[东吴嘉禾]如何看待蚂蚁战配基金停牌(战配蚂蚁股票基金)

不过出资者需求留意的是，不必在停牌股一开端停牌时就换回该基金，可以等等再看。由于假如出资者在基金的停牌股一开端停牌期间就转换成其他具有平等出资才能的基金，假如股市大幅跌落，反而是重仓停牌股的基金会跌得较少。当然，在停牌股复牌后，其补跌效应将很快使重仓停牌股的基金净值补跌。在这样的状况下，一停牌就换回重仓停牌股的基金，和一向持有重仓停牌股的基金直到其复牌，最终得到的收益或丢失相差不大，经测算，这样的不同仅在正负1%之间。。可是由于当时中报发表的停牌股都现已停牌有一段时刻，商场系统性危险已有必定开释，此刻对出资者来讲，归纳考虑费用后，换回仍然或许是一个比较安全的战略，其既躲避了前面现已跌落的部分危险，也可以躲避复牌后或许带来的补跌危险。我是来看谈论的

跟着年末基金成绩排名大考的愈来愈近，基金重仓股的复牌预期也被各家基金公司给予更多的期望，可是基金重仓股的复牌并不必定与涨停板相关起来。因商场心境和分解的要素，那些长时刻停牌的基金重仓股复牌后的悬殊体现也让重仓其间的基金司理品味不同的味道。

流动性的危险

重仓股停牌大多数状况下好像预示着高兴的心境，但在本年七月，深圳一家基金公司却由于旗下基金的问题不得不面对困难的挑选和压力，因挨近一半的重仓股因谋划重组在产品周期内停牌，而且由于多只重仓股复牌后体现不及预期，乃至呈现较大程度的补跌，导致这家基金公司旗下触发式产品不只在到期后触发无望，反而呈现累计10%以上的亏本。

非常奇怪的是，这种基金重仓股大面积重组停牌的现象在基金业界非常稀有，深圳一位基金司理直言“干了这么多年的出资，从来没遇到这种工作。”因而这种由于大面积停牌导致基金流动性变差、乃至直接导致了基金司理在弱市氛围下无法控制重仓股杀跌的危险。

但不得不供认的是，因2013年以来的上市公司转型、做大战略的严峻改变，重组、收买、严峻战略协作成为上市公司求事务开展、求市值兴起的一条捷径，在2014年，上市公司停牌层出不穷，因而本来稀有的基金重仓股停牌成为一种或许。

理论上说，谋划严峻资产重组或严峻协作而停牌的股票被视为送钱股，基金司理其实很大程度上是期望自己的重仓股可以赶上严峻资产重组停牌的“功德”，但在本年上半年的商场环境下，停牌的重仓股一旦复牌，其补跌的动力往往大于重组上涨的动力，杀跌简直成为必定的挑选。前述因重仓股复牌连累成绩的基金司理也向本报记者坦言，复牌的时点非常要害，假如这些种类提前复牌或许继续推延一个月，景象就彻底不一样了，但无法的是，这些重仓股复牌的时刻选在最糟糕的时刻。

而另一个要素是，具有周期性质的基金产品与传统的公募基金在操作性上具有较大的不同，股票因并购重组而停牌对大多数公募基金而言都或许是偏利好的，假如商场并不特别糟糕。但对一年期产品而言，假如重仓股因资产重组而停牌，这往往是一件坏事，有基金公司人士直言由于时刻本钱非常高，假如重仓股长时刻停牌乃至到期后仍然无法复牌，这不只浪费了仓位也对产品的流动性带来影响，而在商场非常糟糕的阶段，重仓股停牌也暗含了杀跌危险，这使得一年期产品的运作变得更被迫。

出资者心境偏好

除了复牌的时刻外，实际上基金重仓股复牌后发布的成果也对股价构成直接影响，一些基金司理坦言在最糟糕的时点复牌，上市公司讲出的故事是否性感是至关重要的，假如仅仅是化工收买煤炭这样的故事明显是无法满意出资者对未来预期的想象，乃至是手游开发商收买手游渠道商这样看似还不错的产业链交融都现已无法巴结出资者了，明显商场对复牌后短期股价体现的逻辑在于你是否有新意，是否满足性感。

就在重仓股复牌后体现不及预期的六七月份之际，宝盈旗下多只基金重仓的朗玛信息（行情研报）（300288）也宣告复牌，但与其他一些股票复牌后股价暴降彻底不同，朗玛信息复牌后接连走出五个涨停板，在第五个涨停板之后，朗玛信息稍稍调整一段时刻后又再度上涨超越20%，复牌后该股的累计涨幅到10月初到达90%。

