协鑫3800股吧(协鑫能科东方财小牛在线富股吧)

作者：格隆汇·抹茶拿铁“Solar will be the largest source of power in 30 years.” ——Elon Musk

Tesla创始人Elon Musk曾预言，光伏会在30年内成为国际上最首要的能量来历。

Musk深信，继互联网之后，最大的革新应来自动力板块，同新动力轿车相同，光伏将会是下一个大风口。

获益于政府方针的扶持，近年来我国光伏开展一路高歌猛进。截止2016年末，光伏发电能力现已占到全球的四分之一。2017年，中国光伏发电新增装机容量达53GW，同比添加53.6%，其间分布式装机规划达19GW，同比增速逾越350%，累计光伏发电装机130GW，新增装机和累计装机规划均位居国际第一。

上一年12月，国家发改委清晰再度下调了2018年的光伏电站标杆上网电价，将I类、II类、III类资源区标杆上网电价别离调整为每千瓦时0.55元、0.65元、0.75元（含税）。据了解，现在全国居民生活用电电价大约在0.5元/千瓦时左右。依照2020年完结光伏发电用户侧平价上网的方针，降补肯定是还要持续推进的，所以2018-2019年职业概率大将呈现大规划的洗牌，只要具有本钱及产品优势的企业才干留下。其间，硅料及硅片职业的竞赛格式尤为严重，由于光伏组件在电站本钱中占比有43.14%，而硅片在光伏电池片中的本钱占比又高达65%，是整个工业链上降本的中心。 近几年，单晶硅片及多晶硅片的价格持续下滑，乃至呈现了以龙头为首的“你降我也降”之价格战，就能够正面阐明当时降本对硅片企业有多重要。而从大逃杀中锋芒毕露的企业，未来无疑将会畅享职业遍及开展的盈余，而且持续进步商场占有率。保利协鑫动力（03800.HK），是全球最大的多晶硅出产企业之一，也是全球硅片产能最大的企业。现在，公司多晶硅年产能达7.5万吨，硅片年产能达30GW，别离占有全球四分之一和三分之一的量。

更重要的是，除了在产能上占据首位外，公司的本钱控制能力在职业中也是处于前列的。高产能叠加低本钱，保利协鑫在通往平价上网的路上，牢牢卡在了最佳方位。

一．暗藏玄机的2017年度成绩说说保利协鑫2017年度的运营情况。期内，公司完结运营收入237.9亿（人民币，下同），同比上涨8%；毛利82.0亿，同比添加16.4%；归属股东的净利润19.3亿，同比下降8.2%；每股根本盈余10.7分。

这份成绩单，看似波澜不惊乃至低于了早前的商场预期，本质赠送了出资者两个“大礼包”。

礼包一：毛利率逐年稳步进步的基调再度得到承认2012年，保利协鑫的毛利率仅有7.83%，到了2017年，毛利率现已高达34.46%，上行将近27个百分点。期内，公司的光伏资料事务、光伏电站事务和新动力事务的毛利率别离为27.2%、48.5%和67.3%。其间，光伏电站事务毛利率上升27.8%，首要是由于财物减值亏本的大幅削减。

值得一提的是，虽然由于加快推进平价上网的进程，2017年多晶硅片价格同比大幅下降了18%，可是保利协鑫光伏资料事务的毛利率同比仅轻轻下降0.5%至27.2%，这显示出公司对多晶硅和硅片出产本钱的优异控制能力，而这很大部分要归功于公司新竣工的多晶硅金刚线切开改造。金刚线切开技能是现在进步多晶产品性价比的首选。保利协鑫该技能的改造完结，使得公司的切开功率显着进步。在不投入新设备的情况下，公司的硅片产能直接由18.5GW上升62.12%至30GW，销量也同比完结了33.7%的添加，致使单瓦本钱降幅显着（每片本钱大约下降0.8元）。

