正荣地产迎002179股票“尖峰时刻”：寻求多笔债务展期 上半年拟处置30

2月23日下午，正荣地产举行了出资者电话会议，正荣地产董事会主席黄仙枝携一众高管参与。会上，正荣管理层与出资者交流了公司资金状况、债款展期及财物处置等问题。

黄仙枝表明，2021年对整个房地产职业来说都很困难，外部运营环境发生了严重的改动，公司和其他同行都面对着史无前例的困难，并且困难来得很忽然，无法提早预备应对，令人措手不及。

关于债款展期，正荣地产履行董事兼董事会副主席刘伟亮泄漏，境外美元债的交流要约以及赞同寻求是债款展期方案中的一部分。除2月22日公告发表的境外债外，公司还方案将其他境外债都达到相似的展期组织。

刘伟亮坦陈，寻求交流要约是出于境内外债款压力，特别对错项目层面债款到期压力，已逐步延伸到公司运营层面和公开商场融资。“公司无法弥补现金流和债款的现金缺口，为避免大面积违约，期望将债款展期一年，以康复流动性。”

在寻求债款展期的一起，正荣地产管理层表明，现在已梳理了一批合作项目和出资性物业，正与现有合作方以及央企、国企洽谈项目股权转让事宜，估计本年上半年能够完结30亿-40亿元左右规划的财物处置。

“假如财物处置顺畅，有助于正荣取得必定现金流，对缓解其债款压力将发生活跃的效果。但正荣能否度过难关，还要看债款能否展期成功，以及后续运营成绩状况如何。”香港一位投行人士告知记者。

境外债能否展期存变数

举行出资者会议前，正荣地产于2月22日发表，拟对5笔境外债进行交流要约及寻求寻求赞同。5笔境外债将分别在本年3月、4月、6月、8月及9月到期，除一笔为离岸人民币债券外，其他4笔债券均为美元债；其间人民币债券未归还金额16亿元，美元债算计未归还金额约7.98亿美元。

依据公告，正荣地产将向赞同交流及寻求的5笔境外债债款人，给予必定金额赞同费，其间提早赞同的债款人取得的赞同费，高出届满期限后赞同的赞同费的一半。提早赞同的日期为伦敦时刻3月4日下午4时、届满期限为伦敦时刻3月11日下午4时。

而新交流的美元债及人民币境外债，将于2023年3月6日到期，利息均为8%，每半年付出一次利息。据正荣公告，顺畅交流前提条件为，应取得各现有收据未归还本金额85%的债券持有人的赞同。

“该公司寻求债款展期首要是因为本年面对不小的偿债压力，这种压力不仅仅是总规划较大，还与偿债时刻节点有关，几笔境外债到期时刻比较会集。”上述香港投行人士指出。

不过，正荣提出的交流要约方案能否取得经过，现在仍存不确定性。

关于这5笔境外债交流要约及赞同寻求如未获经过，是否有代替方案的问题，正荣地产财政负责人康弘在出资者电话会议上表明，“假如本次买卖无法顺畅完结，公司只能考虑全体的债款重组，但这种成果对债款人和公司的不确定性要素都会更高。”

除上述5笔境外债，正荣在日前公告中表明，还预备对别的8笔将于2024年至2026年到期的美元债债款人提出同步赞同寻求，以寻求做出主张修订及豁免，8笔美元债算计未归还本金额为23.63亿美元。

“这几笔债券到期时刻及金额、票息，未做改动。之所以与持有人洽谈修正条款，是为了避免意外事情发生，例如一些债券如展期不成功，或呈现不行意料的商场要素，有或许触发穿插违约条款，使得其他债券需提早还款。”一位业内人士表明。

在电话会议上，有出资者发问，正荣地产将如何处置近期到期境内债、是否会“弃外保内”。对此正荣地产管理层表明，会在公正准则下相等对待境内外债款人，将活跃交流、同步洽谈债款展期事宜，但由于ABS结构不同，或许会采纳差异化应对。此外，关于其他债款，公司期望也能够展期至少一年。

可动用资金仅占账面资金5%

引发出资人对正荣发生广泛质疑的一个事情是，正荣在本年1月4日公告称，将在本年3月5日换回一笔2亿美元永续债，但该公司在2月18日公告中却表明，公司可用于清偿债款的内部资金日益有限，因而，估计其现有的内部资源或许不足以换回这笔永续债。

为安在不到一个半月的时刻里，正荣在这笔永续债的换回问题上“变脸”？对此，康弘在出资者会议上解说，本年1月份的公告是根据其时公司资金的铺排方案，但在曩昔的一两个月，整个公司的现金出入和上一年预期的相差极大。

其进一步表明，1月份正荣全口径销售额同比下降了约30%，当月正荣还款近55亿元，但只取得约14亿元借款，融资净流出约40亿元，西安、广州的融资借款失败，部分银行一些合同未到期便提早抽贷，这些状况都使正荣现金流进一步恶化。此外，春节前工程款会集到期，本年1月现金流出81亿元，比预期超出50多亿元。

“公司现在面对的流动性压力十分大，首要是因为受限资金份额极高，形成全体的可动用资金十分有限。”康弘说。

据正荣管理层介绍，受各地预售资金监管方针收紧影响，该公司资金受限份额达账面资金95%，真实能够动用资金只要5%。本年1-2月，从项目公司回流的资金只要2亿元左右。

“本年公开商场债款到期，使正荣地产面对巨大的归还压力。公司体量大，债款结构杂乱，只能经过本金展期先确保利息的归还。假如本次交流要约不成功，公司归还债款的不确定性将更高。”正荣地产管理层在出资者会议上说。

2月21日，惠誉将正荣地产的长时间发行人违约评级从“B”下调至“C”。该公司的高档无典当评级也从“B”下调至“C”，回收率评级为“RR4”。

惠誉以为，正荣现在很难经过资本商场征集资金，不得不依托现在不断减缩的内部现金来历应对偿债问题。而其关于到期债款的偿付能力，也将取决于商场关于该公司及房地产职业的决心康复程度。