广银河股票交易软件发基金李耀柱：创新永不停止 科技创造价值

■?广讲话?｜?以时刻的名义广发基金世界业务部总司理?李耀柱

在出资中，一个人信任的东西根本决议了他在商场中能赚到什么样的钱：

有些人信任均值回归，他们赚到的是商场上轻视值买入、高估值卖出的钱；

有些人信任企业家发明价值，总能赚到企业生长带来的超量收益；

有些人信任商场是无效的，总能赚到商场过错定价的钱……

出资 *** 论有千万种，条条大道通罗马，没有仅有正确的 *** 论，只需最适合自己的 *** 。正因为有了信任的东西，出资人才干构建继续盈余的出资结构，这便是出资司理具有安稳结构的重要性。

出资正如人生，因为履历和阅历的改变，推进出资结构的不断迭代和晋级，背面是出资司理不断知道自己的进程。每个出资司理的持仓，根本上都能反映他的价值观、性情、对危险讨厌的程度等。

而我所信任的是，在人类社会安稳向前开展中，进步功率是做大经济总盘子的一个重要方法。只需继续立异，才干不断进步功率。只需科技进步，才干不断推进立异。换言之，科技进步功率，是推进人类社会进步的主要因素。曩昔的经济社会开展证明了这一点，在后疫情年代、在未来，也将是如此。

在社会进步的浪潮中，科技公司的开展是跳跃式或许是指数式的，只需咱们给予它们满意的时刻，科技公司的市值添加也有望是指数性的。在我的出资结构中，科技公司是反映社会开展中最有功率的财物之一。

数字化进步社会进步功率

假如咱们要从某个维度解说这个世界，我以为一切问题都能够进行数字化，然后得到大部分问题的解构，既能够更好了解人类世界，也能够更好地推进科学的开展。也便是说，数字化是人类社会科技进步一个十分重要的方法。为今世社会开展贡献了极大力气的互联网，其实质正是数字化。

咱们把曩昔互联网的开展分为两个阶段。第一个阶段是web1.0，代表的是单纯的信息数字化，完成信息的展现功用，这样的优点是添加信息流转的速度。比较典型的代表是门户网站的呈现，海量的信息网络化，让咱们获取信息的本钱大幅下降。

在经济学家辜朝明的模型中，经济学的开展能够有能量守恒定律去匹配。经济总量的开展等于人发明的能量减去人耗费的能量。在信息学中，信息也是一种能量。所以当web1.0呈现的时分，信息爆发性的开展带来经济的添加。

在web2.0年代，互联网的开展添加了交互，交互发生更海量的信息，用户获取信息的一起也会发明信息。交互的典型比方便是查找的兴起和短视频引荐。这两者的共性是经过用户行为的反应，运用算法进行信息的精准匹配，然后极大地下降信息的促本钱钱。所以，咱们看到在web2.0的年代，用户的需求极大地被发掘。

在拓扑学上，双方网络效应发生的信息是指数性的，所以咱们在微观上看到了移动互联网在推升经济开展的力气，人们的需求极大地被发掘，长尾需求也得到满意。

现在web2.0年代挨近结尾，web3.0成为咱们评论的一个热点话题。关于什么是web3.0，许多人有不相同的观念。有人以为是数字钱银或许区块链，有人以为是3D互联网。我以为，web2.0的功率进步方法是促成买卖，发掘需求，并没有因为供应端的改变带来需求的发明。web3.0大概率将会是一个真假结合的3D互联网，经过区块链的方法维护虚拟财物，经过软件或许数字界说制作的方法进步制作业的出产功率，关于社会来说是供应发明需求然后进步功率。

举例来说，在制作飞机发起机时，咱们经过核算机模仿的方法对发起机进行规划，核算出不同节点的应力状况，然后找出最优的形状和资料，有用节约规划本钱。其条件是要有十分优异的软件和极端精准的算法，可是这两个环节的变化本钱是十分低的，也便是能够屡次重复地运用而没有折旧本钱。

又如新动力车的电子电器EEA架构，经过高集成方法，凭借大算力芯片构成不同的操控域，这样能够节约低端制程芯片和线束的运用，芯片等零部件的运用品种大幅削减，一起也添加轿车软件晋级的适配性，轿车体系能够像手机相同继续晋级，这便是新动力车比较传统燃油车的中心竞争力之一。

所以，在web3.0年代，咱们看到的是一个真假交融的特色。制作业公司经过工业互联网的方法让更多环节进行数字化进步制作才干，也经过数字化算法、软件、算力和AI的方法进步制作的功率。