截止2017年上半年，保利协鑫完结约悉数硅片产能的30%的金刚线改造，11月底公司宣告成功完结B5机台金刚线改造，截止2017年末，公司改造悉数完结。跟着全年度技能投进以及熟料程度的上升，公司2018年的光伏资料本钱仍有进一步下降的空间，职业优势稳固。一起，金刚线切多晶和黑硅技能的协同配套，也是保利协鑫2017年科技立异的最大亮点。黑硅技能，指电池厂在硅片加一道外表制绒工序制成黑硅片，能够完结电池端进步转化功率的方针。在推出第一代“TS”双面黑硅产品后，公司继而推出第二代“TS+”单面黑硅产品，即完结正面“鑫绒面”，反面“抛光面”的结构。

TS+产品在TS产品基的础上，又为多晶硅片带来0.05至0.1个百分点的电池功率进步，一起制绒本钱简直下降一半。经过与职业上首要的多晶硅上市企业比照，也能够显着看出保利协鑫的毛利率要远远超于对手。

礼包二：高研制费用连累净利润？只为更高更远更强2017年，保利协鑫的研制费用同比大幅攀升2.87倍至9.56亿，很大程度来说的确导致了全年度公司的盈余水平下滑。可是，能够做到职业龙头的企业，目光短浅肯定是不行了。在平价上网行将到来的前后，把握抢先技能才干取得优势，而技能落后的企业将在洗牌中被筛选出局。期内，保利协鑫研制费用的添加，首要是由于从事了多项能够在未来带来巨大收益的研制活动，包含收买美国SunEdison以把握国际一流的硅烷流化床法（FBR）和接连直拉单晶（CCZ）技能，费用一起还用在了前面说到的多晶黑硅电池和多晶金刚线切开技能上。

公司估计，从2018年下半年开端，研制效果的效果就会开端发挥，其间FBR将于5、6月份具有大规划量产的条件。CCZ技能也将于本年6月进行投料。

而且，公司本年的研制费用没有意外将会同比显着下降，首要会集出资在黑硅技能进步及多晶硅技能改造。所以说，保利协鑫2018年度的盈余水平在去掉了负重的研制开支后，会轻盈许多。

二．2018年新亮点：新疆产能落地，单晶投进加快

假如说，2017年保利协鑫的动作多在于进步技能的话，2018年公司的亮点则更多地落真实新产能和新产品上。

开展硅料双基地，持续降本钱 保利协鑫具有两个多晶硅工业基地---徐州基地和新疆基地。

现在，徐州基地有7.5万吨的太阳能多晶硅产能，其间自备电厂电价约0.37元/度，工业电价约0.71元/度，运用自备电厂供电的产能大约在5万多吨。该基地的硅烷流化床法颗粒硅现已能够接连安稳出产。

新疆基地现在则还处于建造阶段，估计第一条2万吨线将于2018年年中投产，另一条2万吨线将于2018年末建成。也便是说顺畅的话，保利协鑫的新疆基地到本年年末将具有4万吨的多晶硅产能。

除此之外，保利协鑫还预期将徐州基地的2万吨产能搬家至新疆基地，搬家方案在2020年末前完工。

新疆基地有两个要害亮点。首要，该基地的电价只要大约0.23元/度，远远低于徐州基地的度电水平。而且，假如徐州基地将2万吨的产能搬家后，其本身的产能也能够全面被更低本钱的自备电厂掩盖，两全其美。

