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举世山君基金是哪的？　　美国的．山君办理基金－－－－美国出名出资家朱利安·罗伯逊1980年以800万美元创立．

什么是山君基金？什么是山君基金?山君基金（Tiger Fund） 由 朱利安罗伯逊 （Julian Robertson）创立于1980年的山君基金是誉满天下的 对 冲基金 ，到1998年其财物由创立时的800万 美元 ， 敏捷胀大到220亿美元，并以年均盈余 25%的成果，列全球排名第二。其间， 1996年基金单位报告为50%，1997年为72%， 在对冲基金业里，山君基金发明了很少有人能与之对抗的成果。

山君基金的开展进程是怎样的?华尔街呼风唤雨二十载 对冲基金教父退出江湖

纽约“山君”变成“猫”

山君基金宣告关门

近来华尔街最大的新闻莫过于美国第二大对冲基金———山君基金关闭。与1998年长时刻本钱办理公司破产的状况有所不同的是，山君基金的关门并没有引起华尔街股市的震动，更没有引起美联储的忧虑。这是因为对冲基金已大不如前，并且山君基金几个月前已悄然卖掉手中的股票，到关门的音讯发布之时，这个音讯对商场的冲击力已是强弩之末。

山君基金走下坡路开端于上一年10月。其时，山君基金1999年年会在纽约广场饭馆举办，面临如此差劲的基金成果体现，组织出资者们像热锅上的蚂蚁，其间两位出资者当面责问山君基金掌门人朱利安·罗伯森达15分钟之久，让罗伯森下不了台。从这一天开端，罗伯森不得不考虑他的出路。面临很多出资者换回本钱的要求，山君基金做出硬性规则，将资金换回的期限由本来的每季度改为半年，从2000年4月开端履行，但这一切未能阻挠出资人撤资的脚步。本年2月，罗伯森榜首次向人们谈起，他没能仔细考虑出资张狂的高科技股，不过未来也不计划测验。回来后，他举办一系列高层会议，3月29日，就在新规则行将收效之际，罗伯森却宣告闭幕山君基金。

当年呼风唤雨纽约曼哈顿岛的帕克公园大路是新兴起的“华尔街”，那里既有挂着斗大招牌的国际级银行，如大通、花旗等，也有不挂标识、处事低沉，但在国际金融商场相同具有呼风唤雨效果的大大小小的对冲基金公司，山君基金办理公司的总部就设在这儿。此外，它在伦敦和东京设有区域办公室。

山君基金仅次于索罗斯的量子基金，掌门人罗伯森现年67岁。他来自北卡罗来纳州，25岁时就担任一家公司的股票生意人。后来迁居新西兰，做起了作家梦，计划以写书为生。但没过一年又搬回了美国，重操旧业。因成果杰出，他在华尔街享有“明星生意人”名誉。成功的罗伯森并不满足于当他人公司的炒股手，1980年，他集资800万美元在纽约自立门户，取名为山君基金办理公司，其间的200万美元是自掏腰包。

罗伯森以精选“传统价值型”股票而著称，偶然也介入债券与外汇商场一试身手。所谓“价值型”股票是指盈余远景杰出、被商场轻视价值的传统型工业股票。山君基金只在1985年和1994年成果欠佳，而其它年份都是“笑傲江湖”，因而声名大噪，有钱人纷繁找上门来入伙，以至于山君基金的资金规划敏捷胀大。1998年年头，山君基金发明了前史的光辉，办理的资金高达220亿美元。

对冲基金神出鬼没，凭着雄厚的本钱实力，对股市、债市及汇市能发生大的拉动效果，索罗斯的量子基金现已让许多国家领教了“金融大鹗”的凶猛，而山君基金也被许多国家的金融当局列入“黑名单”。罗伯森为了显现自己的威力，给旗下的子基金起了十分狂野的名字，如山君基金、美洲豹基金、美洲狮基金、狮基金等出名基金。虽然有令人生畏的名字壮胆，但这并没有使山君基金能够抵挡住1998年的波折。