因为触及的数据量巨大，在这个阶段必需求运用到算法去完成智能化地处理数据然后得到更高的功率，也便是用到人工智能（AI）。只需智能化继续晋级，才干在产品供应端发明出更多需求，真实意义上进步人类的劳动出产率，推进经济的开展。

AI和绿色动力有望大幅进步部分功率

从当时经济形势的开展来看，进步功率是刻不容缓的工作。

现在，咱们面对的是全球总需求缺乏的问题。区域性事情对全球供应链形成冲击，并引发部分范畴的交易维护，某种程度上影响到中长时刻功率的进步，从而连累全球经济的开展，在经济开展中发生了负向循环。

有什么 *** 能够打破这种负反应效应呢？我个人以为只需在部分范畴大幅进步功率，才干加快全社会的运转功率。而沿着前文的思路，咱们很简单想到部分范畴大幅进步功率的利器是人工智能。

人工智能是数字化的高档方法。曩昔，咱们单纯经过互联网技能和工业制作全球化处理信息和功率匹配的问题，经过更好的信息分发去发掘需求、促成需求，促进经济开展。可是，当时互联网的浸透率抵达阶段性高峰，咱们需求更高功率的算法发掘需求和发明需求。这里边就需求人工智能来发挥效果。互联网的实质便是单位时刻劳动出产率的进步，而愈加智能化的AI能够进一步进步咱们的单位时刻的劳动出产率。

可是，人工智能的完成需求更大规划的动力耗费和更多的数据。这就引出了另一个进步功率的兵器——绿色动力。动力的转型实质上是进步动力获取的功率。化石动力是地球曩昔亿万年保存下来的财富，可是可续运用的期限不超越200年。假如人类要长时刻继续地开展，新动力是必不可少的。比方，电能是最简单贮存、传输而且能够大规划运用的能量，电力本钱影响各行各业的本钱。而太阳能则是愈加可继续的能量来历，将太阳能直接改变为电能，能许多进步动力的运用功率和耐久度。动力结构转型让咱们的电力本钱中长时刻大幅下降，一起削减熵的发生。

另一方面，智能化的必要条件是电动化，没有有用的电动化是无法完成智能化的。而加快绿色转型、动力结构转型，必定触及到技能的革新和晋级，其间又包含了智能化的革新和晋级。从这个意义上说，人工智能和绿色动力的开展又有着相互促进的效果。新动力的结构转型带来动力价格的下降，算法和数据的进步带来智能化的进步。

因而，科技是处理全球需求缺乏的最重要处理方法之一。假如曩昔十年的科技周期是互联网工业周期的话，未来十年将会是人工智能和动力结构转型。出资科技股的较好方法是寻觅未来确认性的科技开展趋势，这也是咱们曩昔看到世界革新带来的时机。

对应对本钱商场上，动力结构转型和人工智能引领的科技趋势长时刻来看是确认的大方向，它们的开展也是站在时刻这一边的。

动力结构转型方面，咱们看到光伏风电氢燃料等新式动力的遍及，储能的大规划建造，轿车、重工业制作等传统化石动力的运用大户向电动化改变等。

在人工智能范畴，出资时机也是十分显着的，经过算力算法数据进行分化，咱们能够看到不同的出资时机。例如，算力的实质是芯片，对应的便是半导体特别是先进制程的出资；算法的实质是软件，例如，云核算公司、AI算法公司、SaaS公司都是很典型的代表；数据自身触及的规模就更大了，包含自动驾驶才干的电动车或许机器人公司、出行公司、互联网公司等。这都是科技公司未来的时机。或许是巴菲特老人家也看到了半导体在未来人类日子中必不可少的位置，也罕有地买入全球最先进的半导体晶圆代工公司，或许这也代表了他对这类公司的认可。

人类社会的开展是弯曲向前的，可是立异是永不中止的，科技的开展也是这样，只需功率进步了才干处理一切问题。或许当时世界的政治经济格式正在发生改变，许多出资范式都不再见效，可是立异和科技开展都是永不中止的，这里边依然包含长时刻的出资时机值得咱们去拥抱和发掘。

基金司理简介：李耀柱，理学硕士，11年证券从业阅历，6年出资经历，现任广发基金世界业务部总司理，办理广发沪港深新起点、广发科技动力等产品。

（危险提示：文章触及的观念和判别仅代表出资司理个人的观念。本文仅用于沟通交流之意图，不构成任何出资主张。出资有危险，入市须慎重。）

-CIS-