000728资金流向[招商证券香港]招商证券香港
2024-02-13 05:38:39 来源：倾延资
智通财经APP得悉，天风证券发布研究报告称，坚持云铝股份(000807.SZ)“买入”评级，考虑电解铝高盈余仍有望继续，上调盈余猜测，估计21-23年完成EPS为1.38/1.73/1.98元/股(2020年三季报：0.25/0.38/0.49元/股)，对应现在PE为12.5/10/8.7倍，高盈余继续产能爬坡本钱优势三重逻辑中期继续支撑公司成绩增加。
事情：公司发布2021中报，期内完成经营收入218.3亿元，同比增加80.89%;归母净赢利19.98亿元，同比增加721.48%。沾沾自喜Q2完成营收117.2亿元，同比增加93%，归母净赢利13.2亿元，环比增加93%，创前史新高。
天风证券首要观念如下：
量价齐升抵消产能影响，成绩创新高
2021H1铝价中枢继续上行，现货均价17426.7元/吨，同比上涨33%，氧化铝均价2333元/吨，同比跌落1%。充沛获益铝价上行，H1完成毛利48.1亿元，同比增加33亿元，归纳毛利率提高9.4个百分点至22%。分职业看，电解铝量价齐升贡献了首要赢利增加，上半年公司电解铝毛利30亿元(同比增加19.5亿元，占比62%)，铝加工毛利17.6亿元(同比增加13亿元，占比37%)，考虑合金化率，电解铝单位盈余同比提高约127%。
虽然云南枯水期限电影响H1停槽下降电解铝产能约63.7万吨/年，公司仍全产业链产值完成增加，氧化铝73.71万吨(同比增加30.89%)，原铝出产132.27万吨(同比增加25.58%)，铝用阳极炭素出产39.23万吨(同比增加20.67%)，铝合金及铝加工产品出产63.44万吨(同比增加约50%)。考虑公司加速复产电解铝产能及海鑫二期38万吨投产，稳固提高合金化率和中高端合金占比的提高，公司电解铝/铝加工盈余才能有望继续同步抬升。
供需共振，职业盈余进入新纪元，铝价有望再创新高
国内铝下流消费结构散布首要用于修建地产/交通运输等房地产后周期职业，2021年2月以来竣工数据继续坚持高增加，7月地产竣工同比增速仍在26%，新动力轿车月度产值继续创新高，铝需求年化有望坚持5%以上。
碳中和布景下电解铝总量天花板可控，清洁动力占比提高及西南区域水电资源瓶颈，云南区域受限于电力供应新增产能开释不及预期，4月以来库存较高点下滑40%至75万吨，估计传统消费旺季到来铝价有望再创新高，一起氧化铝价格涨幅有限，现在随同铝价打破2万元/吨，职业均匀毛利水平打破6000元/吨，具有水电本钱优势的新增产能有望在新一轮的铝价上行中继续坚持较高的盈余优势。
危险提示：全球需求不及预期，库存上升，铝价大幅跌落;公司电解铝产能投进进展低于预期;高赢利下电解铝产能开释大幅超预期。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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