在俄罗斯被打了一记闷棍

像长时刻本钱办理公司相同，1998年罗伯森也被俄罗斯债款危机打了一记闷棍，一夜之间在俄罗斯商场丢失16亿美元。而当年的汇市炒作也没给罗伯森带来多少好运。前年8月，日元兑美元的汇价一度跌至147比1，山君基金借机炒作，大举卖空日元，盼望一举打破1美元兑150日元大关，尽收暴利。但是日元却在日本经济没有任何改观的状况下，反其道而行之，在短短的两个月内急升至1美元兑115日元，令山君基金丢失20亿美元之巨。

栽在日元手上的山君基金从此不敢再碰汇市。但罗伯森并没有就此罢手，又把宝押到了日本股票上，在上一年日经指数大涨时放空日股，盼望日股重挫时大捞一把，但是却“偷鸡未成再蚀一把米”，日经指数走势再次朝罗伯森猜测的方向反转。与此一起，山君基金在美国国内的股票出资成果也极不抱负。如该公司持有美国航空公司15％的股权，这个股票却从上一年5月每股59美元的高价位一路下滑，至上周三跌至每股25美元。别的，山君基金持有的联合财物办理公司的股票也体现平平。

据音讯灵通人士泄漏，山君基金1999年亏本达18.64％，到本年2月底，又亏本了15.8％，3月份亏本3％，累计亏本超越30％。依照对冲基金的行规，基金司理只要在补偿这些亏本后，才干收取基金办理费用。换句话说，他必须在余下的时刻里，盈余率到达85％才干负担得起各部门司理的奖金及各种费用。身心疲乏的罗伯森深感回天乏力。摆在他面前的好像只要一条路：出资科技股，因为纳斯达克指数1999年就上升86％，但罗伯森一向以出资“价值型”股票见长，最不拿手的范畴就是高科技股。即便在高科技股炙手可热的今日，山君基金也只具有少数的微软、英特尔和三星电子之类的股票。

顽固己见，出资走老路线

罗伯森以性情顽固而出名，一位不肯泄漏名字的雇员说，罗伯森太深信自己的“价值型”出资战略，致使咱们犯过错的时刻太长了。因为近两年来山君基金成果欠安，1999年基金只剩余150亿美元。至宣告关门时，基金只剩余65亿美元。其间的15亿美元归于罗伯森的私家产业。

罗伯森曾预言：科技股崩盘将是美国股市最惨烈的一页，“价值型”股票终究会遭到出资者的喜爱，但还没比及这个时分自己先完蛋了。罗伯森在承受记者采访时持续大力赞扬“价值股”的出资价值，将股民远离“价值型”股票的行为斥之为非理性。他自称并不懊悔，说没有必要冒险拿出资者的钱放到看不懂的高科技股中去。罗伯森还宣告，公司200名职工中的85％将在4月中旬解雇，只留下五六名剖析师协助他办理剩余的股票，择机出手，直到公司彻底中止运作。公司的几大基金司理将转至另一家对冲基金办理公司作业。

纵观罗伯森20年的出资成果，山君基金公司年均匀盈余高达25％，换句话说，其时出资10万美元，现在现已变为800万美元。罗伯森无疑发明了华尔街的奇观。但近两年来的败绩使这位“股神”晚节不保。股市就像赌场，纳斯达克股市更是赌风日盛，这儿没有常胜将军。索罗斯基金的一个合伙人德鲁肯米勒说，“这并不是悲痛的一天，他就像一个高尔夫球手，最终一杆打了一次臭手，但他赢得了整个锦标赛”。

“价值型”股票最近又赢得人们的喜爱，但罗伯森已没有满足的资金守到这一天。罗伯森在上个星期二举办的一次晚会上差点掉了眼泪，这位1.83米的汉子不得不供认自己的失利。

