资的新片场，也堕入近2000万元亏本。新片场将原因归结于已上线网络电影的点击量骤降，以及要点影片档期被组织鄙人半年，因而上半年网络电影、网络剧事务的全体收入规划受到影响。
上半年俨然已成为影视公司的营收“凹地”。腾讯财经整理近年影视上市公司的财报发现，根本上半年的营收只占全年的三分之一左右。
为何成绩扎堆鄙人半年？
“每家公司会根据不同的项目、不同的播出周期而调整收入，从而影响到赢利。”影视上市公司今世东方（000673.SZ）总裁助理、运营办理中心总经理李泽清告知腾讯财经，职业里将这一做法称为“调表”，即自行规划当期营收和赢利，这也是一种市值办理行为。
关于电视剧制造发行为主的影视公司而言，收入和净赢利增加首要是由电视剧事务的出产周期和收入承认原则所决议。
电视剧的出产需求通过立项批阅、剧本发明完善、拍照、后期制造、审片、发行等多道流程。特别对拍照期，公司一般会在每年一、二季度或四季度拍照电视剧，经后期制造，往往要到第四季度方能取得发行许可证。所以，绝大部分影视公司出品的电视剧相对会集在第四季度发行，播出时刻则由播出渠道自行排期。
不过，这并不意味着上半年就没有取得影视剧发行许可证的状况，但影视公司一般仍是会挑选将收入承认放鄙人半年。本年特别如此。
“上半年让利空出尽，由于即便有再好的成绩也很难在本钱商场上闪现。所以先把上半年成绩做低，等下半年中小创逐渐企稳，再开释成绩。”影视出资人曹海涛泄漏，有些影视公司即便上半年有收入，也要鄙人半年承认。
虽然如此，唐人影视仍然表明，这一成绩体现“契合公司年度计划及全体预期”。
危险加快露出
“影视公司对大剧的依赖性越来越高了。”一位券商剖析师说，这一危险让本钱对影视职业投融资愈加慎重。
“IPO也很难，加上国内脱虚向实的方针大方向，出资人越来越不敢草率行事了。”影视出资人曹海涛泄漏，现在现已有许多影视公司中断了事务，而上市公司有必要坚持事务继续性开展，为了发明成绩支撑股价，想出的最重要的一个方法是做大剧。
由于假如仅仅做中小规划的剧，即便有一些赢利，也不能给公司成绩带来太大影响，所以现在影视公司大多倾向于与其他优质内容制造方联合做大剧，请大咖，买大IP，以招引本钱和商场目光。
曹海涛解说说，出资2亿以上的才叫大剧，以30集的电视剧为例，大约六七百万一集。“曾经假如做十部剧，那全年一向在做，现在根本半年才一两个，所以现在把影视剧的项目制发挥得特别显着，特别重视单个项目。许多大剧都鄙人半年开端发行。”
一些业内人士建议，为了涣散“高度倚赖单个项目”的危险，影视公司应该多元化运营，“把鸡蛋放在多个篮子里”。完美国际和华谊兄弟成为这些业内人士常常用以举证的事例。
本年上半年，完美国际录得总营收35.88亿元，净赢利6.71亿元。但其间，游戏事务收入占比达85.6%，影视事务营收仅为5.18亿元，占比不到15%。
华谊兄弟则更在“去电影化”的路上越走越远。
本年上半年，作为“我国影视文娱榜首股”的华谊兄弟，最大成绩亮点是品牌授权及实景文娱，营收增幅达78%。相比之下，影视主业显得暗淡，仅录得营收为10亿元，同比下滑6.4%。
“华谊兄弟现已完全不能再用影视公司的眼光来看待。”李泽清对腾讯财经称，“从某种程度来讲，华谊兄弟是抢先进入衍生商场的文娱公司，从传统视点来讲，它是影视公司中最‘游手好闲’的，但恰恰是这种出资逻辑，让华谊一路荆棘一路光荣。”
但明显不是所有人都这么达观。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
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