[杨志伟]私募基金打新股都有哪些风险(私募基金打新股诈骗)

咱们看几组有关股市简略的数据：

2021年a股全年发行新股524只，退市20只，两者份额大约是是26：1。

当时市场上的基金共有12.69万只，存续基金规划打破了20.28万亿。

a股上市公司数量4733家，还在每天更新。

a股证券开户人数现已打破了3亿户，简略类比，适当于每5个人中就有1人在炒股。

a股现在每天成交金额大约1.2万亿，散户资金数量和组织资金数量大约各占50%。

咱们上证上一年涨了4.8%，深成指涨了2.67%，创业板涨了12.02%。

咱们再简略看下上一年海外股市：美股道琼斯指数上一年涨了18.73%，纳斯达克涨了21.39%。再看看相同人口大国的印度，上一年印度股市涨了21.69%，还有一个要害数据，印度证券出资人数是4000万人左右，比我国少了2.6亿户。这儿不要忘了，美股和印股都现已走了长达十年的牛市，而咱们a股至今没有克复2015年上证最高的5178点。

所以a股各方面都是量的添加，它一向没有呈现质的改动。比方尽管a股退市股比以往的确多了，可是新股进来的更多，存量资金又没有大幅度添加，肯定会带来一部分中小创呈现流动性干涸，咱们有不少中小创乃至几年没有真实打破性涨过，还趴在底部。还有私募基金大到有点乱，那是虚胖，许多小私募那是没有久远眼光的，它进来便是割韭菜的，所以有些股，组织猜测很好，里边的小组织扎堆，可是股价却屡创新低。a股还有一个难点便是主力抱团严峻、出资者散户化和游资操作短线化。

个人是比较支持用并购重组进行优化上市公司质量做为活跃推进的方法之一。这样优点有几点：1.让残次上市公司快速退市，避免许多准退市公司形形色色竭尽保壳手法。2.优化上市公司质量，经过并购重组、借壳方法，进行资源重构装备，进步企业经营水平。3.借壳、并购重组能尽量维护到中小出资者，而退市受伤最大的仍是中小出资者。

咱们再简略看下足球，我国国足2002年进入世界杯后，所有人都决心满满，以为我国足球腾飞行将开端，至少在亚洲有重要一席之地。可万万没想到，2002成了从前的巅峰，接下来不只没有腾飞，反而跌得更凶猛，各种羞耻柱记载不断打破球迷底线，直至所有人连骂的爱好都没了，乃至连当年的“冲出亚洲、走向世界”的标语都没有人再提了，完全无语了！

a股、男足，在我国，谁能最早站起来，这个难题的确让许多人无法有决心做出挑选！对此，你是怎么看的呢？

“未来科创板打新收益估量没那么达观了。”一位私募基金司理李刚(化名)向记者直言。

在23日晚我国证券业协会发布公告决定将违规超量申购的29家私募基金组织与相关139只私募产品列入约束名单后，李刚敏捷调整了科创板打新战略，不再让每个产品与账户顶格申购科创板新股。

“究竟，证券业协会的处分起到很强的震慑效果。”他告知记者。依照规则，上述私募基金与产品违规超配股份将被悉数没收，超配股份收益将悉数捐给公益组织，这意味着上述私募组织“顶格申购”所发明的打新收益悉数付诸东流。

记者多方了解到，近期私募基金界乃至风闻，相关部分正在酝酿新的监管措施以遏止私募基金违规超量申购科创板新股行为，其间包含要求私募基金组织申报财物估值与买卖流水材料，以查验私募基金的实践财物办理规划是否与打新申购金额“匹配”。

李刚很快发现，这两天借道公募基金途径参加科创板线下配售打新的私募基金突然增多。究其原因，公募基金归于A类出资者能取得较高的线下配售份额与中签率，此举能有用对冲私募基金无法超量申购所形成的新股中签数量与打新收益双双下滑的冲击。