对冲基金是什么？对冲就是又买涨又买跌

冲消危险然后平稳获利对冲基金原本是指一些基金，这些基金在运作上除了对出资商场的优质证券长时刻持有(Long Position)外，更结合沽空及金融衍生产品的生意来进行对冲和减低危险。这些危险包含：商场危险，财政危险以及经济危险等，一般出资者将这种基金称为对冲基金，以此来差异于多种传统性的出资基金。传统的基金，首要是指出资于证券的基金，而对冲基金则多运用金融衍生产品和东西以及抛空等方法来进行生意，力求在剧升的商场，或骤跌的商场中皆可把握住获利时机。总的来说，对冲基金具有这样一些根本特性：1、出资方针比较空泛,目标除传统的证券外，还包含期货、期权以及各式各样的金融衍生产品和东西；2、较多运用金融衍生产品和东西以及抛空等方法来进行生意；3、注重基金司理的才能。关于对冲基金，现在并没有十分一致的界说，它的本质仍不外乎是一种一起基金，但具有以下两个方面的特殊性：

榜首，在基金的组织组织方面，基金出资者（包含个人和组织）的数目较少，打个形象的比如，它有点像是“有钱人出资沙龙”，而相比之下一般一起基金就是“群众出资沙龙”。基金首要以私募的方法来发行，因而，对冲基金大多数归于私募基金。

第二，在出资方面，一般以为对冲基金差异于其他一起基金的特色首要在于较多地使用杠杆融资，并出资于期权、期货等金融衍生东西。这一方面使得在相同的商场环境下，对冲基金的收益或许与一般一起基金的收益有较显着的不同；另一方面，杠杆融资与金融衍生东西的扩大效果在进步预期收益的一起若使用不当也或许加大出资危险。人们把金融期货和金融期权称为金融衍生东西(financial derivatives)，它们通常被使用在金融商场中作为套期保值、躲避危险的方法。跟着时刻的推移，在金融商场上，部分基金组织使用金融衍生东西采纳多种以盈余为意图出资战略，这些基金组织便被称为对冲基金。现在，对冲基金早已失掉危险对冲的内在，正好相反，现在人们普遍以为对冲基金实践是根据最新的出资理论和极端杂乱的金融商场操作技巧，充分使用各种金融衍生产品的杠杆功效，承当高危险、寻求高收益的出资方式。

对冲基金的运作:开始的对冲操作中，基金办理者在购入一种股票后，一起购入这种股票的必定价位和时效的看跌期权(Put Option)。看跌期权的功效在于当股票价位跌破期权限制的价格时，卖方期权的持有者可将手中持有的股票以期权限制的价格卖出，然后使股票贬价的危险得到对冲。在另一类对冲操作中，基金办理人首要选定某类行情看涨的职业，买进该职业几只优质股，一起以必定比率卖出该职业中几只残次股。如此组合的结果是，如该职业预期体现杰出，优质股涨幅必超越其他同职业的股票，买入优质股的收益将大于卖空残次股的丢失；假如预期过错，此职业股票不涨反跌，那么较差公司的股票跌幅必大于优质股，则卖空盘口所获获利必高于买入优质股跌落形成的丢失。正因为如此的操作方法，前期的对冲基金才被用于避险保值的保存出资战略的基金办理方式。但是，跟着时刻的推移，人们对金融衍生东西的效果的了解逐步深化，近年来对冲基金倍受喜爱是因为对冲基金有才能在熊市**。从1999年到 2002年，一般公共基金均匀每年丢失11.7%，而对冲基金在同一期间每年获利11.2%。对冲基金完成如此骄人的成果是有原因的，并且它们所取得的收益并不像外界所了解的那么简单，简直一切对冲基金的办理者都是超卓的金融生意。

现时，对冲基金常用的出资战略多达20多种，其方法能够分为以下五种： (一)长短仓，即一起买入及沽空股票，能够是净长仓或净短仓； (二)商场中性，即一起买入股价偏低及沽出股价偏高的股票； (三)可换股套戥，即买入价格偏低的可换股债券，一起沽空正股，反之亦然； (四)举世微观，即由上至下剖析各地经济金融体系，按政经事情及首要趋势生意； (五)办理期货，即持有各种衍生东西长短仓。

出名的对冲基金:乔治·索罗斯的量子基金及朱里安·罗伯逊的山君基金，它们都曾发明过高达40%至50%的复合年度收益率。采纳高危险的出资，为对冲基金或许带来高收益的一起也为对冲基金带来不行预估的丢失。最大规划的对冲基金都不或许在变化多端的金融商场中永久处于不败之地。