中信（香港）：比亚迪(01211)携手股市做空是什么意思丰田(TM.US)开发 BEV，对外开放超预期
2024-03-31 15:46:12 来源：倾延资
本文来自中信证券生意香港研报。
携手丰田（TM.US）开发 BEV，对外敞开超预期。7 月 19 日，公司与丰田同步发布音讯，两边签署协议，将一起开发轿车、低底盘 SUV 的纯电动车型 (运用丰田品牌)，方案 2025 年前投进中国商场;一起将一起开发上述车型等所需的动力电池。这是继 6 月 7 日丰田在东京宣告将收购比亚迪动力电池后，两边的协作迈向更深一步，公司中性化战略开展超出商场预期。
动力电池及电动渠道获丰田认可，全球竞争力得到验证。公司此次对外协作规模不只限于动力电池，而是延伸扩展到电动车技能;该次协作，也是公司中性化战略继跟长安轿车协作后，协作方针从自主品牌扩展至全球车企巨子，标明公司动力电池和电动 “e” 渠道均已具有全球竞争力。“e” 渠道是公司自主开发的电动渠道，最早用于 2018 年 6 月上市 (元 EV)，技能中心是 “33111” 高度集成，包含驱动电机三合一、高压控制器三合一、低压控制器多合一、一块动力电池、一块智能网联中控屏。
丰田电动布局提速，有望促进协作加快落地。丰田 2018 年在全球完成轿车出售 1,060 万辆，与群众、雷诺日产三菱同为全球三大千万级车企，但此前重心在燃料电池、混动车，纯电动渠道开展偏慢。2019 年 6 月 7日，丰田举行电动轿车战略发布会，宣告将原 “450 万辆 HV/PHEV、100 万辆 EV/FCV” 方针由 2030 年提早五年至 2025 年。丰田在纯电动范畴的方针提速，有望加快促进与比亚迪在电动车型协作的落地。
电动销量全球榜首，供应链敞开价值闪现。公司接连四年新能源轿车销量全球榜首，2019H1 出售新能源轿车出售 14.6 万辆，累计销量超越 60 万辆，已经成为电动轿车范畴的龙头。公司具有电动化中心技能，2017 年供推出中性化战略，前期公司已与长安轿车签署动力电池合资协议，6 月拓宽海外丰田配套，电池事务有望在未来独立上市;公司 IGBT 产品自给率高，也正加快外供;智能化方面，比亚迪近期与华为签定战略协作协议，强强联合一起推动轿车立异开展和数字化转型。公司事务结构由笔直整合的转向战略敞开，供应链价值逐渐闪现。
危险要素：公司新能源轿车产销不及预期;新能源轿车方针动摇;云轨推动不及预期。
主张重视：保持 2019/20/21 年 EPS 猜测 1.16/1.53/1.85 元，当时 A 股价格 53.93 元，对应 2019/20/21 年 46/35/29 倍 PE;H 股价格 48.05 港元，对应 2019/20/21 年 37/28/23 倍 PE。尽管公司短期盈余和轿车销量受职业补助退坡负面影响，但支撑方针落地有望提高公司新能源轿车景气。中长期看，公司具有 “爆款新能源轿车” 才能，有望享用新能源轿车增加盈利;供应链敞开迈向新的台阶，价值闪现，主张投资者重视。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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