“与此同时，不少私募基金在强监管压力下挑选落袋为安，持币观望。”一位国内大型私募基金出资总监向记者指出。

违规超量申购利益链隐现

“事实上，大都参加科创板打新的私募基金都会采纳顶格申购战略，打违规超量申购的‘擦边球’。”李刚向记者泄漏。究其原因，私募基金归于C类出资者，科创板新股线下申购所取得的新股中签数量较多，若不采纳顶格申购战略，那么他们所取得的新股中签数量就会更少。

“问题就这样出来了。”他剖析说。依照《科创板初次揭露发行股票网下出资者办理细则》相关规则，网下申购出资者不得存在“拟申购金额超越配售目标总财物或资金规划”等十三种行为。但在实践操作过程，私募基金经过多产品多账户的顶格申购战略，拟申购金额大大超越配售目标总财物或资金规划。

他告知记者，他也看到不少独特现象，比方一家私募基金实践财物办理规划只要2-3亿元(用于科创板打新的产品资金只要5000万元)，但经过旗下30-40个产品及其账户顶格申购，拟申购金额高达约百亿规划。

这令私募基金取得很多超配新股。相关数据显现，在第一批25家科创板上市企业里，除安集科技外，其他24家上市公司均呈现私募基金超配现象，累计超配5863.53万股，市值超越4亿元。

“通常情况下，私募基金线下申购所取得新股中签数量所对应的金额，不大会超越私募基金自身财物规划。”上述私募基金出资总监向记者直言。究竟，现在科创板线下申购成功几率只要万分之三-万分之五，即使上述私募基金拟申购金额高达约百亿，实践取得的新股中签数量所对应的资金只要300-500万元。

不过，这足以令私募基金科创板打新取得巨大的超量收益。他给记者算了一笔账，假定500万元的新股中签出资款在第一批科创板公司上市首日(股价大幅上涨期间)取得1000万元收益，对上述5000万元科创板打新产品而言，单日收益率到达20%。

“跟着我国证券业协会开出罚单后，这种靠顶格申购获取超量打新收益的做法再也行不通了。”他以为。现在他地点的私募基金只能力所能及——尽可能保证将科创板拟申购金额与私募基金实践财物办理规划相匹配，但此举导致科创板打新预期收益敏捷缩水。

“咱们内部做了一个预算，在不顶格申购的情况下，科创板打新收益将比此前低出逾50%，科创板打新产品年化收益预期从12%一会儿跌至7%左右，届时不少出资人可能会不满意。”这位出资总监指出。

借道公募基金

李刚很快发现，跟着协会开出罚单警示私募违规超量申购行为，这两天借道公募基金途径参加科创板线下申购打新的私募基金突然增多。“这两天公募基金开出的通道费用也比此前高出了逾20%，足以显现私募基金的热心。”他告知记者。

所谓借道公募基金是指，私募基金经过将科创板打新产品资金投给公募基金，由后者参加科创板股票线下配售，由于公募基金归于A类出资者能取得较高的线下配售份额与中签率。

一位曾借道公募基金途径参加科创板打新的私募基金司理向记者泄漏，借道公募基金途径看似简单，操作起来却适当杂乱。

为了躲避单一出资人占公募基金产品出资份额不得超越50%的规则，私募基金需求找其他出资人“一起”出资公募基金产品，比方私募基金出资6000万元用于科创板打新，就要另找2家相同出资6000万元的组织“参加”(其间5000万元需求出资A股作为底仓，且经过股指期货对冲其持仓危险)。

这需求私募基金有用和谐平衡各出资人不同的利益诉求，比方依照各方诉求，妥善划分科创板打新赢利的分配份额等。

“当时这种借道公募基金途径方法正遭受更大应战。科创板首日大涨令不少拟上市公司新股发行市盈率水涨船高，一度到达30-40倍。”他指出。这意味着不少私募基金忧虑未来科创板打新收益下滑，而不敢过多参加科创板打新。

(责任编辑：王晨曦)