朗玛信息之所以可以弱市复牌后金枪不倒在于公司讲出了一个非常性感的故事，互联网医疗比较于老套的概念具有满足的新意，契合2014年资金发掘新概念的逻辑，且故事的本质操作大致是合理的。朗玛信息6.5亿元收买的39健康网悉数股权的确是当时国内最大的互联网健康服务网站，在现在一切的互联网医疗公司中，39健康网是赢利规划最大的一个，而在朗玛信息宣告收买39健康网的两个月后，腾讯以7000万美元的高价战略出资丁香园，但只取得少量股权，丁香园在流量、用户规划、净赢利等指标上都不及作为朗玛信息的39健康网，这使得基金司理对继续持有朗玛信息具有了更大的决心。

比较于上述招引组织资金继续介入的性感故事，触及严峻资产重组的北纬通讯（行情研报）（002148）本年七月中旬的复牌股价体现则令组织倍感绝望，前期股价现已跌落了五个月的北纬通讯重组复牌当天再度暴降超越6%，并在随后的十个买卖日内累计跌幅超越15%。北纬通讯的收买目标不性感是主要原因，北纬通讯以3.6亿收买一家手机游戏分发渠道的82%股权，但关于烦躁而缺少耐性的A股商场而言，手游渠道商尽管是一个靠谱的目标，但手游的故事归于2013年，而不是需求新概念的2014年。在这种布景下，尽管朗玛信息中报成绩、三季度成绩呈现超越20%的严峻下降，可是商场仍然给予公司近百亿的市值规划。

可是商场心境稍一达观，重组后股价体现的风向标又开端改变，基金重仓股不必忧虑自己的股票复牌后讲出的故事是否满足性感，由于在大多数基金司理看来，商场回暖布景下，任何有利于未来基本面改变的利好要素都会被短期快速扩大，乃至基金司理持有的个股即使遭受重组失利也会被解释为利好。

大摩华鑫基金持有的赛象科技（行情研报）（002337）、华夏生长（000001，基金吧）基金持有的江苏舜天（行情研报）（600287）、私募基金持有的迪马股份（行情研报）（600565）等公司在停牌几个月后纷繁宣告重组告吹，但令出资者感到欢喜的是，这些种类不只仅没有呈现股价走跌，反而以涨停板来迎候自己的利空消息，而其间要害的要素在于，这些种类的复牌时刻都恰恰在商场心境极高的九月份。而关于前述基金重仓股复牌后重组计划确认，却无法迎候跌停板的基金司理而言，这种反差无疑是一个极大的挖苦。

停牌的两种成果

正由于商场心境逐渐抬升，基金重仓股停牌好像无需忧虑本年上半年糟糕的境况，即使在结构化行情明显分解的第四季度，基金重仓股的停牌和复牌预期在基金公司眼中仍然是一道美好的晚餐。

以国投瑞银基金（博客，微博）公司为例，西陇化工（行情研报）（002584）自10月28日复牌后3个买卖日大涨超17%，重仓该股的国投瑞银融华基金（121001，基金吧）也于10月30日创下2.7404元的累计净值前史新高。基金三季报显现，到2014年9月30日，融华基金持有西陇化工1059.39万元，占到该基金股票市值比重5.42%。事实上，除了西陇化工外，融华基金三季度末的前十大重仓股中还有天广消防（行情研报）（002509）和三花股份（行情研报）（002050）因谋划严峻事项停牌，两只股票别离占该基金股票市值的11.20%和8.80%。

此外，富国医疗保健基金也存在重仓股大面积停牌的现象，且富国基金（博客，微博）好像不只无需忧虑复牌体现，好像愈加等待复牌给基金净值带来的正面影响，依据该基金发表的状况看，到6月30日，其前十大重仓股别离为北陆药业（行情研报）（300016）、理邦仪器（行情研报）（300206）、宝莱特（行情研报）（300246）、凯利泰（行情研报）（300326）、福瑞股份（行情研报）（300049）、博晖立异（行情研报）（300318）、阳普医疗（行情研报）（300030）、百润股份（行情研报）（002568）、冠昊生物（行情研报）（300238）和华润万东（行情研报）（600055）。其间北陆药业于8月27日宣告，正谋划严峻事项施行停牌，凯利泰于8月6日起停牌，博晖立异6月25日停牌，百润股份在7月22日宣告停牌进行资产重组，华润万东从2月11日起停牌，此外持股并不算多的尚荣医疗（行情研报）（002551）从6月12日开端停牌。

在商场心境达观的布景下，长时刻停牌的基金重仓股即使复牌后重组失利也能以涨停板迎候利空，可是另一种长时刻停牌的状况就不必定了，最近基金重仓股獐子岛（002069）的停牌或许现已让基金司理做个跌停的预备了。尽管我很聪明，但这么说真的难到我了