一起，由于新疆基地选用新工艺新技能，致使纯度进步，也能够满意单晶硅片的出产需求。

单晶新产品投进，运营增亮点

纵参观伏工业链，单晶硅和多晶硅一向是两条并行的技能道路。总的来说，多晶硅价格便宜性价比高，单晶硅单位面积功率高可是贵一些，商场也一向都是各取所需。

科普一下二者的技能不同。单晶硅和多晶硅在许多环节实践技能是能够共用的，发生价格差最大的差异，是在于硅棒环节。单晶硅片对硅料要求比较高，选用直拉工艺，本钱也就高于选用铸锭工艺的多晶硅片。近两年，国内商场的单晶硅开展迅猛，比例由2014年的5%进步至2015年的15%，再到2017年的将近30%，很大原因便是由于单晶硅企业首先成功运用了金刚线切开技能，功率进步，本钱也就降低了。可是，跟着金刚线切多晶硅片技能的老练，两者的距离又被缩小了。所以客观来说，单多晶相互之间要彻底替代其实是一件十分难的工作。

作为国内多晶硅的龙头，保利协鑫当然也是有“野心”的，那便是把技能触角持续伸向单晶硅片产品的研制，开辟自己的实力地图。

现在，保利协鑫的宁夏工厂现已完结传统的N型单晶产品的技能储备，能够到达1GW的量。而前面说到，2017年保利协鑫消耗巨大科研开销收买了SunEdison，从而把握了其的接连直拉单晶（CCZ）专利技能。该技能将大幅改进单晶锭出产的拉晶功率及质量，有望推进公司在本钱、质量等方面全面逾越现在国内的职业龙头。划要点，CCZ技能将于本年6月份进行投料，值得亲近重视。

而将于本年投产的新疆多晶硅基地，方案选用最新的技能和设备，将会彻底满意CCZ接连直拉单晶和N型单晶的用料需求，其质量将逾越当时水准，本钱能够做到全球最低。

不光有“野心”，保利协鑫也是很“精明”的。公司具有国际抢先的铸锭技能，在自行研制单晶硅技能的时分，抛弃了直拉工艺，而是直接选用了自己最拿手的铸锭单晶技能工艺。2017年中，保利协鑫就发布过其第三代铸锭单晶硅产片G3，该产品与相同工艺的直拉单晶功率相差不逾越0.5个百分点，可是出产本钱和多晶硅相差无几。

保利协鑫现在有一千多台铸锭炉，产值能够做到很大，产能则将依据需求发掘商场。

总而言之，公司的直拉单晶定位高效（25%的转换率），铸锭单晶定位贱价，双剑合璧，寻求在单晶硅商场突出重围，一旦成功，远景可期。

三．半导体级多晶硅推进价值重估近两年，跟着AI芯片、5G芯片、轿车电子、物联网等下流工业的鼓起，全球半导体职业重回景气周期。2017年全球半导体销售收入到达4086.91亿美元，同比2016年添加20.6%，2012年以来，全球半导体持续添加，由2916亿美元添加至2017年逾越4087亿美元，年复合增速达7%，逾越全球GPD复合增速。获益于需求，未来几年半导体职业这样的高增速根本不会改动。但是，我国的半导体设备克己率十分低，到2016年仅有14%。

半导体多晶硅，也叫电子级多晶硅，比太阳能多晶硅纯度要高（9N以上），加工工艺杂乱。其是整个半导体工业链上最为要害的根底资料之一，但由于技能原因，我国高质量的半导体多晶硅现在根本悉数依靠欧美进口。

喜人的是，从太阳能级多晶硅起步，现在保利协鑫现已全面进军半导体级多晶硅商场。2017年11月，在半导体工业金龙湖峰会上，保利协鑫旗下江苏鑫华半导体资料科技有限公司正式发布半导体多晶硅产品。该产品的发布，标志着我国半导体硅资料总算打破海外多年的技能封闭。

现在，保利协鑫徐州基地的0.5万吨年产能的半导体多晶硅出产线已进入和客户最终的测验阶段。截止现在，公司已收到天津中环半导体的测验反应，成果正面。假如保利协鑫半导体级产品工业链得到验证，取得价值重估根本是大概率的。

小结现在，保利协鑫的PE为7.6倍，PB为0.66倍，作为多晶硅龙头而且具有冲击单晶硅商场的潜力，不到10倍的估值的确不高。